2季度利润再超预期，核心业务表现均好于行业

腾讯控股(700 HK) 2024年2季度业绩及展望

2024年2季度业绩概览

• 总收入：1,611亿元人民币，同比增长8%，环比增长1%，符合市场预期。
• 业务板块表现：
  • 游戏收入同比增长9%，其中本土游戏收入恢复增长9%，海外游戏收入增长9%。
  • 社交网络收入同比增长2%，主要受音乐/长视频付费和小游戏收入增长带动。
  • 金融科技业务同比增速放缓至低个位数，商业支付收入承压。
  • 企业服务维持双位数增长，视频号商家技术服务费及云服务收入稳定增长。
  • 广告收入同比增长19%，受视频号和长视频广告增长拉动。
• 毛利率：同环比优化至53%。
• 调整后净利润：573亿元人民币，同比增长53%。
• 调整后每股盈利：6.01元，超过市场预期。

2024年3季度展望

• 总收入：预计同比增长12%至1,726亿元人民币，较彭博预期高1%。
• 业务板块预期：
  • 游戏收入预计同比增长11%，继续加速增长。
  • 广告收入预计同比增长19%。
  • 企业服务预计维持双位数增长。
• 毛利润：预计同比增长19%，受益于收入结构调整。
• 运营费用：预计增长中高个位数。
• 净利润：增长趋势仍将维持。

估值与目标价

• 市盈率：给予2024-25年平均净利润20倍市盈率。
• 目标价：上调至486港元（原457港元），对应2024/25年21/19倍市盈率。
• 评级：买入。

分析师披露

• 分析师：谷馨瑜、孙梦琪、赵丽、蔡涵。
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