收入稳健增长，转化业务表现亮眼

公司2024上半年收入端稳健增长，现金流季度好转。整体营收5.25亿元，同比增长23.88%；归母净利润1.34亿元，同比增长12.35%。其中Q2营收3.09亿元，同比增长17.65%，但扣非归母净利润同比下降12.28%，经营性现金流转正至0.27亿元。

CRO业务表现分化，转化业务高增长。上半年CRO业务收入5.17亿元（+27.26%），其中临床前药学研究收入下滑9.09%，临床服务（+32.22%）和研发技术成果转化（+52.43%）维持高增速。新增订单金额7.11亿元（+13.38%）。高毛利转化业务占比提升，推动CRO业务毛利率达69.85%（+2.31pct）。未来转化业务有望受益于2类及创新药项目增长（已申报4个2类新药IND，完成1个1类新药临床I期），维持高增长和高毛利。

CDMO及权益分成业务阶段性放缓，研发投入持续加大。子公司赛默制药上半年营收6454万元，净利润-2481万元，累计完成落地验证520+项目、申报注册303+项目。权益分成业务收入455万元，拥有89项研发项目（已获批19项）。CDMO和权益分成业务受产品上市节奏影响，项目储备丰富奠定长期增长基础。

费用端研发投入显著提升。销售、管理、研发、财务费用率分别为1.33%、11.81%、28.38%（+6.68pct）和-0.38%。2024H1研发投入1.49亿元（+61.94%），新增17项创新药物研发项目（小分子化药11项，大分子生物药6项）。