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焦煤焦炭周报:三轮提涨落地 双焦震荡运行

2023-07-30王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货立***
焦煤焦炭周报:三轮提涨落地 双焦震荡运行

期货研究报告|焦煤焦炭周报2023-07-30 三轮提涨落地双焦震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面,近日第三轮提涨落地,目前铁水产量仍处于高位,且钢厂利润尚可,对焦炭需求有一定支撑,焦炭库存继续去化,但近期受粗钢平控政策影响,将对焦炭形成中期利空;焦煤方面,产地供应平稳运行,受焦炭价格提涨叠加煤矿事故影响,原料市场情绪有所提振,但受粗钢平控政策影响,或将形成焦煤的供给过剩局面。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面,近日第三轮提涨落地,目前铁水产量仍处于高位,由于煤矿事故导致焦煤价格高企,叠加钢厂利润尚存,本周焦炭处于震荡偏强走势,期货主力2309合约收于2297.5 元/吨,环比上涨22.5元/吨。现货方面,焦炭三轮提涨落地,本周五港口现货准一级焦 参考成交价格2100元/吨。 从供给端看:本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率为74.5%,与上周持平;焦炭日均产量55.9万吨,与上周持平。 从消费端看:本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%,环比上周下降1.46个百分点,同比去年增加10.53个百分点;高炉炼铁产能利用率89.82%,环比下降1.33个百 分点,同比增加10.53个百分点;钢厂盈利率64.50%,环比增加0.43个百分点,同比增 加45.45个百分点;日均铁水产量240.69万吨,环比下降3.58万吨,同比增加27.11万吨。铁水产量仍处于相对高位,对焦炭需求有一定的支撑,本周焦炭也迎来了第三轮提涨。 从库存看:本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存69万吨,较上周减少5.3万吨;230家独立焦企样本焦炭总库存51.2万吨,较上周减少5.9万吨,本周焦炭总库存仍处去化,整体仍处于历史同期低位。 焦煤方面,本周煤矿事故频发,焦煤期现货稳步攀升,焦煤主力2309合约收于1485元 /吨,环比上周下跌22元/吨。现货方面,随着下游焦炭提涨,部分焦企对原料采购积极性有所提升。 从消费端看:本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率为74.5%,与上周持平;焦炭日均产量55.9万吨,与上周持平。 从库存看:本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本,炼焦煤总库存740.7万吨,环比增16.8万吨,焦煤可用天数10天,环比增0.2天。本周焦煤总库存小幅回升,仍处 于同期低位。 综合来看:焦炭方面,由于近期焦化利润始终处于亏损状态,焦化厂提产存在难度,铁水产量见顶回落,加之钢厂抵制焦炭涨价,主动压减焦炭库存,焦炭库存大幅去化。随着粗钢平控政策落地,后期需要关注政策执行情况,同时关注废钢供给回升对于焦炭的 利空影响,在焦炭产能过剩的背景下,焦炭价格易跌难涨,重心下移。焦煤方面,近期停产煤矿依旧受到限制,焦煤产量未能恢复,进口煤资源相对充足,铁水产量见顶回落,但下游采购相对积极,焦煤价格维持强势。随着粗钢平控政策落地,后期需要关注政策执行情况,同时关注废钢供给回升对于焦煤的利空影响,短期属于煤炭消费旺季,煤价表现维持韧性,中长期在焦煤供给宽松的情况下,焦煤价格易跌难涨,重心下移。 策略 焦炭方面:震荡偏弱焦煤方面:震荡偏弱跨品种:多钢厂利润期现:无 期权:无 ■风险 粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位:元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位:元/吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07 121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind钢联华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:焦炭5-9合约价差丨单位:元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位:元/吨 700 600 j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109 j2205-j2209j2305-j2309 晋中低硫主焦煤 晋中中硫主焦煤晋中高硫主焦煤 蒙煤5# 4500澳洲中等挥发焦煤(美元) 500 400 300 200 100 0 -100 -200 121416181101121141161 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位:元/吨图6:焦煤5-9合约价差丨单位:元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm2309 121416181101121141161 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂(230家)产能利用率丨单位:%图8:高炉开工率丨单位:% 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20192020202120222023 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位:元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位:万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位:万吨图12:焦炭月度产量丨单位:万吨 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源:华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图13:中国生铁产量丨单位:万吨 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com