固定收益 点评报告 7月哪些城投商票持续逾期? 首席分析师:颜子琦 执业证书号:S0010522030002电话:13127532070 邮箱:yanzq@hazq.com分析师:杨佩霖 执业证书号:S0010523070002 电话:17861391391 邮箱:yangpl@hazq.com 主要观点: 报告日期:2024-08-10 哪些城投商票持续逾期? 2024年07月,41家发债城投出现承兑人逾期,当月逾期发生额16.27亿 元。根据上海票交所8月9日公布名单,7月共1509家主体出现承兑人逾 期现象,其中发债城投41家,环比增加4家。逾期规模方面,当月票据逾 期发生额累计162726万元,环比增长71847万元,其中新增主体累计逾期 发生额52155万元,存量主体新增逾期发生额110572万元。 12家城投首次逾期,涉及5个新增区域。从主体类型来看,在全部37家逾期主体中,有12家主体为首次被披露,分别为:1)三门峡市与安顺市某地市级平台;2)潍坊市(3家)、青岛市、洛阳市、淮安市、许昌市与无锡市某区县级平台;3)长春市与贵阳市某园区级平台。 新增区域方面,本月5个区域首次涉及商票承兑人逾期,分别为三门峡市本级,洛阳市、许昌市与无锡市某区县,以及长春市某园区。 48家城投出现商票持续逾期。从主体类型来看,本月逾期发债城投中,有15 家主体出现商票持续逾期,另有33家主体本月未曾出现承兑人逾期但仍未退出持续逾期名单。从主体区域分布来看,主要为:1)地市级平台16家,涉及昆明市(7家)、遵义市(2家)、开封市、濮阳市、普洱市、铜仁市、西宁市、玉溪市与郑州市;2)区县级平台21家,涉及青岛市(4家)、潍坊市 (4家)、贵阳市(2家)、临沂市(2家)、洛阳市(2家)、重庆话(2家)、滨州市、德宏州、黄冈市、泰安市与遵义市;3)园区级平台11家,涉及贵阳市(4家)、潍坊市(3家)、西安市(2家)、黄石市与昆明市。 截至2024年07月,共计226家发债城投曾出现承兑人逾期。根据上海票交所披露数据,从2021年8月至2024年07月,发债城投票据逾期记录累 计827条,涉及发债城投226家。从披露次数来看,有112家被披露次数 在1次以上,其中58家达到5次及以上;从最新逾期金额来看,63家发债 城投达到10000万元或以上,其中9家不低于50000万元。 区县级与AA级城投占比较高。从行政级别来看,127家为区县级主体,地市级与园区级主体数量分别为48家与49家,省级主体2家;从主体评级来 看,AA主体相对较多,累计157家,AA+主体49家,AA-及以下主体13 家,AAA主体及无评级分别4家与3家;从区域分布来看,全部逾期发债城 投分布在23个省份,其中山东73家,贵州26家,江苏26家,河南21家, 湖南13家,云南13家,其他省份均不足10家。 风险提示 城投债技术性违约风险,数据提取有误。 图表目录 图表1城投票据逾期主体数量及当月发生额(单位:万元,家)4 图表2城投票据逾期当月余额(单位:万元)4 图表3承兑人逾期城投:区域分布:近六个月新增(单位:家)5 图表4承兑人逾期城投名单(部分)6 图表5城投票据累计逾期发生额(部分)(单位:万元)7 图表6城投票据累计逾期余额(部分)(单位:万元)8 附表 图表1城投票据逾期主体数量及当月发生额(单位:万元,家) 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所 图表2城投票据逾期当月余额(单位:万元) 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所 图表3承兑人逾期城投:区域分布:近六个月新增(单位:家) 1 1 20 4 3 1 1 1 0~1 1~2 2~4 4~6 6~8 8~10 10~12 12~14 14~16 16~ 1 4 1 1 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所。注:①累计逾期发生额是指截至披露日上一月月末,近5年内发生过逾期的 全部电子商业汇票总金额;②从披露标准来看,对于披露主体在截至当月末的半年内出现3次以上逾期记录,且满足截至披露当月月末仍有逾期余额或在披露当月仍有逾期记录的,即被判定为承兑人逾期。 图表5城投票据累计逾期发生额(部分)(单位:万元) 主体代码 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 A 17550 18312 18689 18694 18694 18694 18694 18699 18839 18839 18839 18839 18839 B 43770 43940 49960 66660 82060 96166 97126 97136 97146 97186 97186 97186 97186 C 11582 11939 11939 12008 13248 13264 16058 16058 16058 16083 16147 16147 16212 D 5436 E 5363 5363 F 25502 25502 25552 26652 27000 27000 27000 27000 27110 27160 27160 27160 27160 G 27903 31861 33846 38877 38978 39799 46906 46906 46906 46906 46956 46956 47847 V 11720 11720 11720 11720 11720 11720 11780 11780 11780 W 3300 3560 4110 5410 5510 6110 7442 7688 7688 6356 6356 6356 6356 X 1228 1591 1800 1800 1800 1830 1830 1850 1930 1930 1930 1930 1930 H 842 842 892 1142 1142 1142 1142 1142 3072 3072 3072 3072 I 2040 3040 4440 5190 5890 8290 9290 9490 10390 12220 14220 J 22703 52012 58020 65723 67834 K 250 450 450 470 2770 L 1980 1980 1980 1980 1980 M 5750 12950 14872 18872 N 15269 16269 49569 O 21357 24122 26068 P 1400 3900 9900 Q 7857 R 2710 S 1160 1400 1500 T 145 261 366 U 110 150 150 Y 4797 22349 Z 16808 AA 1100 12161 AB 5211 AC 900 1000 AD 21000 AE 6159 AF 5482 AG 4834 AH 3776 AI 2600 AJ 2350 AK 2000 AL 1954 AM 1000 AN 600 AO 400 AP 25341 26637 27238 57058 57058 57358 60758 60758 60758 60758 60858 60858 AQ 23335 32435 36735 36735 36735 AR 1847 2557 7287 7317 7317 7727 7727 7727 7827 7827 7827 AS 3480 3980 6088 15348 15468 15581 15581 15581 15581 AT 22000 23500 23000 23000 23000 23000 23000 AU 2470 2510 3510 6510 7390 8610 AV 3756 AW 3494 10594 34894 36054 AX 3800 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所 图表6城投票据累计逾期余额(部分)(单位:万元) 主体代码 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 A 10576 11337 11714 10712 10712 10702 10702 8067 5549 4747 4412 4352 4352 B 25830 25500 31290 47050 59890 73096 73696 72936 71296 66368 63511 60343 53763 C 8166 8086 7730 7042 8042 7788 10581 6958 6741 6745 4358 4338 4203 D 2210 E 4189 4189 F 25502 25502 25172 26012 25270 25170 25040 25040 25120 25170 25170 25170 25170 G 26622 30530 32316 37296 37374 37896 44129 43733 43507 42602 42433 42307 42967 V 7770 7770 7690 7690 7690 7690 4720 4560 4420 W 0 250 800 1400 1350 1350 2682 2928 2928 1350 1350 1350 1350 X 1228 1591 1800 1800 1800 1830 1830 1780 1860 1850 1850 1850 1840 H 679 325 375 625 625 575 575 575 2505 745 745 745 I 2040 2040 1100 250 400 2600 400 100 700 1800 3800 J 21299 24602 23293 28257 29049 K 250 450 450 470 420 L 1980 1980 1980 1980 1980 M 5750 5200 1922 0 N 12769 1000 14500 O 6792 19 1081 P 1000 0 0 Q 7010 R 0 S 1160 1400 1500 T 0 116 221 U 110 140 140 Y 4532 22084 Z 0 AA 0 4111 AB 4440 AC 400 400 AD 0 AE 0 AF 259 AG 4834 AH 2076 AI 0 AJ 1800 AK 0 AL 1086 AM 0 AN 0 AO 400 AP 12531 13826 14427 44247 44247 44547 47947 47887 47812 47812 47912 47912 AQ 0 0 0 0 0 AR 1800 2510 6740 5400 3870 2380 2260 2260 2360 2360 2120 AS 3480 2480 4588 13848 3708 3821 3821 3821 3821 AT 2000 3500 3000 3000 3000 3000 3000 AU 2470 10 0 0 0 20 AV 450 AW 3494 0 1150 0 AX 500 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所 分析师与研究助理简介 分析师:颜子琦,华安证券研究所所长助理,固收首席分析师,7年卖方固收研究经验,曾供职于民生证券、华西证券,2021年入围水晶球(公