棉系周报：内外棉价触及新低

【棉系周报】内外棉价触及新低 研究员：胡林轩 从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0018242 2024年08月12日 周度市场要闻 •日本央行7月政策会议意见摘要显示，在9名政策委员会成员中，部分认为，即使加息后，经通胀调整后的实际利率仍将非常低，这意味着日央行将继续以宽松的货币政策支持经济。一位委员指出，若企业继续提高价格和工资并增加资本支出，即使在7月加息后，日央行也必须酌情进一步调整货币宽松程度。另有委员呼吁继续及时、渐进地提高利率，因为日本的中性利率似乎至少在1%左右。 •中国7月外汇储备32563.7亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%，预期32530亿美元。7月末黄金储备报7280万盎司，央行连续第三个月暂停增持黄金。专家指出，7月外储规模上升幅度是年初以来最大升幅，背后是当月美元指数下跌与全球金融资产价格上涨叠加共振所致。 •昨日多国股指遭重创，日本、韩国、土耳其等市场触发熔断机制；加密货币市场暴跌；市场恐慌、波动指数上升；贵金属跟随下跌；美国股市重挫，市场开始定价美联储意外提前降息。美国2年期国债收益率自2022年7月以来首次低于10年期国债收益率，结束倒挂。分析师认为，收益率曲线结束倒挂意味着经济衰退真正到来。8月5日，离岸人民币兑美元一度升破7.1元关口，最高报7.0965，日内大涨600点，创2023年12月29日以来新高。近日，人民币汇率从年内低点快速反弹，走强势头明显。 •7月非农爆冷，失业率意外升至4.3%，7月就业人数增加了11.4万人，低于预期的17.5万。拜登承认就业增长放缓；华尔街投行纷纷火速大改降息剧本，交易员押注美联储将在九月份将利率下调50个基点。 目录 周度市场表现——期货与现货 一 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 •上周内盘郑棉继续触及新低13250，连续四个交易日下跌，周五反弹上涨，周内总体下跌530，幅度为3.74%，最终周五收于13630。 •棉纱总体也跟随棉价创出新低，周内下跌540， 跌幅达到2.74%，收于19190 •美棉上周底部震荡继续回落，创造新低66.65，五个交易日保持在68美分附近震荡。 3123B棉花现货价格C32棉纱现货价格 数据来源：TTEB数据来源：TTEB 9 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 二 驱动分析——基本面变化 策略分析 15 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 三 策略分析 21 三2.3美棉：美棉结铃情况环比变差，产地干旱情况较轻，优良率环比持续减少 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 四 估值分析 偏低 •随着棉花价格的回落成本线附近后，近期在成本线附近震荡。•轧花利润水平进入深度亏损区域，同时纺纱利润水平有所改善，现货价格继续触及新低，纺纱利 润有所改善，但总体仍然处于亏损期间。 驱动分析 产业方面偏空信号有所改善 •产业阶段表现中，下游坯布产品库存有去库迹象，但棉纱原料建库意愿仍然不强，同时产业开工率仍然在低位。•进口方面，外盘棉花价格下跌给出棉花进口利润，棉花进口量将会增加，但是下游利润空间不见 打开，导致棉价承压。 策略分析 产业总体偏空气氛有所改观，价格暂时维持低位震荡 •郑棉自身基本面层面驱动仍然保持偏空，但偏空气氛有改善，主要表现在国内产业链下游开工率 把持低位，但产品库存有去库迹象。目前棉花价格已经在成本线附近震荡，但是预期短期内在低位震荡，可能会继续触及新低。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询资格。 谢谢！ 33