家电行业周报（2024W31）：空调外销支撑增长，新兴市场为出口热点区域

证券研究报告|行业研究周报 2024年08月12日 空调外销支撑增长，新兴市场为出口热点区域 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 分析师：陈玉卢邮箱：chenyl@hx168.com.cnSACNO：S1120522090001联系电话：分析师：喇睿萌邮箱：larm@hx168.com.cnSACNO：S1120523120002联系电话： 家电行业周报（2024W31） ►行情数据 根据中信行业分类，本周（2024.08.05-2024.08.09）家电板块周涨跌幅-2.76%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.92%/-4.96%/-1.48%/-0.48%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+5.15%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别 +19.36%/-17.73%/-15.10%/-4.74%。 ►重点动态 【产业在线】家用空调2024中场盘点：规模新高，出口飙升，价格跌破预期 从年初开始，中国空调市场的销售出货竿头直上，月度数据 不断刷新记录。据产业在线监测，2024年1-6月中国空调行业销售量为11347.2万台，同比增长15.5%；其中内销6086.5万台，同比增长5.3%；外销5260.7万台，同比增长 30%。 总体来看，内销市场在一季度的出货狂飙之后，由于终端零售的低迷与库存高企，二季度出现拐点。出口市场则在3月之后持续走高，对整体行业规模形成强大支撑。 【长虹华意】公司公告2024年上半年业绩 24H1：营业总收入实现67.3亿元（YOY-13%），归母净利润 实现2.3亿元（YOY+38%），扣非后归母净利润实现2.1亿元（YOY+20%）。 24Q2：营业总收入实现33.9亿元（YOY-3%），归母净利润 实现1.5亿元（YOY+44%），扣非后归母净利润实现1.4亿元（YOY+14%）。 【创科实业】公司公告2024年上半年业绩 2024年上半年：营收实现73亿美元（YOY+6.3%），净利润 实现5.50亿美元（YOY+16%）。 ►投资建议 从各个板块来看，我们建议重点关注以下三个方向： 1）高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。 2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技；国产黑电品牌海外渠道深耕多年， 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注TCL电子、海信视像。 3）工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。 ►风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 正文 1.投资建议4 2.行情数据4 3.奥维数据跟踪5 4.上下游数据跟踪8 4.1.原材料数据8 4.2.海运运价及汇率9 5.重点动态9 6.风险提示10 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅4 图2家电板块年累计涨跌幅4 图3家电板块年走势5 图4空调线上销售额增速5 图5空调线下销售额增速5 图6冰箱线上销售额增速6 图7冰箱线下销售额增速6 图8洗衣机线上销售额增速6 图9洗衣机线下销售额增速6 图10油烟机线上销售额增速7 图11油烟机线下销售额增速7 图12集成灶线上销售额增速7 图13集成灶线下销售额增速7 图14扫地机器人线上销售额增速8 图15扫地机器人线下销售额增速8 图16铜铝价格（美元/吨）8 图17DCE塑料结算价（元/吨）8 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100）9 图19中国出口集装箱运价指数9 图20人民币汇率9 1.投资建议 从各个板块来看，我们建议重点关注以下三个方向：1）高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关 龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。 2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技；国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注TCL电子、海信视像。 3）工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2024.08.05-2024.08.09）家电板块周涨跌幅-2.76%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.92%/-4.96%/-1.48%/-0.48%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+5.15%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+19.36%/-17.73%/-15.10%/-4.74%。 图1家电板块周度涨跌幅图2家电板块年累计涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图3家电板块年走势 资料来源：wind，华西证券研究所（备注：以每年1.1日为基准） 3.奥维数据跟踪 白电： 2024W31（奥维口径为07.29-08.04）空调线上销额同比-4.42%，线下销额同比 49.06%；均价方面，线上均价同比-6.46%，线下均价同比1%。 图4空调线上销售额增速图5空调线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W31（奥维口径为07.29-08.04）冰箱线上销额同比5.17%，线下销额同比 4.38%；均价方面，线上同比-8.12%，线下同比2.96%。 图6冰箱线上销售额增速图7冰箱线下销售额增速 400% 300% 200% 100% 0% 23W01 23W06 23W11 23W16 23W21 23W26 23W31 23W36 23W41 23W46 23W51 24W03 24W08 24W13 24W18 24W23 24W28 -100% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 23W01 23W06 23W11 23W16 23W21 23W26 23W31 23W36 23W41 23W46 23W51 24W03 24W08 24W13 24W18 24W23 24W28 -100% 销额同比销额同比 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W31（奥维口径为07.29-08.04）洗衣机线上销额同比9%，线下销额同比 7.96%；均价方面，洗衣机线上同比-3.39%，线下同比1.36%。 图8洗衣机线上销售额增速图9洗衣机线下销售额增速 300% 200% 100% 0% 23W01 23W06 23W11 23W16 23W21 23W26 23W31 23W36 23W41 23W46 23W51 24W03 24W08 24W13 24W18 24W23 24W28 -100% 150% 100% 50% 0% -50% 23W01 23W06 23W11 23W16 23W21 23W26 23W31 23W36 23W41 23W46 23W51 24W03 24W08 24W13 24W18 24W23 24W28 -100% 销额同比销额同比 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 厨电： 2024W31（奥维口径为07.29-08.04）油烟机线上销额同比-9.76%，线下销额同比16.16%；均价方面，线上同比-13.95%，线下同比3.88%。 图10油烟机线上销售额增速图11油烟机线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W31（奥维口径为07.29-08.04）集成灶从销额来看，线上同比-37.24%，线下同比4.64%。均价方面，线上、线下均价同比分别为-9.54%、1.57%。 图12集成灶线上销售额增速图13集成灶线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 清洁电器： 2024W31（奥维口径为07.29-08.04）扫地机器人从销额来看，线上销额同比 12.79%，线下销额同比45.03%；均价方面，线上同比2.22%，线下同比1.7%。 图14扫地机器人线上销售额增速图15扫地机器人线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 根据Wind，LME铜现货结算价（2024.08.09）环比上周（2024.08.02）为-1.9%，LME铝现货结算价（2024.08.09）环比上周（2024.08.02）为2.2%；DCE塑料结算价 （2024.08.09）环比上周（2024.08.02）为-1.3%；钢材综合价格指数（2024.08.09）环比上周（2024.08.02）为-1.2%。 图16铜铝价格（美元/吨）图17DCE塑料结算价（元/吨） 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100） 资料来源：Wind，华西证券研究所 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，CCFI综合指数（2024.08.09）环比前值（2024.08.02）为0.23%，美东航线、美西航线、欧洲航线综合指数（2024.08.09）分别环比前值（2024.08.02） -3.33%、+0.07%、+0.27%。根据Wind，美元兑人民币即期汇率（2024.08.09）环比 前值（2024.08.02）为-0.56%。 图19中国出口集装箱运价指数图20人民币汇率 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 5.重点动态 【产业在线】家用空调2024中场盘点：规模新高，出口飙升，价格跌破预期从年初开始，中国空调市场的销售出货竿头直上，月度数据不断刷新记录。据产 业在线监测，2024年1-6月中国空调行业销售量为11347.2万台，同比增长15.5%；其中内销6086.5万台，同比增长5.3%；外销5260.7万台，同比增长30%。 总体来看，内销市场在一季度的出货狂飙之后，由于终端零售的低迷与库存高企，二季度出现拐点。出口市场则在3月之后持续走高，对整体行业规模形成强大支撑。 从出口目的地来看，东南亚、中东和拉美是上半年出口的热点区域，美国的补库需求也在今年显现。由于明年关税提高的风险，对美国及墨西哥的空调出口或在后续维持较高的规模。总体来看，下半年空调出口的增长持续性更好。 【长虹华意】公司公告2024年上半年业绩 24H1：营业总收入实现67.3亿元（YOY-13%），归母净利润实现2.3亿元 （YOY+38%），扣非后归母净利润实现2.1亿元（YOY+20%）。 24Q2：营业总收入实现33.9亿元（YOY-3%），归母净利润实现1.5亿元 （YOY+44%），扣非后归母净利润实现1.4亿元（YOY+14%）。 【创科实业】公司公告2024