【金融期权日报】期权成交量下降，期权隐波普降

【金融期权日报0821】期权成交量下降，期权隐波普降 期权成交量下跌：今日两市各股指窄幅下跌，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较昨日显著下跌，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到109万张，而上交所50ETF期权以及300ETF期权成交量均不足100万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量小幅下降，达到 6.9万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 期权隐波走势普降：上交所方面，科创版50ETF期权隐波指数下跌超3%，中证500ETF期权和科创50ETF期权隐波指数跌幅近2%；深交所各ETF期权隐波指数不同幅度下降，降幅均超过1%；中金所三大股指期权隐波走势分化，其中沪深300股指隐波下降幅度接超过1%，上证50股指隐波指数上涨1.71%。 推荐熊市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期疲弱，推荐基于上交所各ETF期权品种构建熊市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.426 -0.49% 927,790 1,883,425 0.97 0.73 上交所沪深300ETF 3.388 -0.44% 744,622 1,497,522 0.81 0.72 上交所中证500ETF 4.663 -0.19% 1,091,837 1,416,192 1.04 0.74 上交所科创50ETF 0.726 -0.27% 266,325 1,179,415 0.72 0.50 上交所科创版50ETF 0.71 -0.28% 133,465 579,503 0.87 0.61 深交所沪深300ETF 3.52 -0.34% 136,160 302,179 1.23 0.85 深交所中证500ETF 4.838 -0.21% 179,089 342,879 1.14 0.67 深交所创业板ETF 1.529 -0.65% 666,320 1,509,151 0.85 0.51 深交所深证100ETF 2.22 -0.27% 74,370 176,467 0.89 0.70 中金所沪深300指数 3321.635 -0.33% 42,740 152,419 0.68 0.59 中金所中证1000指数 4548.2644 -0.68% 69,323 193,004 0.74 0.57 中金所上证50指数 2339.072 -0.32% 14,748 53,201 0.76 0.53 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 13.49 0.64% 112.68 10.55% 10.31% 2.95% 上交所沪深300ETF 14.16 -0.52% 105.09 12.29% 11.52% 1.87% 上交所中证500ETF 19.63 -1.79% 105.56 19.53% 18.76% 0.09% 上交所科创50ETF 26.16 -1.95% 105.72 25.13% 22.61% 1.03% 上交所科创版50ETF 25.14 -3.03% 103.19 25.58% 22.99% -0.45% 深交所沪深300ETF 14.12 -1.66% 102.43 12.21% 11.78% 1.91% 深交所中证500ETF 20.13 -2.26% 98.92 19.47% 18.84% 0.67% 深交所创业板ETF 21.66 -1.21% 110.23 20.18% 20.58% 1.48% 深交所深证100ETF 17.75 -1.90% 100.96 16.91% 15.79% 0.84% 中金所沪深300指数 14.05 -1.26% 99.85 12.12% 11.87% 1.93% 中金所中证1000指数 22.37 0.32% 98.32 20.12% 23.03% 2.25% 中金所上证50指数 13.55 1.71% 98.68 10.64% 10.45% 2.90% 资料来源：衍生品业务总部 IV涨跌幅 图表4：标的与波动率涨跌幅 中金所上证50指数 2.00% 1.00% 中金所中证1000指数 上交所上证50ETF -0.80% -0.70% -0.60% -0.50% -0.40% -0.30% -0.20% -0.10% 0.00% 0.00% 中金所沪深300指数 深交所创业板ETF 深交所深证100ETF 上交所沪深300ETF -1.00% 上交所中证500ETF 深交所沪深300ETF -2.00% 上交所科创50ETF 深交所中证500ETF -3.00% 上交所科创版50ETF -4.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 40% 15.0% 30% 14.0% 20% 13.0% 10% 12.0% 0% 2.22.252.32.352.42.45 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 2.52.552.62.652.72.75 CP 11.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 60% 40% 20% 0% 33.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 4.34.44.54.64.74.84.955.255.55.756 CP 19.5% 19.0% 18.5% 18.0% 17.5% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 200% 150% 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 25.0% 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 200% 150% 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 CP 22.2% 22.0% 21.8% 21.6% 21.4% 21.2% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 60% 40% 20% 0% 3.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 14.5% 14.0% 13.5% 13.0% 12.5% 12.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 19.5% 19.0% 18.5% 18.0% 17.5% 17.0% 4.44.54.64.74.84.955.255.55.756 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 60% 40% 20% 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表31：VIX指数图表32：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中