中国经济将在 2023 年实现稳定复苏

中国经济将在2023年实现稳定复苏 由全球市场生产 -EY知识2023年2月 ►2022年，国际金融市场经历了来自多个冲击的显著波动 ——乌克兰战争、欧洲能源危机以及美国的高通胀。 ►新的COVID-19感染威胁着经济稳定，但到目前为止，中国正在展现出韧性，实现了3%的国内生产总值（GDP）增长，这得益于国内需求扩张、基础设施投资增长以及高新技术制造业的实施。 ►在去年12月的中央经济工作会议（CEWC）上，中国政府承诺将重点放在2023年稳定经济上，并加强政策调整以确保主要经济目标的实现。随着零新冠政策的取消，中国经济动力预计将在第二季度开始增强，随后在下半年迎来强劲复苏。 2022年对中国经济来说是充满挑战但关键的一年 尽管受到COVID-19和全球经济下行压力的影响，中国在2022年实现了经济稳定发展并保持了总体稳定。 ►GDP同比增长3%，创历史新高121.02万亿元，随后突然下降第二季度，第三季度温和复苏1. 图1.国民经济经受住压力继续发展 ►在国内，工业生产与固定资产投资（FAI）保持稳定增长态势，分别上涨了3.6%和5.1%。高新技术投资维持了强劲的增长势头，相较于2021年增长了18.9%。2医疗设备和电信制造业分别增长27.6%和27.2%。3 图2.高新技术产业投资扩张带动FAI增速稳定 20 15 百分点，同比% 10 5 0 (5) 按支出分列的国内生产总值贡献 4.63 4.39 1.03 1.01 9.28 5.85 0.72 0.38 3.80 1.06 3.41 -0.46 0.18 1.29 3.33 0.98 0.27 -0.84 1.07 0.79 2.04 3.90 0.20 -1.20 2021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12 消费投资净出口 60 50 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) (40) FAI整体和关键部分-累计同比增长率% 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 总体FAI高科技制造 来源：国家统计局 Real地产基础设施 来源：国家统计局 1.国家统计局，http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/202301/t20230118_1892170.html 2.国家统计局，http://www.stats.gov.cn/xxgk/jd/sjjd2020/202301/t20230118_1892283.html 3.国家统计局， ►电子商务创新和绿色消费进一步提振了国内流通 尽管社会消费品零售总额同比下滑了0.2%，但实物商品的在线零售销售却实现了6.2%的同比增长。直播电商已成为主要的增长驱动力，品类渗透率持续扩大，覆盖更多场景并加速物流进程。随着环保意识的增强，去年电动汽车和插电式混合动力车的销量几乎翻倍，即便整体汽车销售依然疲软。4 图3.网上零售额在中国消费市场表现出强大的韧性 社会消费品零售总额 -累计同比增长率% ►尽管12月出现下滑，但2022年贸易顺差创下历史新高 中国2022年的贸易顺差攀升至创纪录的8776亿美元，得益于强劲的出口，这推动了国家经济运行大半时间，直到最后一个月全球需求降温。考虑到《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）和多边关税减免的实施，东南亚（ASEAN）保持为中国的第一大贸易伙伴，紧随其后的是欧盟（EU）和美国。 按产品划分，机电产品和劳动密集型产品的出口有所增加，其中电动汽车 、锂离子电池和太阳能电池等高科技出口亮点突出。同时，由于美国“CHIP-PLUS”法案对半导体进口的限制，短期内可能会导致芯片供应链持续波动。 0 0 0 0 201920192019201920202020202020212021202120212022202220222022 (10)1-31-61-91-121-41-71-101-21-51-81-111-31-61-91-12 0) 0) 40 3图4.对外贸易寻求新的发展以克服挑战 2 对外贸易-累计同比增长率% 1 (2 (3 消费者零售总额货物实物商品网上零售 来源：国家统计局 60 201920192019201920192019202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022 1-21-41-61-81-101-121-21-41-61-81-101-121-21-41-61-81-101-121-21-41-61-81-101-12 50 40 30 20 10 0 (10) (20) 导出导入 来源：国家统计局 4.国家统计局，http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/202301/t20230118_1892189.html 预计经济将在2023年恢复到COVID之前的水平 ►继续实施积极的财政和稳健的货币政策 CEWC采取主动财政政策以支持国内消费。税收政策将得到改善，但鉴于政府的财力限制，预计减免规模将低于2022年。为稳定经济，预计2023年地方政府专项债券发行总额将达到人民币3.8万亿元，用于增加对5G、人工智能、数据中心、卫星互联网、工业互联网平台和物联网平台等高新技术基础设施建设的投资。5 图5.地发方行政新的府专专项债项券债券发行较去年保持稳定 （人民币，万亿） 2.15 1.35 0.8 0.4 2 2 2 2 2 2 2 3.753.653.65 截至2022年末，未偿还社会融资总额344.21万亿元，同比增长9.6% 。6中国人民银行（PBOC）于12月5日将银行的存款准备金率下调了25个基点（bps），向经济释放了总计5000亿元的长期流动性，有助于降低金融机构的资金成本。2023年1月16日，PBOC通过一年期中期借贷便利（MLF）向市场注入了7790亿元，并以2%和2.15%的利率分别进行了820亿元和740亿元的七天及十四天逆回购操作，旨在春节前保持流动性稳定。7展望未来，中国人民银行将继续保持金融系统内流动性适度充裕，运用包括公开市场操作、存款准备金率下调在内的多种货币政策工具，加大对消费、关键基础设施建设和重大项目的支持，以及对私营小型和微型企业等领域的支持力度。 图6社会融资总量（TSF）支持实体经济，助力企业筹资困难 201120122013201420152016201720182019202020212022 40025 016 017 018 019 020 021 022 350 资料来源：中华人民共和国财政部 20 300 25015 200 15010 5.21st世纪经济报道, https://www.163.com/dy/article/HSTV6M6O05199NPP.html 6.中国人民银行, 100 5 50 00 7.中国人民银行，http://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207 /125213/125431/125475/4770394/index.html TSF,RMB万亿TSF增长GDP增长 来源：中国人民银行 ►国内扩张促进经济可持续发展 稳定经济增长和扩大国内需求是2023年的首要任务。得益于COVID-19限制措施的放宽，消费已在一月反弹，零售和餐饮行业在春节期间同比增加了6.8%，堂食服务则同比上涨了15.4%。8随着国内旅行同比增长23.1%，达到 2019年1月水平的88.6%，中国航空旅行接近疫情前水平。跨境机票数量更是激增四倍。电影票房收入也达到了68亿人民币，使得今年春节假期成为迄今为止票房第二高的时期。9 中国不断变化的生活方式和创新技术将继续推动2023年的消费升级。这包括科技巨头开始利用元宇宙技术，通过游戏化的体验让消费者了解品牌；以及中国电子商务平台上增长最快的消费者群体——Z世代，他们更多地购买国内品牌和健康护理产品。10 ►稳定房地产行业，同时管理金融风险 CEWC显示出明确的宽松倾向以稳定房地产市场，中国人民银行（PBOC）已制定了改进优质开发商资产负债表的行动计划以化解房地产领域的金融风险。尽管具体细节将在后续公布，但提出的工具将确保预售住宅项目的交付，并满足刚性及升级后的住房需求，从而支持房地产市场的恢复。 从区域角度来看，一线城市中的房地产行业将在复苏中领先，尤其是北京和上海。三线和四线城市可能继续处于较低运营水平。从房地产的角度来看，人口增长放缓会软化房地产需求，而人均住房面积年同比增加使得大户型公寓更受欢迎。 ►绿色努力步入正轨，特别是在可再生能源和电动汽车领域 尽管仍面临重大挑战，中国在绿色转型方面正在加速取得显著进展，清洁能源在保障中国的能源供应中发挥着日益重要的作用。2022年，风电和太阳能发电的增长占到了中国电力增量的55%。11以可持续发展为导向的财政政策与环境标准将促进技术创新和新设备的应用。例如，领先的能源国有企业计划在十四五规划期间建设1000个氢燃料加注站，另一家大型煤炭生产企业则推动整个产业链的绿色转型，计划启动2亿千瓦的新能项目，并在今年投入运营1.5亿千瓦。12 电动汽车（EVs），作为绿色转型的另一个驱动力，有望从今年政府持续的刺激计划中获益。考虑到到2025年可能出现的锂资源短缺，13电动汽车的国内增长势头可能在中期变得温和，然而，向欧洲市场的出口前景仍然有希望。这得益于欧盟（EU）从供给侧的二氧化碳（CO2）法规以及需求侧的电动汽车激励政策的支持。 8.商务部，https://www.cqcb.com/wanbadian11111111111111/2023-02-01/5159157_pc.html 9.ChinaBriefing,https://www.china-brieing.com/news/chinese-new-new-new-new-new-new-new-new-new-new-new-new-new-year-shopping-and-travel-trends-2023/ 10.统计之家，https://www.statista.com/topics/9889/gen-z-consumers-in-china/-主题概览中国新闻， https://www.chinanews.com.cn/cj/2022/04-28/9742205.shtml 11.国家发展和改革委员会，https://www.ndrc.gov.cn/fzggw/wld/zcx/ldtt/202301/t20230119_1347099.html 12.中国能源报,http://m.tanpaifang.com/article/93305.html 13.国际能源署，https://www.iea.org/commentaries/electric-cars-fend-off-supply-challenges-to-more-than-double-global-sales翻译为中文后应保持原格式不变，因此输出结果为：国际能源署，<https://www.iea.org/commentaries/electric-cars-fend-off-supply-challenges-to-more-than-double-global-sales> EY|建设更美好的工作世界 德勤旨在构建一个更高效的工作世界，帮助客户、人员以及社会创造长期价值，并建立资本市场中的信任。 依托数据和技