2季度毛利率、费用率和净利润均好于预期；上调目标价，维持买入

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这是一份关于理想汽车（2015 Hong Kong）的研究报告。该报告提供了理想汽车在2023年第二季度及以上的财务数据和分析。以下是报告的重点内容：

1. 2季度毛利率、费用率和净利润均好于预期；上调目标价，维持买入。
2. 2季度理想汽车营收为279.7亿元人民币，同比增长228.1%，环比增长52.5%，主要得益于L系列车型的交付。
3. 2季度理想汽车交付量为8.65万辆，环比增长64.6%。
4. 1季度毛利率环比上升，为21.8%，环比提升1.5个百分点，低价L7车型贡献增加但毛利率依然改善，我们认为主要受惠于规模效应。
5. 虽然理想在营销和新车型研发方面持续投入，但2季度 SG&A/研发费用占收入比例从2023年1季度的8.8%/9.9%下降至8.1%/8.5%，成本控制大幅好于我们预期。
6. 2季度，公司净利为22.9亿元，而2023年1季度净利为9.3亿元，环比增长超146.7%。
7. 2季度现金和等价物达737.7亿元。
8. 自由现金流为96.2亿元人民币，比2023年1季度的67.0亿元人民币增长43.6%。
9. 理想汽车3季度指引稳健：公司指引3季度车辆交付量为10-10.3万辆，环比增长15.6-19.0%；收入为323.3亿至333.0亿元，环比增长15.6-19.0%。
10. 供应链受限影响3季度交付，但预计4季度会改善。
11. 理想3季度月销量指引约为3.3万辆。
12. 理想的3季度毛利方面，我们预计在规模效应下毛利率有望维持稳健。
13. 另外我们预计 SG&A/研发费用占收入比例有可能在3-4季度继续下降，主要得益于成本控制以及规模效应。
14. 理想的8月份指南车市价为177.50港元，上调目标价至194.20港元，上调收入和利润预测。