双焦周报：焦炭四轮提降落地，双焦仍处弱势格局

焦炭四轮提降落地，双焦仍处弱势格局 姓名：朱少楠 投资咨询证号：Z00153272023年4月24日 姓名：曾麒 期货从业证号：F3083417 目录 CONTENTS 01主要观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 主要观点 01 主要观点 上周主要观点：山东、河北区域个别钢厂落实第三轮100元/吨降价，现货持续走弱。同时钢厂原料库存仍在合理水平，钢厂采购谨慎，多为按需采购为主。叠加一直以来市场对于焦煤后市供需宽松价格下移，焦炭成本拖累价格下移的预期，双焦短期仍处下跌通道。操作上维持前期观点不变，空单继续持有，逢高逢反弹继续介入09合约空单。 本周走势分析：3月炼焦煤进口量创历史新高，同比增幅达156.4%，一季度累计进口量同比也增加了1049.7万吨，焦煤供应增加明显。叠加23日0时起，焦炭现货市场第四轮提降落地，而焦煤线上竞拍流拍仍较多，双焦现货情绪持续走弱。此外，钢厂双焦库存略微偏低，但是仍处合理水平，尤其是在“买涨不买跌”心态下，钢厂采购谨慎。整体看，双焦维持弱势，观点维持不变，前期空单继续持有，逢反弹仍可介入09合约空单。 本周主要观点： •1.焦煤进口增量大，后续供需格局偏松确定性高，价格重心继续向下，焦炭成本拖累向下； •2.现货持续走弱，对价格无支撑，同时钢厂采购谨慎，双焦需求不佳； 风险提示： •1.五一节前超预期补库； •2.宏观因素。 焦炭基本面数据 02 全样本独立焦企日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 247家钢厂焦炭样本焦化厂日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1月1日2月3日3月8日4月9日5月15日6月25日8月5日9月13日10月23日12月3日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月4日3月11日4月12日5月21日7月1日8月9日9月18日10月30日12月10日 焦煤价格快速下跌，焦企入炉成本继续下降，生产积极性上升，开工维持高位。全样本独立焦企日均焦炭产量环比增加0.36万吨，同比增加5.22万吨至70.39万吨；247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量环比增加0.04万吨，同比增加0.13万吨至46.99万吨。 焦炭上周日均产量为117.38万吨，环比增加0.4万吨，同比增加5.35万吨。 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 170 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月8日4月9日5月15日6月25日8月5日9月13日10月23日12月3日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月9日5月15日6月25日8月5日9月13日10月23日12月3日 铁水产量虽仍在高位，但已见顶回落。 247家钢厂高炉产能利用率环比减少0.3%，同比增加5.15%至91.5%。 247家钢厂日均生铁产量环比减少0.82万吨，同比增加12.91万吨至245.88万吨。 1150 五大钢种周产量（万吨） 20192020202120222023 1400 五大钢种周表观需求量（万吨） 20192020202120222023 1100 1200 1050 1000 950 900 850 1000 800 600 400 800 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 200 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 五大钢种周产量环比减少18.57万吨，同比减少29.84万吨至964.6万吨。 五大钢种周表需环比减少1.4万吨，同比减少23.49万吨至1002.53万吨。 250 全样本独立焦企焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1000 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 400 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 全样本独立焦企焦炭库存环比减少2.26万吨，同比减少25.55万吨至111.18万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存环比减少12.35万吨，同比减少11.13万吨至626.94万吨。 600 500 400 300 200 100 0 港口焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 焦炭总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 港口焦炭库存环比增加1.1万吨，同比减少22.7万吨至178.6万吨。 当前焦炭全样本总库存环比减少13.51万吨，同比减少53.98万吨至916.72万吨。 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦炭现货价格（元/吨） 蒙煤（沙河驿）京唐港澳洲主焦煤吕梁主焦煤 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 山西炼焦利润（元/吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2022/1/102022/3/102022/5/102022/7/102022/9/102022/11/102023/1/102023/3/10 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 焦炭第四轮100元/吨提降落地，现货持续走弱。当前吕梁准一级冶金焦现货价2150元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2490元/吨。 但得益于焦煤的大幅下跌，焦炭入炉利润仍存。 焦煤基本面数据 03 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 8590 110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 7580 6570 5560 4550 3540 25 1月1日2月7日3月10日4月8日5月14日6月19日7月26日9月2日10月11日11月18日12月24日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 30 1月1日2月11日3月15日4月16日5月28日7月8日8月16日9月25日11月8日12月18日 110家洗煤厂日均焦煤产量环比减少0.08万吨，同比增加4.255吨至63.435万吨。 135 焦炭日均总产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 23 21 125 19 11517 10515 13 95 11 85 1月1日2月4日3月11日4月12日5月21日7月1日8月9日9月18日10月30日12月10日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 9 1月1日2月3日3月8日4月9日5月15日6月25日8月5日9月13日10月23日12月3日 焦炭上周日均产量为117.38万吨，环比增加0.4万吨，同比增加5.35万吨。 钢厂和焦化厂按需采购焦煤为主，焦煤平均可用天数略微偏低，但仍处合理水平。目前钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数环比减少0.36天，同比减少2.775天至11天。 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 全样本独立焦企焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1250 1150 1050 950 850 750 650 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 全样本独立焦企焦煤库存环比减少41.34万吨，同比减少341.57万吨至853.69万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存环比减少0.92万吨，同比减少20.57万吨至800.1万吨。 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港口焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 矿山焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 港口焦煤库存环比增加10.37万吨，同比增加23.14万吨至190.14万吨。 矿山焦煤库存环比增加9.85万吨，同比增加17.52万吨至293.19万吨。 300 洗煤厂精煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 4500 焦煤总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2504000 2003500 1503000 1002500 502000 0 1月1日2月11日3月15日4月16日5月28日7月8日8月16日9月25日11月8日12月18日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1500 1月1日2月3日3月6日4月8日5月14日6月24日8月2日9月11日10月22日12月2日 洗煤厂精煤库存环比减少7.24万吨，同比减少3.22万吨至165.39万吨。 焦煤总库存环比减少29.28万吨，同比减少324.7万吨至2302.51万吨。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！