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南华玻璃纯碱数据周报20240818

2024-08-19戴一帆、寿佳露南华期货L***
南华玻璃纯碱数据周报20240818

观点:价格低位,或有博弈 南华玻璃纯碱数据周报20240818 戴一帆(Z0015428)寿佳露(Z0020569) 玻纯周报观点 玻璃: 供应:日熔量16.81万吨,对应周产量117.96万吨(环比-0.67%,同比+0.71%),供应端小幅下滑 产线变动:8月冷修5条产线(-2650),点火1条(+900),引头子1条(+900)安徽凤阳玻璃股份有限公司二线设计产能700吨/日于8月8日放水;江苏苏华达宿迁一线设计产能400吨/日于8月11日放水;株洲醴陵旗滨三线500吨、河北德金六线800吨于8月12日放水冷修、安徽蚌埠凯盛玻250吨于8月13日放水;台玻成都玻璃有二线900吨于8月12日点火 库存:总库存6743万重箱,环比+7.4万重箱,环比+0.11%,同比+64.2%。本周产销回落,小幅累库。 利润:隆众浮法玻璃周均利润-6.6元,其中天然气-210元,煤制气38元,石油焦152元 需求:下游未见明显起色,目前深加工订单天数9.8天(+0.1天),深加工原片库存8.5天(+0.1天) 策略观点:供应端日熔小幅回落至16.8万吨/日附近,随着利润下滑冷修预期开始落地,后续关注供给挤出的速度。从下游订单到地产终端数据看,需求尚未看到实质性改善的信号甚至表现更差。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位,如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。近日产销已有所回落,观察持续性。库存看,大趋势上继续保持累库,库存压力偏大。目前玻璃价格已触及天然气产线成本,价格低位博弈或将加剧。 玻纯周报观点 纯碱: 供应:周产量68.04万吨(环比-6.35万吨,-8.53%),其中重碱39.86万吨(环比-3.56万吨),轻碱28.18万吨(环比-2.79万吨);当前日产10万吨附近,逐步回升,金山三期检修结束(+2000),中盐内蒙古化工检修结束(+1100),远兴日产1万吨(洗罐影响),四川和邦2线8.7停车检修半个月(-2700)、天津渤化8.5停车检修1个月(-2400);8月仍有检修将陆续进行 库存:纯碱厂库114.83万吨,环比+0.44万吨,+0.38%(重碱+0.92万吨,轻碱-0.48万吨);交割库库存47.18万吨(环比 +3.56万吨) 利润:价格下行主导利润下滑。根据隆众数据,联碱法纯碱理论利润(双吨)399元,氨碱法纯碱理论利润170元/吨需求:浮法日熔小幅下滑,暂时影响有限,但光伏冷修增多明显,冲击重碱刚需,玻璃厂压低原料库存 策略观点:纯碱价格下探如此之快,一是确实整个商品氛围和情绪比较差,如螺纹玻璃同样跌幅居前。二是基于纯碱供需过剩的现实和预期。虽然近日纯碱供应端扰动并不少,日产下滑迅速,但还是短期影响为主,且已在慢慢回归中,并没有影响到中长期过剩的预期。同时,需求的负反馈预期也在加速,浮法玻璃价格进一步下探,亏损扩大,其过剩矛盾同样需要供给出清去解决,因此浮法玻璃开启大规模冷修也只是时间问题。光伏这一端,同样是面临亏损和高库存的困境,冷修的落地速度超过预期。这样的供需局面下,叠加纯碱自身的高库存,下游更是没有接货意愿,悲观情绪蔓延,纯碱价格或在试探更低的成本支撑。目前盘面价格短时间已处于相对低位,不排除宏观情绪改善后有所反弹。 玻璃 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 元/吨 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 1000 01价05价09价 玻璃期货主力盘价性 20202021202220232024 元/吨 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 100002/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:同花顺,南华研究,wind 来源:同花顺,南华研究 玻璃盘面月差 玻璃期货月差(09–01)性 2021202220232024 元/吨 800 玻璃期货月差(01–05)性 2021202220232024 元/吨 600 500 600 400 200 0 –200 –400 02/2904/3006/3008/31 400 300 200 100 0 –100 –200 –300 –400 –500 05/31 06/3007/3108/3109/3010/3111/30 来源:同花顺,wind,南华研究来源:wind,同花顺,南华研究 玻璃持仓/仓单 玻璃09持仓量性玻璃01持仓量性 万 150 120 90 60 30 0 20202021202220232024 01/3102/2903/3104/3005/3106/3007/31 万 125 100 75 50 25 0 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:wind,南华研究 仓单数量:玻璃:总计性 来源:同花顺,南华研究 玻璃期价玻璃期 元/吨 6000 4800 3600 2400 1200 0 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 3600 3000 2400 1800 1200 600 15/12 17/12 19/12 21/1223/12 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 玻璃产销(周度) 玻璃产销(周均)性 玻璃产–河地(周均)玻璃产–北地(周均) % 160 140 120 100 202220232024 % 180 160 140 120 100 玻璃产–华(周均)玻璃产–华(周均) 8080 6060 4040 2002/2904/3006/3008/3110/31 20 22/0622/1223/0623/1224/06 来源:南华研究来源:南华研究 玻璃产销(日度) % 400 320 240 160 80 玻璃产–河地玻璃产–北地 玻璃产–华玻璃产–华 玻璃日度产销–河地性 202220232024 % 400 320 240 160 80 022/0622/1223/0623/1224/060 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:南华研究 玻璃日度产销–北地性 202220232024 % 200 160 120 80 40 来源:南华研究 玻璃日度产销–华地性 202220232024 % 200 160 120 80 40 002/2904/3006/3008/3110/31002/2904/3006/3008/3110/31 来源:南华研究来源:南华研究 浮法玻璃河/基差 河交割价格–均价性 2021202220232024 元/吨 3200 2800 2400 2000 1600 元/吨 3500 3000 2500 2000 1500 河交割价格–安河交割价格– 河交割价格–金河价格价格–德金 河交割价格– 1200 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 1000 20/12 来源:南华研究 21/1222/1223/12 纯碱05基差性 20202021202220232024 元/吨 2000 1500 1000 500 0 –500 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺钢联化工南华研究 纯碱09基差性 20202021202220232024 元/吨 2000 1500 1000 500 0 –500 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺钢联化工南华研究 现货价格-不同地 元/吨 3250 3000 2750 2500 2250 浮法玻璃:5::价:河(日)浮法玻璃:5:价:山(日) 浮法玻璃:5::价:(日)浮法玻璃:5:价:江(日)浮法玻璃:5:价:江(日) 元/吨 3250 3000 2750 2500 2250 浮法玻璃:5:价:华(日)浮法玻璃:5:价:华(日) 浮法玻璃:5:价:华(日)浮法玻璃:5:价:华(日) 浮法玻璃:5:价:(日) 浮法玻璃:5:价:南地(日) 20002000 1750 1500 1250 1750 1500 1250 20/12 21/12 22/12 23/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 现货价差 浮法玻璃5价差(华–华) 河5小价差性 浮法玻璃5价差(华–华)20202021202220232024 元/吨 600 400 200 0 –200 –400 浮法玻璃5价差(华–华)浮法玻璃5价差(华–华) 20/1221/1222/1223/12 元/吨 240 180 120 60 0 –60 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 5小价差性 20202021202220232024 来源:钢联化工南华研究 元/吨 400 300 200 100 0 –100 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应(日度) 浮法玻璃:产量:中(日)性浮法玻璃:损量:中(日)性 万吨 18.4 17.6 16.8 16 15.2 14.4 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 吨 48000 42000 36000 30000 24000 18000 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃:产能利:中(日)性 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃:工:中(日)性 比 92.5 90 87.5 85 82.5 80 20202021202220232024 比 90 87.5 85 82.5 80 20202021202220232024 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 77.502/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应(周度) 浮法玻璃:产量:中(周)性浮法玻璃:产线开工数:中(周)性 万吨 125 120 115 110 105 100 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 条 272 264 256 248 240 232 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃:损量:中(周)性 20202021202220232024 万吨 32 28 24 20 16 1202/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 截止8月8日,隆众数据显示,国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计301条(20.31万吨/日),其中在产246条,冷修停产55条。 当前A浮法玻璃日产量16.81万吨,对应周产量117.96万吨,环 比-0.67%,同比+0.71%。 本周A浮法璃行业平均开工82.15%,环比-0.85%;产能利 83.29%,环比-0.56%。 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 玻璃深加工订单天数性玻璃深加工业:钢化:工(周)性 2021202220232024 天 30 24 18 12 6 002/2904/3006/3008/3110/31 比 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:隆众资讯南华研究 深加工玻璃原片库存天数性 来源:钢联化工南华研究 –玻璃:产能利:中(周)性 2021202220232024 天 30 25 20 15 1