行业周报：阿里资本开支大幅增长，华为全联接大会召开在即，关注国内算力产业链

国内AI需求持续强劲，阿里AI业务营收增长迅速 2024年8月15日，阿里巴巴发布2024年二季度报告，Q2实现营收2,432.36亿元，同比增长4%。其中，云智能业务实现营收265.49亿元，同比增长6%，从营收结构来看，包括AI产品在内的公有云业务实现两位数增长抵消了非公有云业务下滑，主要是公司更注重高质量收入因而放弃了部分低毛利项目。AI相关产品收入持续实现三位数同比增长，公司将持续投入AI基础设施，以提升AI领域的云采用量，维持市场领先地位。通义千问第二代开源模型在推理、代码生成和数学等领域性能实现较大提升，扩展至支持27种语言，使用阿里云AI平台（百炼）的付费用户数量环比增长超过200%，AI持续拉动营收增长。 2024Q2公司实现购置物业及设备资本开支119.39亿元，同比增长98.75%，环比增长17.35%，公司将继续投资于研发和人工智能资本支出，以确保人工智能驱动的云业务增长。从中长期来看，公司预计阿里云的整体收入（不包括阿里巴巴合并的子公司）将在本财年下半年恢复两位数的增长，此后或将逐步加速。公司表示下游对传统CPU云计算需求相对有限，大部分增长集中在基于GPU的AI产品开发上，目前客户对AI相关产品的需求仍然十分强劲，一旦上线新的服务器，当天立即就会被占用并且满负荷运行，并未看到需求有所放缓或减弱，未来收入预期增长的一半将由AI产品推动。此外，公司预计接下来的几个季度，资本开支将达到二季度相似的水平。 谷歌Gemini模型引入Pixel 9系列手机，华为全联接大会召开在即 xAI发布Grok-2，谷歌Gemini模型将集成在安卓系统中。8月14日，马斯克旗下xAI发布Grok-2和Grok-2 mini。Grok-2相较于上一代大模型Grok-1.5，在推理检索到的内容和工具使用能力方面表现突出，在多个推理、阅读理解等评测集上的表现均能比肩其他前沿模型，但在代码生成、数学等方面仍略微落后于GPT-4o。8月14日，谷歌在Made by Google活动上发布Pixel 9系列AI手机，由谷歌最新的定制芯片Tensor G4提供支持，可运行最先进AI模型，也是首款运行多模态Gemini Nano模型的处理器。Gemini不仅集成在Pixel 9上，还引入了Gemini Live功能，功能类似于OpenAI的GPT-4o语音模式，支持实时语音对话，用户可以在对话中自由打断、暂停或继续对话。公司表示正准备重构安卓系统，将Gemini直接集成到系统的构造之中。AI模型加速迭代，并且在终端侧持续落地，AI应用渗透率有望持续提升。 华为全联接大会召开在即，关注国产算力产业链。华为全联接大会2024有望于9月19日上海世博中心开展，届时将举行3场主题演讲、20余场峰会、80余场分论坛等会议，围绕AI、应用智能化战略、AI基础设施如鲲鹏、昇腾开发体系架构、鸿蒙生态等主题探讨行业未来发展趋势。随着海外高端算力获取门槛持续提升，国产算力有望成为国产AIGC持续发展的有效途径，建议持续关注国产算力和算网产业链。 随着AI模型的持续迭代，具身智能有望加速发展，AI商业场景不断丰富，机器人、算力板块有望受益。下游AI需求强劲，持续增加对AI基础设施的资本开支，随着AI模型持续迭代以及AI应用相继落地，应用使用率持续攀升或将带动推理算力加速释放，建议持续关注算力产业链。推荐标的：宝信软件、中际旭创、英维克、盛科通信、新易盛、天孚通信、中兴通讯；受益标的：紫光股份、润泽科技、源杰科技、光迅科技、华工科技、华丰科技、网宿科技、烽火通信、云赛智联等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。 1、周投资观点：阿里资本开支大幅增长，华为全联接大会召 开在即，关注国内算力产业链 1.1、国内AI需求持续强劲，阿里AI业务营收增长迅速 2024年8月15日，阿里巴巴发布2024年二季度报告，Q2实现营收2,432.36亿元，同比增长4%。其中，云智能业务实现营收265.49亿元，同比增长6%，从营收结构来看，包括AI产品在内的公有云业务实现两位数增长抵消了非公有云业务下滑，主要是公司更注重高质量收入因而放弃了部分低毛利项目。AI相关产品收入持续实现三位数同比增长，公司将持续投入AI基础设施，以提升AI领域的云采用量，维持市场领先地位。通义千问第二代开源模型在推理、代码生成和数学等领域性能实现较大提升，扩展至支持27种语言，使用阿里云AI平台（百炼）的付费用户数量环比增长超过200%，AI持续拉动营收增长。 2024Q2公司实现购置物业及设备资本开支119.39亿元，同比增长98.75%，环比增长17.35%，公司将继续投资于研发和人工智能资本支出，以确保人工智能驱动的云业务增长。从中长期来看，公司预计阿里云的整体收入（不包括阿里巴巴合并的子公司）将在本财年下半年恢复两位数的增长，此后或将逐步加速。公司表示下游对传统CPU云计算需求相对有限，大部分增长集中在基于GPU的AI产品开发上，目前客户对AI相关产品的需求仍然十分强劲，一旦上线新的服务器，当天立即就会被占用并且满负荷运行，并未看到需求有所放缓或减弱，未来收入预期增长的一半将由AI产品推动。此外，公司预计接下来的几个季度，资本开支将达到二季度相似的水平。 1.2、谷歌Gemini模型引入Pixel 9系列手机，华为全联接大会召开在即 xAI发布Grok-2，谷歌Gemini模型将集成在安卓系统中。8月14日，马斯克旗下xAI发布Grok-2和Grok-2 mini。Grok-2相较于上一代大模型Grok-1.5，在推理检索到的内容和工具使用能力方面表现突出，在多个推理、阅读理解等评测集上的表现均能比肩其他前沿模型，但在代码生成、数学等方面仍略微落后于GPT-4o。 8月14日，谷歌在Made by Google活动上发布Pixel 9系列AI手机，由谷歌最新的定制芯片Tensor G4提供支持，可运行最先进AI模型，也是首款运行多模态Gemini Nano模型的处理器。Gemini不仅集成在Pixel 9上，还引入了Gemini Live功能，功能类似于OpenAI的GPT-4o语音模式，支持实时语音对话，用户可以在对话中自由打断、暂停或继续对话。公司表示正准备重构安卓系统，将Gemini直接集成到系统的构造之中。AI模型加速迭代，并且在终端侧持续落地，AI应用渗透率有望持续提升。 华为全联接大会召开在即，关注国产算力产业链。华为全联接大会2024有望于9月19日上海世博中心开展，届时将举行3场主题演讲、20余场峰会、80余场 分论坛等会议，围绕AI、应用智能化战略、AI基础设施如鲲鹏、昇腾开发体系架 构、鸿蒙生态等主题探讨行业未来发展趋势。随着海外高端算力获取门槛持续提升，国产算力有望成为国产AIGC持续发展的有效途径，建议持续关注国产算力和算网产业链。 随着AI模型的持续迭代，具身智能有望加速发展，AI商业场景不断丰富，机器人、算力板块有望受益。下游AI需求强劲，持续增加对AI基础设施的资本开支，随着AI模型持续迭代以及AI应用相继落地，应用使用率持续攀升或将带动推理算力加速释放，建议持续关注算力产业链。推荐标的：宝信软件、中际旭创、英维克、盛科通信、新易盛、天孚通信、中兴通讯；受益标的：紫光股份、润泽科技、源杰科技、光迅科技、华工科技、华丰科技、网宿科技、烽火通信、云赛智联等。 1.3、市场回顾 本周（2024.8.12—2024.8.16），通信指数上涨2.42%，在TMT板块中排名第一。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：AI需求拉动下加速复苏 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed 2024年7月营收同比增长159.45%，环比增长19.09%； （2）2024Q2海外五大云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支为550亿美元，同比增长54.5%，环比增长18.7%；BAT 2024Q1总资本开支为275.50亿元，同比增长199.98%，环比增长37.47%；阿里2024Q2购置物业及设备资本开支为119.39亿元，同比增长98.75%，环比增长17.35%；腾讯2024Q1资本开支为143.59亿元，同比增长225.53%，环比增长90.84%；百度2024Q1资本开支为20.38亿元，同比增长57.37%，环比减少44.32%； （3）2024Q1，Equinix机柜平均价格为2258美元/机柜/月，价格持续上升； 2024Q1，万国数据机柜价格为2078元/平米/月，环比持续下降；2024Q1，世纪互联机零售柜价格为8742元/机柜/月，价格持续回落。 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况 图1：2024年7月Aspeed月度营收持续增长（百万新台币） 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况 图2：2024年第一季度BAT资本开支同比大幅增长 图3：2024年第二季度阿里资本开支持续增长（百万元） 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 图4：2024年第二季度海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支持续增长（亿美元） 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 图5：Equinix机柜价格呈上升趋势（美元/机柜/月） 图6：万国数据机柜价格持续下降（元/平米/月） 图7：世纪互联零售机柜价格持续回落（元/机柜/月） 2.2、5G：2024年6月底，我国5G基站总数达391.7万站 2024年6月底，我国5G基站总数达391.7万站，比2023年末净增54万站； 2024年6月三大运营商及广电5G移动电话用户数达9.27亿户，同比增长36.32%； 2024年6月，5G手机出货2213.1万部，占比88.8%，出货量同比增长27.76%。 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况 图8：5G基站持续建设，占比超三成（万站） 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数 图9：2024年6月末三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达9.27亿户 图10：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户） 2.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量 图11：2024年6月5G手机出货量同比持续增长（万部） 2.3、运营商：创新业务发展强劲 （1）云计算方面，三大运营商数据如下： 1、中国移动：移动云2024年上半年营收达504亿元，同比增长19.30%； 2、中国电信：天翼云2023年营收达972亿元，同比增长67.9%； 3、中国联通：联通云2023年营收达510亿元，同比增长41.6%。 （2）三大运营商ARPU值方面，三大运营商数据如下： 1、中国移动：2024年上半年移动业务ARPU值为51元，同比减少2.7%； 2、中国电信：2023年移动业务ARPU值为45.4元，同比略增0.4%； 3、中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。 2.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 图12：2024年上半年移动云营收持续增长（亿元） 图13：2023年天翼云营收快速增长（亿元） 图14：2023年联通云营收稳健增长（亿元） 2.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 图15：2024年上半年中国移动ARPU值同比下滑（元/户/月） 图16：2023年中国电信ARPU值稳步提升（元/户/月） 图17：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月） 2.4、新能源汽车：2024年5月我国新能源汽车市占率达39.51% （1）2024年5月，我国新能源汽车月产量为92.2万辆，月销量为95.49万辆，同比分别增长29.31%和33.18%，市场占有率达39.51%；2023年，新能源汽车产销分别达941.4万辆和939.11万辆，同比分别增长33.38%