玻璃纯碱周报：玻璃：玻璃现货持稳，需求预期下行，纯碱：短期关注检修，远月或将承压
玻璃：玻璃现货持稳，需求预期下行纯碱：短期关注检修，远月或将承压 美尔雅期货玻璃纯碱周报20230807 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周纯碱产量54.1万吨（-0.62，-1.13%)，其中轻碱产量25.05万吨（+0.35），重碱产量29.06万吨（-0.97）。纯碱开工率79.42%（-2.48%），其中氨碱74.56%（-0.24%），联产83.45%（-3.42%）。 中性 需求 上周纯碱企业出货量为55.01万吨，环比上周-6.18万吨；纯碱整体出货率为101.68%，环比上周-10.14%。上周纯碱需求有所减弱，下游企业备货积极性有所放缓，囤货及投机需求重新回落。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。 中性 库存 上周纯碱企业库存23.92万吨（-0.91，-3.66%）。其中轻碱库存13.85万吨（+1.64），重碱库存10.07吨（-2.25）。本周轻碱累库、重碱去库。 中性 成本利润 上周，联碱法（双吨）利润673.1元/吨（-45.5）；氨碱法利润481.48元/吨（+10.77），周内纯碱价格变化不大，利润较上周基本一致。 中性偏空 价差 上周纯碱期货价格冲高回落后下行。主力SA2401收盘价在1579（-43），9-1价差409（-55），主力01合约基差在546（+50），（采用全国重碱均价）。 中性 宏观情绪 地产政策出台较多，国外加息风险短期扰动。 中性偏多 策略 短期碱厂库存低位，现货较为坚挺，短期市场货源紧张局势暂不能改善，但宏观情绪转弱商品多数回调，且随着碱厂去库力度边际减弱，纯碱盘面预期走弱跟随回调，本周主力从09移仓至01，近月操作性变小。基于新产能投放预期下，近强远弱的格局依旧存在，目前远兴一期1线已经低负荷运行，2线8月将点火，远兴及金山在9-10月大概率能实现满产，8月持续关注检修及碱厂库存变化，可轻仓尝试空SA2311及后合约。 风险点 未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1 主流贸易区域，华北重碱2250（-0）， 华东重碱2200（+0） 上周轻重价格微涨，全国重碱市场价 2198，轻碱市场价2093，重碱轻碱价差 在+105（-28.39）。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日… 1月13日 纯碱价格：本周现货价格基本稳定 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华东重碱市场价 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日… 7月14日 7月26日 2022年 8月9日 8月25日 9月11日 9月26日 10月11日 2023年 10月27日 11月13日 11月28日 12月13日 12月29日 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 1月2日… 1月15日 2019年 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 2020年 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2022年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2023年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日… 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月13日 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华北重碱市场价 重碱-轻碱价差 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日… 7月14日 7月26日 2022年 8月9日 8月25日 9月11日 9月26日 10月11日 2023年 10月27日 11月13日 11月28日 12月13日 12月29日 1.1 上周纯碱期货价格冲高回落后下行。主力 SA2401收盘价在1579（-43），9-1价差409 （-55），主力01合约基差在546（+50）， （采用全国重碱均价）。 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月3日… 1月15日 纯碱价格：期价震荡下行 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 纯碱09基差 4月24日 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月20日 8月1日… 8月15日 8月29日 9月13日 9月26日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 3500 3000 2500 2000 1500 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1月3日… 1月15日 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月20日 8月1日… 8月15日 8月29日 9月13日 9月26日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 2020年 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 纯碱09合约 纯碱09-01价差 4月30日 2021年 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 2022年 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 2023年 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 上周纯碱产量54.1万吨（-0.62，-1.13%)，其中轻碱产量25.05万吨（+0.35），重碱产量29.06万吨（-0.97）。 中性 检修 纯碱开工率79.42%（-2.48%），其中氨碱74.56%（-0.24%），联产83.45%（-3.42%）。 中性 1.2纯碱供给：本周产量小幅下行 100 95 90 85 80 75 70 60 65 纯碱周度开工率% 纯碱周度产量 65 60 55 50 45 40 2019202020212022202320192020202120222023 轻碱周度产量 32 30 28 26 24 22 20 重碱周度产量 36 34 32 30 28 26 24 22 20 20192020202120222023 20192020202120222023 1.2纯碱供给：预计8月有3条产线检修 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数（天） 检修损失量（日/吨） 福州耀隆 2022/9/11 待定 待定 1212 云南云维 2021/5/21 待定 待定 606 冷水江金富源 2023/1/6 2023/1/9 3 582 江苏实联 2023/1/14 2023/1/16 2 3000 江苏华昌 2023/1/15 2023/1/21 5 2000 徐州丰城 2022/1/18 2023/1/20 2 1818 青海发投 2022/1/29 2022/1/30 1 3939 杭州龙山 2022/2/3 2022/2/8 5 1000 海天生物 2022/2/1 2023/2/6 5 500 金山（孟州） 2023/2/13 2023/2/20 8 909 南方碱业 2023/3/8 2023/3/21 13 1800 山东海天 2023/3/13 2023/3/15 3 4000 金山获嘉 2023/3/19 2023/3/24 5 1200 青海昆仑 2023/3/27 2023/4/3 7 1000 湖北双环 2023/4/1 2023/4/9 8 1650 安徽红四方 2023/4/4 2023/4/13 9 909 天津碱业 2023/3/31 2023/4/6 6 1000 河南骏华 2023/4/7 2023/4/19 12 1200 江苏华昌 2023/4/13 2023/4/15 2 1000 杭州龙山 2023/4/28 2023/5/3 5 1212 徐州丰成 2023/5/7 2023/5/21 14 1818 重庆湘渝 2023/5/8 2023/5/16 8 2424 江苏实联 2023/5/11 2023/6/8 28 3333 甘肃金昌 2023/5/12 2023/6/5 24 350 桐柏海晶 2023/5/19 2023/5/26 7 303 青海五彩 2023/6/2 2023/6/7 5 1000 河南金山 2023/6/7 2023/6/21 14 600 河南骏化 2023/6/12 2023/6/23 11 600 重庆和友 2023/6/16 2023/6/20 4 1212 徐州丰成 2023/6/26 2023/7/16 20 1700 金山获嘉 2023/6/28 2023/7/19 21 300 重庆湘渝 2023/6/27 2023/6/30 3 1697 四川和邦 2023/6/28 2023/7/26 28 909 山东海化（老线） 2023/6/30 2023/7/11 11 3604 江苏井神 2023/7/1 2023/7/3 2 1802 江苏井神 2023/7/3 2023/7/12 9 540 中源化学二期 2023/7/7 2023/7/9 2 1600 青海盐湖 2023/7/12降负；7/21全停 2023/8/21 30 3000 山东海天 2023/7/15 2023/9/15 60 1000 甘肃金昌 2023/7/16 2023/8/15 30 606 河南骏化 2023/7/18 2023/7/20 2 900 南方碱业 2023/7/18 2023/7/22 4 727 山东海天 2023/7/19 2023/7/22 3 1000 青海昆仑 2023/7/21 待定 1945 青海发投 2023/7/21 待定 2039 四川和邦 2023/7/28 2023/8/8 11 1000 中盐坤沙 2023/7/31 2023/8/24 25 2400 河南金山 2023/8/1 2023/8/4 3 3500 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 上周纯碱企业出货量为55.01万吨，环比上周-6.18万吨；纯碱整体出货率为101.68%，环比上周-10.14%。 中性 下游 上周纯碱需求有所减弱，下游企业备货积极性有所放缓，囤货及投机需求重新回落。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。 中性 出口 6月纯碱出口16.31万吨，环比-0.47万吨；进口2.06万吨，环比-8.32万吨。出口数据略有回落，进口数据大幅转弱。 中性偏多 1.3纯碱需求：本周纯碱产销降低，出货量减少 200.00% 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 1周 2018 3周 5周 7周 9周 2019 11周 13周 纯碱周度产销 15周 17周 2020 19周 21周 23周 25周 27周 2021 29周 31周 33周 35周 2022 37周 39
