玻璃纯碱月报：玻璃纯碱需求回落 利润差检修或增加

玻璃市场

• 库存与需求：2024年8月8日，全国浮法玻璃库存6735.6万重箱，环比下降2.51%，但同比增加61.78%，库存天数28.7天。主要消费地华东、华南库存反季节性累积，华北、湖北地区库存难以外销。需求端，6月以来国内需求转弱，宏观扰动较大，房地产销售、新开工等改善不明显，汽车产量增速放缓。
• 供应情况：浮法玻璃供应增速下降，冷修零星增加，中建材（濮阳）光电材料有限公司、安徽凤阳玻璃股份有限公司等企业进行冷修，旗滨玻璃湖南、福建两条产线将近期冷修。
• 下游情况：钢化玻璃开工率46%，LOW-E玻璃开工率67%，订单天数走弱，原片库存10天，下游深加工开工走弱。
• 价格与利润：玻璃价格跌破成本，产业链利润走弱。

纯碱市场

• 供应与检修：8月8日纯碱开工率90%，供应高位，预计下周产量75+万吨，产能利用率88-90%。夏季检修推迟，开工率小幅度下降。
• 库存情况：重碱占比下降至43%，纯碱厂代发天数下降，交割库库存累积，玻璃厂纯碱库存天数低位，社会库存中性。
• 需求情况：6月光伏玻璃存5条点火预期，日融量11.33万吨，增速24%，但光伏玻璃利润差、累库存。碳酸锂产量增加，轻碱需求较好。
• 进口与价格：纯碱进口增加，大厂主动增加进口。临近交割，玻璃纯碱持仓反常增加，基差走弱，跨期价差处于历史低位。

研究结论

• 玻璃：短期供需偏弱，价格已降至成本线以下，继续回落空间不大。建议观望，或等待明确冷修信号再做正套。
• 纯碱：供应增加，夏季检修不及预期，光伏玻璃累库跌价，碳酸锂产量创新高。纯碱略过剩，存在检修预期，价格接近成本。建议观望。

策略

• 观望，等待明确冷修或夏季检修信号再做正套。

风险提示

• 房地产持续低位运行。