销售降幅略有收窄，开发投资依旧承压

商品房销售累计同比降幅略有收窄，待售面积累计同比增幅收窄。7月作为传统销售淡季，单月销售环比6月大幅下滑，由于市场信心尚未完全修复，7月销售市场没出现明显的复苏。7月单月全国商品房销售0.62亿平方米，环比-44.72%，单月同比-11.57%，累计同比-18.6%；实现销售额0.62万亿，环比-45.97%，单月同比-15.97%，累计同比-24.3%。截至7月末，商品房待售面积7.39亿平方米，累计同比+14.5%，商品住宅待售面积3.82亿平方米，累计同比+22.5%，前月累计同比+23.5%。 新房二手房价格同比延续下滑态势，房价环比上涨城市数量较上月下滑。7月，70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅价格指数当月同比均进一步下滑。环比变动方面，7月70个大中城市新房价格环比下降的城市有66个（前一月64个），环比上涨的城市有2个（前一月4个），二手住宅价格环比上涨的城市有1个（前一月4个），环比下降的城市67个（前一月66个）。 开发投资依旧承压，新开工面积累计同比降幅收窄。整体来看，7月房地产施工面积累计同比降幅扩大至12.1%，商品房新开工0.57亿平方米，环比-28.02%，单月同比-19.45%，累计同比-23.2%，累计同比降幅较前月有所收窄。高基数下1-7月房地产竣工面积累计同比大幅下滑，1-7月房地产累计竣工面积3亿平方米，7月单月房地产竣工0.35亿平方米，单月同比-22.29%，累计同比-21.8%。销售市场尚未出现明显的改善，加之购房者存在观望情绪，开发商对地产投资倾向于持审慎的态度，7月单月房地产开发投资完成额0.83万亿，累计同比-10.2%，累计同比降幅较前月有所扩大。 到位资金中自筹资金、个人按揭贷款、定金及预收款累计同比降幅略有收窄。1-7月，房地产开发企业到位资金6.19万亿，同比下降21.3%。其中，国内贷款9216亿元，下降6.3%；利用外资17亿元，下降45.0%；自筹资金22057亿元，下降8.7%；定金及预收款18693亿元，下降31.7%；个人按揭贷款8748亿元，下降37.3%。 投资建议 “517新政”政策效应持续释放，以及一线城市调整限购和信贷政策，有助于改善市场预期，7月作为传统的销售淡季，市场销售环比明显下滑，展望后市，随着政府收储去库存的进一步落地，以及新型城镇化建设，有望释放潜在需求，市场预期或将进一步改善。建议关注：一是受益于城中村改造、政府收购存量房的相关标的，如城建发展、城投控股、天健集团、越秀地产等；二是土储布局高能级城市的开发商，如保利发展、招商蛇口、华润置地等；三是关注受益于“以旧换新、卖旧买新”新房二手置换的中介交易平台，如贝壳-W等。 风险提示：地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期；房地产竣工项目不及预期风险 图1：24年1-7月全国商品房销售面积同比-18.6%，降幅略有收窄 图2：7月单月全国商品房销售面积同比-11.57% 图3：24年1-7月全国商品房销售金额同比-24.3% 图4：7月单月全国商品房销售金额同比-15.79% 图5：7月单月全国商品房销售金额0.62万亿，处于近9年较低水平 图6：截至24年7月，全国商品房待售面积7.39亿方，累计同比+14.5% 图7：截至24年7月，全国商品住宅待售面积3.82亿方，累计同比+22.5% 图8：70个大中城市7月二手/新建商品住宅价格指数同比均下降 图9：7月70个大中城市新建商品住宅价格环比下降有66个 图10：70个大中城市7月二手住宅价格环比下降的城市有67个 图11：24年1-7月房屋新开工面积同比-23.2%，竣工面积同比-21.8% 图12：24年1-7月房地产施工面积同比-12.1% 图13：24年1-7月房地产新开工面积同比-23.2% 图14：7月房地产竣工面积单月同比-29.68% 图15：24年1-7月房地产开发投资同比-10.2% 图16：7月单月房地产开发投资同比-8.94% 图17：24年1-7月到位资金中个人按揭同比-37.3%