【金融期权日报】：期权成交量微涨，各期权隐波走势平稳

【金融期权日报0819】期权成交量微涨，各期权隐波走势平稳 期权成交量微涨：今日两市各股指窄幅震荡，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较上周五小幅度上涨，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到133万张，而上交所50ETF期权以及300ETF期权成交量均超过90万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量显著降低，达到9万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 各期权隐波走势平稳：上交所方面，所有品种ETF期权隐波指数均不同幅度下降，其中中证500ETF期权隐波指数跌幅超4%，沪深300ETF期权隐波指数跌幅超2%；深交所各ETF期权同样呈现不同幅度下降；中金所三大股指期权隐波走势分化，其中中证1000股指隐波下跌幅度超4%，上证50股指隐波指数上涨近2%。 推荐熊市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期疲弱，推荐基于上交所各ETF期权品种构建熊市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.445 0.45% 990,830 1,887,767 0.86 0.76 上交所沪深300ETF 3.419 0.26% 930,836 1,507,444 0.77 0.76 上交所中证500ETF 4.754 0.17% 1,328,984 1,370,166 0.98 0.80 上交所科创50ETF 0.739 -0.14% 523,055 1,177,948 0.77 0.51 上交所科创版50ETF 0.722 -0.28% 302,273 560,853 0.78 0.61 深交所沪深300ETF 3.551 0.23% 145,675 288,139 0.93 0.87 深交所中证500ETF 4.932 0.20% 213,868 336,651 1.08 0.77 深交所创业板ETF 1.559 -0.13% 643,378 1,456,502 0.72 0.56 深交所深证100ETF 2.245 0.04% 67,986 174,331 0.87 0.75 中金所沪深300指数 3356.9677 0.34% 45,395 140,725 0.64 0.58 中金所中证1000指数 4663.6121 0.17% 94,567 170,035 0.64 0.57 中金所上证50指数 2357.0309 0.51% 18,505 49,907 0.55 0.53 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 13.54 0.64% 103.20 10.92% 10.37% 2.62% 上交所沪深300ETF 14.06 -2.26% 101.90 12.88% 11.55% 1.17% 上交所中证500ETF 19.44 -4.82% 105.38 20.08% 18.60% -0.64% 上交所科创50ETF 26.42 -0.52% 110.11 24.99% 22.48% 1.43% 上交所科创版50ETF 26.00 -1.75% 105.10 25.57% 22.88% 0.44% 深交所沪深300ETF 14.11 -2.24% 113.87 12.84% 11.81% 1.27% 深交所中证500ETF 20.24 -4.12% 98.43 19.91% 18.71% 0.34% 深交所创业板ETF 21.68 -2.42% 99.20 21.09% 20.54% 0.59% 深交所深证100ETF 17.80 -1.73% 103.83 17.76% 15.83% 0.04% 中金所沪深300指数 14.25 0.32% 100.60 12.54% 11.87% 1.71% 中金所中证1000指数 21.66 -4.44% 98.75 20.90% 22.88% 0.76% 中金所上证50指数 13.74 1.75% 98.46 10.77% 10.51% 2.97% 资料来源：衍生品业务总部 IV涨跌幅 图表4：标的与波动率涨跌幅 3.00% 中金所上证50指数 2.00% 中金所沪深300指数 1.00% 上交所上证50ETF 上交所科创50ETF -0.40% -0.30% -0.20% 0.00% -0.10%0.00% 0.10% 0.20% 0.30% 0.40% 0.50% 0.60% -1.00% 上交所科创版50ETF 深交所深证100ETF 深交所创业板ETF -2.00% 深交所沪深300ETF 上交所沪深300ETF -3.00% 中金所中证1000指数 -4.00% 上交所中证500ETF 深交所中证500ETF -5.00% -6.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.75 CP 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 60% 40% 20% 0% 33.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 100% 50% 0% 4.34.44.54.64.74.84.955.255.55.756 CP 19.5% 19.0% 18.5% 18.0% 17.5% 17.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 150% 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 23.5% 23.0% 22.5% 22.0% 21.5% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 150% 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 CP 23.5% 23.0% 22.5% 22.0% 21.5% 21.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 3.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 4.54.64.74.84.955.255.55.7566.25 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 60% 40% 20% 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表31：VIX指数图表32：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接