家电行业2026W11周报：空调1-2月内销降幅收窄，外销韧性支撑

2026年1-2月，空调行业内销降幅收窄，外销表现韧性。根据产业在线数据，1-2月空调生产3282.4万台，同比下滑2.2%；销售3332.0万台，同比下滑0.8%；出口1925.3万台，同比增长2.1%；内销1406.7万台，同比下滑4.4%。内销表现好于预期，主要得益于新一轮国补接力但刺激效果边际递减；外销回暖得益于海外补库需求释放、新兴市场经济复苏、对美关税压力趋缓及高温天气常态化。

家电社会零售额增速转正，地产指标处于恢复中。1-2月家电社零1572亿元，同比增长3.3%，增速转正环比修复；整体社零86079亿元，同比增长2.8%，呈现温和服务趋势。同期，房屋竣工面积同比下滑27.9%，新建商品房销售面积同比下滑13.5%。上海二手房成交套数同比上升2%，显示“沪七条”政策效果持续显现。

3月面板价格持续上涨。根据Trendforce数据，3月各尺寸电视面板价格环比上涨，品牌方为Q2世界杯、618及北美Prime Day等促销节点展开布局，需求维持平稳。同时，存储及零部件成本持续承压，品牌客户倾向于提前备货，预计面板价格将继续上涨。

风险提示：关税政策不确定性、海外需求不确定性、以旧换新政策拉动效果不及预期。