【金融期权日报】ETF期权隐波普涨，股指期权隐波普跌

【金融期权日报0814】ETF期权隐波普涨，股指期权隐波普跌 成交量小幅上涨：今日两市成交量持续低迷，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较昨日小幅上涨，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到123万张，而上交所50ETF期权以及300ETF期权成交量有所下滑，略超60万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量占优，达到15万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 ETF期权隐波普涨，股指期权隐波普跌：上交所方面，所有品种ETF期权均不同幅度上涨，其中中证500ETF期权和科创版ETF期权隐波指数上涨幅度均超2%；深交所各ETF期权同样呈现不同幅度上涨；中金所三大股指期权隐波均下降，其中上证50股指期权隐波降幅超3%。 推荐熊市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期疲弱，推荐基于上交所各ETF期权品种构建熊市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789383 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.39 -0.54% 633,135 1,903,666 0.93 0.64 上交所沪深300ETF 3.37 -0.71% 650,332 1,478,504 0.89 0.68 上交所中证500ETF 4.737 -1.39% 1,233,637 1,344,725 0.99 0.80 上交所科创50ETF 0.736 -1.34% 242,391 1,146,025 0.78 0.50 上交所科创版50ETF 0.72 -1.37% 107,221 543,662 0.82 0.63 深交所沪深300ETF 3.501 -0.71% 89,888 272,509 0.85 0.82 深交所中证500ETF 4.911 -1.35% 170,807 319,556 1.01 0.76 深交所创业板ETF 1.555 -1.46% 639,204 1,395,169 0.87 0.56 深交所深证100ETF 2.228 -1.15% 51,697 165,579 0.88 0.76 中金所沪深300指数 3309.2389 -0.75% 63,193 207,158 0.69 0.56 中金所中证1000指数 4649.2784 -1.03% 148,501 240,868 0.79 0.58 中金所上证50指数 2306.1154 -0.50% 24,127 79,433 0.65 0.47 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 14.10 0.66% 102.62 10.63% 10.14% 3.47% 上交所沪深300ETF 15.13 1.69% 109.38 12.98% 11.50% 2.15% 上交所中证500ETF 21.25 2.38% 99.07 21.27% 18.81% -0.02% 上交所科创50ETF 27.43 1.27% 111.55 26.17% 22.84% 1.26% 上交所科创版50ETF 26.95 2.65% 103.07 26.87% 23.38% 0.08% 深交所沪深300ETF 15.23 1.67% 98.74 12.91% 11.76% 2.32% 深交所中证500ETF 21.77 0.07% 99.41 21.22% 18.92% 0.56% 深交所创业板ETF 23.26 1.65% 99.25 22.04% 21.06% 1.22% 深交所深证100ETF 18.94 1.03% 109.50 18.16% 16.11% 0.78% 中金所沪深300指数 15.73 -0.02% 99.46 12.78% 11.87% 2.96% 中金所中证1000指数 24.98 -2.34% 97.63 22.95% 23.26% 2.03% 中金所上证50指数 14.55 -3.07% 86.60 10.41% 10.29% 4.14% 资料来源：衍生品业务总部 IV涨跌幅 图表4：标的与波动率涨跌幅 3.00% 上交所科创版50ETF 上交所沪深300ETF 上交所中证500ETF 2.00% 深交所沪深300ETF 深交所创业板ETF 上交所科创50ETF 深交所深证100ETF 上交所上证50ETF 1.00% 深交所中证500ETF 中金所沪深300指数 -1.60% -1.40% -1.20% -1.00% -0.80% -0.60% -0.40% -0.20% 0.00% 0.00% -1.00% -2.00% 中金所中证1000指数 中金所上证50指数 -3.00% -4.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 40% 15.0% 30% 14.0% 20% 13.0% 10% 12.0% 0% 2.22.252.32.352.42.45 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 2.52.552.62.652.72.75 CP 11.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 33.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 16.0% 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 60% 40% 20% 0% 4.34.44.54.64.74.84.955.255.55.756 CP 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 27.0 25.0 23.0 21.0 19.0 17.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 150% 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 25.0% 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 34.0 32.0 30.0 28.0 26.0 24.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 150% 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 CP 25.0% 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 34.0 120.0 32.0 115.0 30.0 110.0 28.0 105.0 26.0 100.0 24.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 60% 40% 20% 0% 3.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 15.5% 15.0% 14.5% 14.0% 13.5% 13.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 4.54.64.74.84.955.255.55.7566.25 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表31：VIX指数图表32：SKEW指数 27.0 25.0 23.0 21.0 19.0 17.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告