食品饮料行业2024Q2基金重仓分析：板块减配，持仓集中

2024年第二季度，食品饮料行业基金重仓市值占全行业比例环比下降3.29个百分点，机构重仓市值2.64万亿元，环比下降2.33%。其中，食品饮料行业配置权重为11.0%，环比下降3.29个百分点。

行业集中度提升，资金偏好龙头企业。2024年基金中报显示，Top1-4“茅五泸汾”重仓市值占食品饮料行业76.7%，环比上升1.30个百分点；Top1-10占比91.8%，环比下降0.07个百分点；Top1-20占比96.9%，环比下降0.25个百分点。排名上升较明显的有重庆啤酒（29位升至17位）、口子窖（21位升至14位），排名下滑较多的有华润啤酒（11位降至18位）和舍得酒业（14位降至19位）。

白酒板块减仓明显，配置进一步集中。2024年第二季度，基金重仓白酒2610亿元，环比下降23.5%，占食品饮料行业89.8%，环比上升1.6个百分点。重仓持股数方面，贵州茅台环比下降7.2%，五粮液环比下降9.7%，泸州老窖环比下降14.5%，山西汾酒环比下降11.0%。次高端白酒减仓幅度较大，舍得酒业环比下降28.9%，水井坊环比下降94.4%，酒鬼酒环比下降91.1%，主要受消费疲软影响。苏酒方面，洋河股份环比下降0.5%，今世缘环比下降15.3%。徽酒方面，古井贡酒环比下降4.3%，迎驾贡酒环比下降19.9%，口子窖环比上升32.7%，金种子酒环比下降66.1%。老白干Q2获大幅加仓，重仓持股数环比上升131.7%，主要因一季报超预期。总体看，白酒板块机构持仓更集中于头部酒企。

乳制品板块伊利减仓较多，蒙牛加仓较多。2024年第二季度，乳制品基金重仓市值为77亿元，环比下降41.4%，占食品饮料行业2.6%，环比下降0.7个百分点。伊利股份重仓持股数环比下降40.2%，显示机构对液奶需求悲观。蒙牛乳业重仓持股数大幅提升，主要因机构认可其估值偏低。

啤酒板块市场对结构升级悲观，高分红标的重啤大幅加仓。2024年第二季度，啤酒基金重仓市值为72亿元，环比下降38.4%，占食品饮料行业2.5%，环比下降0.5个百分点。青岛啤酒仍居首，A+H股合计44亿元，占啤酒61%。重仓持股数方面，青岛啤酒环比下降50.1%，青岛啤酒股份环比下降5.1%。华润啤酒重仓12亿元，占比17%，重仓持股数环比下降49.2%。重庆啤酒重仓13亿元，占比17%，重仓持股数环比上升182.2%，大幅加仓。

零食行业回调，成长性个股估值回落明显。2024年第二季度，休闲食品基金重仓市值为17亿元，环比下降49.6%，占比0.6%，环比下降0.3个百分点。劲仔食品环比下降9.3%，洽洽食品环比下降23.6%，三只松鼠环比下降57.1%，主要因市场担忧线下分销渠道进度。盐津铺子环比下降7.0%，万辰集团重仓持股数环比下降66.4%，主要因市场风格偏好稳健。绝味食品环比上升1.7%。

速冻板块减仓明显，调味品板块有所分化。2024年第二季度，预加工食品基金重仓市值为29亿元，同比下降30%，占比1.0%，环比持平。安井食品重仓持股数环比上升5.7%，立高食品环比下降59%，千味央厨环比下降100%。调味发酵品板块基金重仓市值为31亿元，同比下降23.9%，占比1.1%，环比持平。中炬高新重仓持股数环比下降55.6%，海天味业环比下降1.4%，安琪酵母环比上升22.8%，主要因机构对其海外业务增长前景乐观。

投资建议：白酒板块推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘、金种子酒；大众品板块推荐青岛啤酒、重庆啤酒、千禾味业、伊利股份、百龙创园、东鹏饮料、万辰集团、三只松鼠、盐津铺子、甘源食品、好想你、欢乐家、劲仔食品；关注洽洽食品、良品铺子、中炬高新。 风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动。