南华废钢周报：观点：弱势难改

观点：弱势难改 南华废钢周报 周甫翰（Z0020173）严志妮（F03112665） 废钢周报观点 供应：本周255家钢厂废钢日均到货量为37.14万吨（较上周+0.35），沙钢日均到货量未19785吨（较上周+371吨）。需求：本周255家钢厂废钢日耗为39.5万吨（-0.5），其中主要是短流程钢厂出现减产，日耗缩减1万吨左右。 加工基地库存：本周全国社会库存进一步下降，已处于季节性低位，随着废钢价格下跌，加工基地因恐跌情绪上升，收 货积极性缩减，送货积极性上升。 钢厂库存：由于供给因资源紧张以及因价格下跌，基地收货积极性下降呈现缩减，本周255家钢厂废钢库存以及库销比 均出现小幅下降，但是库销比处于中性水平，钢厂并不急于补库。沙钢库存以及库销比近期均出现上升，补库动力较弱 。 螺废价差与铁废价差（废钢性价比）：截至8月9日，铁废价差为-47（较上周+10），华东螺废价差为665（+55），废钢 性价比有小幅改善，但是加废效益仍不佳。 钢厂利润：截至8月9日，江苏长流程钢厂利润为-61（周变化+50）；短流程钢厂平电利润为-310（周变化+48），本周螺 纹现货价格跌幅不大，因此从点对点利润来看，螺纹利润出现小幅改善。 策略观点：从供应来看，由于钢材需求不佳以及废钢价格下跌令废钢资源呈现缩减，加工基地收货积极性亦出现下降，基地库存逐步缩减，废钢供应蓄水池作用减弱，废钢供应近期处于相对低位。从需求来看，因成材销售流动性削弱、利润不佳，钢厂停产减产趋势扩大，而加废性价比不高，并且钢厂废钢库存并不低，钢厂对于废钢的需求较弱。综合来看 ，废钢处于供需双弱的局面，并且供应较弱在废钢需求较弱且厂库并不低下对价格支撑作用较弱，钢厂在成材销售以及利润不佳下，对废钢打压意愿较强，预计废钢仍呈现偏弱运行。目前螺废价差已处于历史相对低位，螺纹当前产量和库存均偏低，后期旺季来临，建材需求或将有所转好，螺纹或呈现反弹，在套利上推荐做多螺废价差。 富宝不含税综合价格指数 2024-08-08 2024-08-07 2024-08-01 日变化 周变化 全国 2333.7 2344 2375.5 -10.3 -41.8 华东 2321.4 2324.7 2368.4 -3.3 -47 华北 2406 2419.8 2434.3 -13.8 -28.3 华南 2275.3 2298.5 2357.5 -23.2 -82.2 华中 2183.2 2198.3 2215.8 -15.1 -32.6 东北 2340.6 2350.9 2390.1 -10.3 -49.5 西南 2223.6 2227.4 2247.3 -3.8 -23.7 西北 2158.3 2168.6 2189.4 -10.3 -31.1 来源:南华研究 钢厂废钢到货 2024-08-09 2024-08-08 2024-08-02 周变化 255家钢厂废钢到货 400248 389166 374772 25476 132家长流程钢厂废钢到货 217248 210910 183599 33649 89家短流程钢厂废钢到货 95960 95966 102575 -6615 109家钢厂废钢到货：汇总 200785 192516 183144 17641 109家钢厂废钢到货：华东 101960 100921 109441 -7481 109家钢厂废钢到货：华北 56005 52105 30850 25155 109家钢厂废钢到货：西南 15150 14350 15700 -550 109家钢厂废钢到货：华中 23020 20650 22610 410 109家钢厂废钢到货：东北 4650 4490 4543 107 来源:南华研究 废钢日耗与钢厂库存 2024-08-08 2024-08-01 周变化 255家钢厂废钢日耗 395072 400428 -5356 132家长流程钢厂废钢日耗 212822 209028 3794 89家短流程钢厂废钢日耗 90750 100850 -10100 255家钢厂废钢库存 4184290 4257279 -72989 132家长流程钢厂废钢库存 1644890 1674379 -29489 89家短流程钢厂废钢库存 1298100 1341800 -43700 255家钢厂废钢库销比 10.5912 10.6318 -0.0406 132家长流程钢厂库销比 7.7289 8.0103 -0.2814 89家短流程钢厂废钢库销比 14.3041 13.3049 0.9992 2024-08-09 2024-08-02 周变化 总废钢比 18.39 18.81 -0.42 高炉废钢比 14.19 14.43 -0.24 电炉废钢比 92.59 92.97 -0.38 来源:南华研究 社会库存 2024-08-09 2024-08-02 周变化 全国 379150 387730 -8580 华东 184970 186650 -1680 华北 35600 39750 -4150 华南 50280 48080 2200 华中 37000 38800 -1800 西南 40900 43650 -2750 西北 4600 4900 -300 东北 25800 25900 -100 来源:南华研究 废钢相关品种价格及价差 2024-08-09 2024-08-02 周变化 华东铁水成本（富宝） 2316 2357 -41 铁废价差 -47 -57 10 华东螺废价差（含税） 665 610 55 江苏长流程螺纹含税成本（15%废钢比） 3281 3331 -50 江苏长流程螺纹利润（15%废钢比） -61 -111 50 2024-08-09 2024-08-02 周变化 唐山钢坯 3070 3140 -70 上海螺纹汇总价格 3220 3210 10 上海热卷汇总价格 3370 3450 -80 来源:同花顺,南华研究 各区域电炉利润 2024-08-09 2024-08-09 2024-08-09 2024-08-09 2024-08-09 2024-08-09 峰电成本 平电成本 谷电成本 平电周变动 峰电利润 平电利润 谷电利润 利润日变动 利润周变动 江苏 3602 3400 3237 -88 -512 -310 -147 9 48 河北 3668 3533 3398 -67 -321 -186 -51 14 29 四川 3415 3321 3234 -23 -265 -171 -84 -20 -57 湖北 3472 3369 3254 -48 -372 -269 -154 -12 18 广东 3528 3368 3227 -121 -348 -188 -154 10 44 福建 3404 3276 -50 -262 -144 -16 5 -10 来源:南华研究 废钢价格 /吨 3300 3200 3100 全国不含税废钢价格废：钢厂价：沙钢（日） /吨 3200 西北不含税废钢价格西南不含税废钢价格 不废钢价格华不废钢价格华不废钢价格华不废钢价格华不废钢价格 3000 2900 3000 2800 2700 2800 2600 2500 2400 2300 2200 23/0423/0823/1224/04 2600 2400 2200 23/0423/0823/1224/04 来源:富宝南华研究来源:南华研究 螺纹盘面与江苏峰平谷电成本 /吨 6000 江螺纹成：谷江螺纹成：平江螺纹成：峰 期价（合）：螺纹钢江螺纹成（15废钢比） 5750 5500 5250 5000 4750 4500 4250 4000 3750 3500 3250 3000 20/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/06 来源:南华研究wind富宝,南华研究 铁废价差与螺废价差 富宝铁废价差 华东螺废价差（螺纹–废钢，含税）季节性 /吨 400 20202021202220232024 /吨 2200 20202021202220232024 300 2000 2001800 100 1600 01400 –100 –200 1200 1000 –300 02/2904/3006/3008/3110/31 800 600 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:富宝南华研究来源:富宝南华研究 利润 /吨 500 400 300 200 100 江利润：平江利润：谷江利润：峰 江螺纹利润（15废钢比） /吨 200 100 0 四川利润：平湖北利润：平 广利润：平福建利润：平 江利润：平河北钢利润：平 0 –100 –200 –300 –400 –500 –100 –200 –300 22/0622/1223/0623/1224/06 来源:富宝南华研究 12/3102/2904/3006/30 来源:富宝南华研究 废钢供给 全国不含税废钢价格右255家钢厂废钢： 吨 255家钢厂废钢到货：其中132家（高）长流程季节性 /吨 720000 31502021202220232024 吨 640000 560000 480000 400000 320000 22/12 23/06 23/12 24/06 3000 2850 2700 2550 2400 500000 400000 300000 200000 100000 0 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:富宝南华研究 255家钢厂废钢到货：汇总季节性 来源:富宝南华研究 255家钢厂废钢到货：其中89家短流程季节性 吨 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 吨 300000 240000 180000 120000 60000 0 2021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:富宝南华研究来源:富宝南华研究 废钢日耗 255家钢厂废钢日耗（万吨）季节性255家钢厂废钢日耗：其中89家短流程季节性 2021202220232024 万吨 84 72 60 48 36 2402/2904/3006/3008/3110/31 吨 250000 200000 150000 100000 50000 0 2021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:富宝南华研究 255家钢厂废钢日耗：其中132家（高）长流程季节性 来源:富宝南华研究 铁水废钢量季节性 吨 400000 350000 300000 250000 200000 150000 2021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 万吨 360 340 320 300 280 260 2021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:富宝南华研究来源:钢联富宝南华研究 废钢消耗比 $比 27 24 21 18 15 12 来源:南华研究 $比 20 钢铁：废钢：比（周） 22/0622/1223/0623/1224/06 ：废钢：比（周） $比 102 99 96 93 90 87 来源:南华研究 ：废钢：比（周） 22/0622/1223/0623/1224/06 18 16 14 12 10 来源:南华研究 22/0622/1223/0623/1224/06 沙钢 沙钢废钢到货季节性废钢：：沙钢（日）季节性 吨 48000 40000 32000 24000 16000 8000 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 吨 24000