焦煤焦炭周报：首轮提降落地，双焦弱稳运行

核心观点

• 市场分析：焦炭首轮提降后市场情绪偏悲观，焦炭和焦煤期货价格呈现冲高回落后震荡运行态势。焦炭2501合约收于1996.5元/吨，焦煤2501合约收于1337元/吨。
• 供给方面：焦炭企业开工相对稳定，出货积极；焦煤端多数煤矿维持正常生产，产地供应整体趋宽松。本期焦炭日均产量113.5万吨，环比减少0.2万吨。
• 需求方面：焦煤市场行情偏弱，下游采购偏谨慎，钢厂焦炭和焦煤库存均有所增加。247家钢厂焦炭库存578.8万吨，环比增加10.7万吨，可用天数11.1天；焦煤库存753.60万吨，环比增加16.07万吨，可用天数11.9天。
• 库存方面：焦化厂维持微利，库存由煤矿端向下游环节转移。247家钢厂焦炭库存环比增加10.7万吨，焦煤库存环比增加4.9万吨。

研究结论

• 经过节后回调，焦炭和焦煤价格已消化超涨部分，基本面权重上升，供需双双修复。
• 焦化厂从亏损转向微利，焦炭库存处于产业链最优水平，钢厂利润收缩导致市场预期焦炭提降。
• 焦煤现货价格有所松动，动力煤步入淡季可能减弱对焦煤的支撑。
• 短期焦煤和焦炭价格预计维持震荡，需关注后续政策及钢厂复产的持续性。
• 本周需关注美国大选、人大常委会和美联储利率决议对价格的影响。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。