棉系周报：内外棉价继续触新低

【棉系周报】内外棉价继续触新低 研究员：胡林轩 从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0018242 2024年08月19日 周度市场要闻 •美国7月零售销售环比增长1%，为2023年1月以来最大增幅；预估为增长0.3%，前值由0.00%修正为-0.2%。美国上周初请失业金人数录得22.7万人，低于预期23.5万人，前值由23.3万人修正为23.4万人。8月建筑商信心指数较7月修正后的水平下降2点，至39。连续第四个月下滑，跌至年内低点。 •美国大选临近决胜时刻，经过双方竞争阵营确认，哈里斯-沃尔兹组合将与特朗普-万斯搭档大战三回合。其中，除了此前已经定下的9月10日总统候选人辩论外，两名副手沃尔兹和万斯将于当地时间10月1日参加哥伦比亚广播公司（CBS）主办的辩论。哈里斯阵营也宣布，双方同意到10月再办一场哈里斯与特朗普的辩论。 •美国7月CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，市场预估为上升3%；美国7月CPI环比上升0.2%，预估为上升0.2%。美国7月核心CPI同比上升3.2%，预估为上升3.2%；美国7月核心CPI环比上升0.2%，预估为上升0.2%。 •央行公布的金融数据显示，7月末，M2余额303.31万亿元，同比增长6.3%；M1同比下降6.6%。社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%。前七个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。对实体经济发放的人民币贷款增加12.38万亿元，同比少增3.27万亿元。业内人士指出，7月金融总量增速高于名义GDP增速，总体保持合理增长。近年来，受经济转型升级、有效需求不足和治理资金空转等影响，金融总量增长整体“减速提质”。 目录 周度市场表现——期货与现货 一 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 •上周内盘郑棉继续触及新低13200，连续五个 交易日下跌，周内总体下跌250，幅度为1.83%，最终周五收于13380。 •棉纱总体也跟随棉价创出新低，周内下跌330， 跌幅达到1.72%，收于18530 •美棉上周底部震荡继续回落，创造新低66.26，五个交易日保持在68美分附近震荡。 3123B棉花现货价格C32棉纱现货价格 数据来源：TTEB数据来源：TTEB 9 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 二 驱动分析——基本面变化 策略分析 15 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 三 策略分析 21 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 四 估值分析 偏低 •随着棉花价格的回落成本线附近后，近期在成本线附近震荡。•轧花利润水平进入深度亏损区域，同时纺纱利润水平有所改善，现货价格继续触及新低，纺纱利 润有所改善，但总体仍然处于亏损期间。 驱动分析 产业方面偏空气氛保持 •产业阶段表现中，下游坯布产品库存有去库迹象，但棉纱原料建库意愿仍然不强，同时产业开工率仍然在低位。•进口方面，外盘棉花价格下跌给出棉花进口利润，棉花进口量将会增加，但是下游利润空间不见 打开，导致棉价承压。 策略分析 产业总体偏空气氛继续维持，价格暂时维持弱势探底 •郑棉自身基本面层面驱动仍然保持偏空，但偏空气氛有改善，主要表现在国内产业链下游开工率 把持低位，但产品库存有去库迹象。目前棉花价格已经在成本线以下，但是考虑到利多信号尚未明显发生，可能会继续触及新低。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询资格。 谢谢！ 33