农林牧渔行业点评报告：8月USDA农产品报告上调全球大豆、小麦产量，下调全球玉米、水稻产量

玉米：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 （1）USDA下调全球玉米产量。美国农业部发布8月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与7月（2024/2025年）预测报告相比，8月报告下调玉米产量，主要系高温干旱天气致罗马尼亚、乌克兰等国家玉米减产。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调减497万吨至12.20亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调减34万吨至1.91亿吨。消费量方面，饲用消费环比调减195万吨至7.73亿吨，国内消费环比调减411万吨至12.18亿吨。 库存方面，2024/2025年期末库存环比调减147万吨至3.10亿吨。 大豆：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 （1）USDA上调全球大豆产量。美国农业部发布8月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与7月（2024/2025年）预测报告相比，8月报告上调大豆产量，主要系美国及俄罗斯单产提升及种植面积扩大。（2）供需情况：产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调增687万吨至4.29亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量环比调增102万吨至1.81亿吨。消费量方面，压榨量环比上调90万吨至3.47亿吨，国内消费环比上调130万吨至4.03亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调增654万吨至1.34亿吨。 小麦：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 （1）USDA上调全球小麦产量。美国农业部发布8月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与7月（2024/2025年）预测报告相比，8月报告上调小麦产量，主要系澳大利亚、哈萨克斯坦等国家受益于良好降水条件，小麦单产提升。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调增209万吨至7.98亿吨。 消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增275万吨至1.51亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量、出口量分别环比调增170万吨、调增197万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调减62万吨至2.57亿吨。 水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 （1）USDA下调全球水稻产量。美国农业部发布8月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与7月（2024/2025年）预测报告相比，8月报告下调水稻产量，主要系越南水稻种植面积下降，美国水稻单产下滑。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调减46万吨至5.28亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调减31万吨至5.27亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量、出口量分别环比调增4万吨、调减16万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调减66万吨至1.77亿吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、8月报告上调2024/2025年全球大豆、小麦产量，下调全球 玉米、水稻产量 美国农业部发布8月全球农产品2024/2025年供需预测报告，较7月（2024/2025年）预测报告，主要调整包括：上调全球大豆、小麦产量，下调玉米、水稻产量。 玉米产量下调系高温干旱天气致罗马尼亚、乌克兰等国家玉米减产；大豆产量上调系美国及俄罗斯单产提升及种植面积扩大；小麦产量上调系澳大利亚、哈萨克斯坦等国家受益于良好降水条件，小麦单产提升；水稻产量下调系越南水稻种植面积下降，美国水稻单产下滑。 2、玉米：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 8月报告环比下调2024/2025年全球玉米产量、消费量。根据USDA8月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调减497万吨至12.20亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调减34万吨至1.91亿吨。消费量方面，饲用消费环比调减195万吨至7.73亿吨，国内消费环比调减411万吨至12.18亿吨。 库存方面，2024/2025年期末库存环比调减147万吨至3.10亿吨。 罗马尼亚、乌克兰等高温干旱天气致玉米减产。根据8月USDA全球农作物产量报告，（1）欧盟：预计2024/2025年玉米产量6050万吨，环比7月报告数据-350万吨（环比-5%），主要系罗马尼亚（欧盟玉米种植面积第二大国家）在玉米吐丝和授粉阶段遭遇高温干旱，单产及收获面积大幅下降，导致产量环比减少220万吨至870万吨。（2）乌克兰：预计2024/2025年玉米产量2720万吨，环比7月报告数据-50万吨（环比-2%），主要系7月高温及持续干旱致玉米单产下降至6.63吨/公顷（环比-7%）。（3）俄罗斯：预计2024/2025年玉米产量1410万吨，环比7月报告数据-90万吨（环比-6%），主要系玉米单产下降至5.64吨/公顷（环比-6%）。 图1：7月罗马尼亚极端高温及干旱致玉米产量下滑 图2：7月乌克兰经历高温及持续干旱 图3：2024.7.12-2024.8.12CBOT玉米收盘价下跌3.48% 图4：2024.7.12-2024.8.12玉米期货收盘价下跌4.20% 图5：2024/2025年全球玉米期末库存较前预测值下降 图6：预计2024/2025年全球玉米库存消费比同比上升 表1：2024年8月报告预测2024/2025年全球玉米期末库存量为3.10亿吨 表2：2024年8月报告预测2024/2025年中国玉米期末库存量为2.13亿吨 3、大豆：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 8月环比上调2024/2025年全球大豆产量、消费量。根据USDA8月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调增687万吨至4.29亿吨。 贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量环比调增102万吨至1.81亿吨。消费量方面，压榨量环比上调90万吨至3.47亿吨，国内消费环比上调130万吨至4.03亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调增654万吨至1.34亿吨。 单产提升及种植面积扩大驱动美国及俄罗斯大豆产量增长。根据8月USDA全球农作物产量报告，（1）美国：预计2024/2025年大豆产量1.25亿吨，环比7月报告数据+420万吨（环比+3%），主要系大豆收获面积环比增长至3491万公顷（环比+1%），单产环比增长至3.58吨/公顷（环比+2%）。（2）俄罗斯：预计2024/2025年大豆产量730万吨，环比7月报告数据+70万吨（环比+11%），主要系大豆收获面积环比增长至410万公顷（环比+8%），单产环比增长至1.78吨/公顷（环比+2%）。（3）乌克兰：预计2024/2025年大豆产量680万吨，环比7月报告数据+130万吨（环比+24%），主要系大豆收获面积环比增长至290万公顷（环比+32%）。 图7：2024.7.12-2024.8.12CBOT大豆收盘价下跌7.19% 图8：2024.7.12-2024.8.12国内豆一收盘价下跌1.17%、豆二收盘价下跌3.65% 图9：2024/2025年全球大豆期末库存较前预测值上升 图10：预计2024/2025年全球大豆库存消费比同比上升 表3：2024年8月报告预测2024/2025年全球大豆期末库存量为1.34亿吨 表4：2024年8月报告预测2024/2025年中国大豆期末库存量为4568万吨 4、小麦：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 8月报告上调2024/2025年全球小麦产量、消费量。根据USDA8月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调增209万吨至7.98亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增275万吨至1.51亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量、出口量分别环比调增170万吨、调增197万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调减62万吨至2.57亿吨。 良好降水改善生长条件，澳大利亚、哈萨克斯坦等国家小麦产量提升。根据8月USDA全球农作物产量报告，（1）澳大利亚：预计2024/2025年小麦产量3000万吨，环比7月报告数据+100万吨（环比+3%），主要系收获面积环比扩大至1280万公顷（环比+2%），部分产区降雨改善小麦生长条件，驱动单产环比提升至2.34吨/公顷（环比+1%）。（2）乌克兰：预计2024/2025年小麦产量2160万吨，环比7月报告数据+210万吨（环比+11%），主要系收获面积环比扩大50万公顷至520万公顷（环比+11%）。（3）哈萨克斯坦：预计2024/2025年小麦产量1600万吨，环比7月报告数据+150万吨（环比+10%），主要系降雨量充沛驱动小麦单产环比大幅提升至1.23吨/公顷（环比+11%）。 图11：7月澳大利亚农作物产区种植条件改善 图12：哈萨克斯坦湿润气候益于小麦等作物生长 图13：哈萨克斯坦良好种植条件驱动小麦产量提升 图14：2024.7.12-2024.8.12CBOT小麦价格下跌2.72% 图15：2024.7.12-2024.8.12国内小麦期货价格环比持平 图16：2024/2025年全球小麦期末库存较前预测值下降 图17：预计2024/2025年全球小麦库存消费比同比下降 表5：2024年8月报告预测2024/2025年全球小麦期末库存量为2.57亿吨 表6：2024年8月报告预测2024/2025年中国小麦期末库存量为1.35亿吨 5、水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 8月报告下调2024/2025年全球水稻产量、消费量。根据USDA8月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调减46万吨至5.28亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调减31万吨至5.27亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量、出口量分别环比调增4万吨、调减16万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调减66万吨至1.77亿吨。 越南持续变更土地用途导致水稻种植面积下降，美国水稻单产下滑致产量降低。 根据8月USDA全球农作物产量报告，（1）越南：预计2024/2025年水稻产量2650万吨，环比-50万吨（环比-2%），主要系越南土地用途变更至种植高利润作物、住宅开发，水稻收获面积环比下降20万公顷至695万公顷（环比-3%）。（2）美国：预计2024/2025年水稻产量701万吨，环比7月报告数据-3万吨（环比-0.4%），主要单产下滑至8.54吨/公顷。 图18：2024.7.12-2024.8.12CBOT水稻收盘价下跌0.68% 图19：2024.7.12-2024.8.12国内籼稻期货收盘价持平 图20：2024/2025年全球水稻期末库存较前预测值下降 图21：预计2024/2025年全球水稻库存消费比同比下降 表7：2024年8月报告预测2024/2025年全球水稻期末库存量为1.77亿吨 表8：2024年8月报告预测2024/2025年中国水稻期末库存量为1.04亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。