核心观点与关键数据
天气与产量预期
- CPC最新数据显示，拉尼娜现象最可能在2024年11月至2025年1月出现（59%几率），随后在2025年3月至5月过渡至ENSO中性（61%几率）。历史统计显示，中等厄尔尼诺转为拉尼娜的年份（如1988年、1995年、2010年）全球棉花产量整体环比上涨，因此新年度全球棉花产量预期在天气层面维持偏强。
进口棉价
- 本周进口棉价整体小幅回落：美棉、印棉环比下降300元/吨，巴西棉、澳棉环比下降350元/吨。
国内采收与加工
- 国内棉花采收完成，加工进度超80%。
- 新年度棉花成本基本锁定，新疆棉机采棉加工成本整体区间在14500-15000元/吨（多数处于中上部分），地区差异明显：塔城、伊利、昌吉地区较高（约15000元/吨），其余地区多在14800元/吨附近。
棉纺织行业PMI
- 11月中国棉纺织行业PMI环比下降15.97%至45.05%，重回荣枯线下方；行业景气指数环比下降0.4%至50.2%，连续两个月处于荣枯线上方，预计随传统旺季结束同步回落。
棉花发运与库存
- 11月公路出疆棉环比上涨15.93万吨至43.6万吨，铁路出疆棉环比下降2.41万吨至0.97万吨，整体运量环比提升13.52万吨至44.57万吨。
- 全国商业库存环比提升24.57万吨至484.57万吨（高于同期40.77万吨）；工业库存环比提升1.9万吨至76.7万吨（高于同期9.2万吨）；主要港口库存环比提升0.09万吨至50.49万吨（高于同期1.59万吨）。
产成品库存
- 纯棉纱库存可用天数环比提升0.89天至29.09天（低于同期3.36天）；坯布库存天数环比提升1.2天至41.5天（低于同期2.6天）。
开机情况
- 纺纱厂开机率环比下降0.8%至65.2%（低于去年同期3.9%）；织布厂开机率环比下降0.4%至27%（低于去年同期16.4%）。
销售与利润
- 11月服装鞋帽针纺织品类零售额同比下跌4.5%（限额以上企业同比下跌1.4%）；1-11月累计同比增长0.4%（限额以上企业增长2.9%）。
- 本周纺企即期利润环比提升215.9元至768.8元/吨（高于同期651.5元/吨）；订单天数环比减少0.49天至10.86天（低于同期2.15天）。
进出口
- 11月进口棉花约11万吨（环比持平，同比下降约64.6%）；1-11月累计进口约248万吨（同比增长约46.7%）。
- 11月进口棉纱线约12万吨（环比持平，同比下降约19.9%）；1-11月累计进口约137万吨（同比下降约10.8%）。
- 11月纺织服装出口1790.9亿元（同比增长5.1%，环比下降0.9%）：纺织品出口864.7亿元（同比增长7.8%，环比下降1.5%），服装出口926.2亿元（同比增长2.7%，环比下降0.2%），海外需求未进一步回暖。
替代品与宏观
- 相关替代品价差有所收敛，低位运行。
- 海外宏观缓慢复苏。
