九项行动助力新型电力系统构建，光伏组件8月排产增幅超预期

九项行动助力新型电力系统构建，光伏组件8月排产增幅超预期20240811_原文 2024年08月11日23:13 发言人00:00 本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存。未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利，电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保证其发言内容的准确性与完整性。商业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险投资需谨慎，提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。 发言人00:55 好的，各位投资者大家晚上好，我是新兴证券电信行业分析师王帅。今天我们向大家来汇报一下我们最新的主要观点。在本周，其实整个市场的情况来讲的话，这个确实不尽如人意。但是我们看到在产业链层面其实还是有一些比较积极的一些信号。尤其是像这个电力设备，这个新闻赛道，一直在过去，已经大家积极推荐。那么有一个关于构建新型电力系统的这样的一个行动方案落地。同时最近第三方机构也对光伏八月份的排产做了一个修正。整体来看的话，这个相较于七月份的环比，是实现了两位数的增长，达到了12%。 发言人01:54 过去的话像第三方机构给的八月份的一个财产的指引的话，大概是3%左右的一个货币增长。那么修正之后的八月份的整个的排产情况是相对于之前有一个明显的向上，也体现了整个八月份需求端的景气度。排产来看的话，保持了一个比较好的这样的一个增长。那么其他的这个新闻赛道的话，这个新能源车在近期的话是有七月的新能源车的数据出来。那么整个的渗透率的话，在七月国内的渗透率是达到了50%以上，整个七月份，现在电动车的同比增长是实现了37%左右，这个零售端是达到了接近88万辆的这样一个水平，环比的话也有大概接近三个点的增长。那么1到7月累计，乘用车的这个零售量是同比增长了33.7%。 发言人03:11 整体来看今年上半年加上七月份，在整个的这个价格策略的这种驱动之下，新能源汽车确实保持了一个非常良好的一个增长势头。到了七月的话，单月新能源车的国内的渗透率是达到了51%，整体来讲其实是突破了一半。相应来讲的话也体现了三中全会之后，以旧换新对整个车用车相应的这样的一个机制看到了这样的一个效果。整体来看的话，政策的这种驱动，我们能够看到国内的新能源车用车，确实是保持一个良好的增长势头。 发言人04:01 风电端的话整体来看的话虽然开工，还是没有看到太多显著的变化。但是整体来看的话，板块尤其是这个部分，陆丰的这边的标的，这个PB目前已经调到一下。然后从Q3持仓的角度来讲的话，其实Q2的持仓整体来看的话，尤其是去除海缆，应该是比21年海风启动的时候那个配置还要低。所以现在来看的话，相应除了海缆之外，那么整个的这个风电端的这种配置，确实是筹码结构是非常轻的这样的一个状态。往后面来看的话，整个的海丰的交付，大概率我觉得会逐步的海风的这种这个海风的这种开工，大概率会逐步的落地。那么相对来讲的话，边疆的这种改善，我们觉得风电下半年可能还是会有一个比较好的一个机会。 发言人05:12 那么总结一下当前来看的话，我们觉得整个市场最确定性的还是电网侧，尤其是本周这个是其实国家发改委牵头的这样的一个加快构建新型电力系统行动方案。2024到2027，对这个特高压配网、调度相关的一系列的电网各个环节，都提到了所谓的一个建设的方向和具体措施。从市场的反应来看的话，其实在次日也出现了电网这边电整个电网社会新闻赛道也出现了一个比较强比较比较强的一个行情。目前从整个板块的观点来讲，我们还是觉得比较看好电网设备，尤其是特高压为代表的电网设备这条主线。那么我们也多次的跟大家强调，特高压本身，因为是一个节奏性的这样的一种属性。那么在这个多次的材料当中，其实我们都看到了，所谓加快这样一个关键词，包括就是五月末，2024到2025节能。现在行动方案当中，其实也明确提到了，加快建设大型风光基地，然后大加快建设大型风光基地外送通道。因为我们都知道这个大型风光基地外送通道的主要的措施就是特高压，所以相应来讲的话，还是对于整个碳高压的建设节奏，还是有一个非常积极的作用。 发言人06:55 另一方面的话，就是像今天今天今天其实我们看到，包括中共中央国务院印发了一个关于首次，这是其实是首次系统部署加快经济社会发展的全面绿色转型的这样的一个意见。这里面其实也提到了，就是关于加快建设新型电力系统相关的一些表述。 发言人07:28 整体来看的话，我们认为整个新型电力系统的建设节奏，我们觉得它是有望进一步提速，尤其是对于电网端电网端在新型电力系统当中的主要作用，其实就是要是，更好的去消纳新能源发电，同时把西部的风光基地的电力做一个做，能够稳定的输送到东部的复合区域。所以这样来看的话，其实特拉这条主线，还是请各位投资者重点关注。同时因为国网也明确提到了今年投资要突破6000亿，然后把新增的主要的投资用于特高压，还有数字化两个细分方向上。所以相对来讲的话，特高压的整体的一个趋势，我认为其实还是非常景气。整体来看的话，也是当下确定性最强的一个新闻赛道。另外的话就是包括这个新型电力系统电网测，像配网建设，包括这个数字化，智能化升级，相应的这种以及微电网，虚拟电厂的一些这种应用我们觉得可能现在看起来的话，其实都是齐头并进的这样的一个局面。然后包括刚才提到今天晚上发布的这个我们看到的，因为新闻稿也是今天晚上刚出来，这个相当于首次系统部署加快经济社会发展全面的转型，这里面其实我们看到关于所谓的加快建设微电网，虚拟电厂，这一类的这样的一些，在指导意见当中都提到了这样的一个加快，这样的一个关键词。 发言人09:28 所以这样来看的话，围绕着整个新型电力系统电网侧，我们觉得其实它现在可能已经是新型电力系统。这个过去是以电源侧为一个重心，那么目前来看的话，这个有可能是像这个电网侧来做这样一个这样的一个这种转移。然后对于光伏来讲，因为刚才也提到8月份的数据，除了近期的八月排产比较超预期之外，其实我们一直在向大家在反复的强调。就是目前来看，光伏产业链本身的这个产业链价格，因为这个大家都知道不正常，这个肯定是不可持续。 发言人10:12 目前从这个股价的调整，就是看光伏板块的这样的一个位置，其实我们觉得它肯定是处在一个底部区域了那么后面的话，这个大概率就是他进一步向下的空间其实非常有限。为什么这么讲呢？就是我们现在来判断，进一步的这种边际上的这种恶化，或者利空，就是比市场想的还要更糟糕的一些边际利空，说实话这个可能都不太好想了，因为过去这个大概现在说其实已经是两年了，大概从22年的八月份，这个上一个顶点，然后也就是22年炒完欧洲内部，然后到现在正好刚好过去两年。过去两年的整个的调整，其实市场到了末端其实保持一个非常悲观的情绪。就是对于这个主链端的整个的一个，不管是估值角度来讲，还是对于未来的业绩以及这种盈利，其实都给予了一个非常悲观的预期。那现在看的话，其实目前的这个市值，我觉得其实已经是体现了各种各样悲观预期之后，调整的一个结果。那现在无非也就是大家在等一个拐点就是我们看到周一的时候，其实市场这个船硅料有有涨价，价格有松动。那么其实。 发言人11:42 这个相应来讲，其实在在周二，当时整个光伏有一个比较强的一个行情，这个其实也体现了市场对于目前产业价格的这种关注。同时的话如果出现涨价的这种情况，那确实对于行情角度来讲的话，来的会很快。但现在看的话，因为大家最希望看到的，比如说产能出清，这个其实我觉得可能相对比较乐观。但是现在看的话，整个产业尤其是在新增供给端，因为近期工信部也发布了一个新的行业规范，对于这个行业准入门槛，也进一步的做的这个约束。整体来看的话，除了现有玩家之外，这个新玩家可能相对来讲比较难，就是难度的提高。另一方面的话，现有的几个龙头，其实在扩产的节奏上，其实肯定都已经在在在降速了甚至是该停都已经停掉了。那么产业链达到一个新的平衡点，我们觉得目前看的话，其实也是能够可以去期待了。那逐渐来看的话，因为二级市场本身博弈也是会相对提前，一旦看到一些减产先后，其实我们觉得不管是因为什么原因造成的，这个市场有可能就会从情绪角度来讲，会有非常强的一个修复。 发言人13:07 那当前来看的话，我们觉得还是，像逆变器，然后包括辅材以及一些低估低估值的一些主营企业，我觉得其实还是目前这个阶段，其实光伏确实是开始，可以开始逐步去关注，开始开始开始去，尤其是对这个高频数据，产业价格这些开始大家去做一些前期的这种关注。但是就是从目前的这个紧急赛道来看，我们还是觉得逆变器就会是更好一些。 发言人13:41 当下来讲，短期比如说看这个三个月左右，锂电这边的话，其实我们觉得目前因为宁德中报出来之后，市场其实还是有一些争议。但我们整体来看的话，我们对宁德时代的这个中报还是认，这个确实是比较不错的一个业绩。尤其是在盈利能力端，这个还是体现了非常稳定的这样的一种盈利水平。那么这个还是在原材料价格下降，包括电芯的价格在往下走的这样的一个背景之下，宁德时代实现了月度装机占比稳步提升同时保持了这样的一个我们的盈利。所以我们是觉得目前整个锂电产业链，从目前的盈利水平以及价格水平，我们能够感受到就是目前锂电企业对于这个降价换市场其实并没有太热衷，整个企业的话其实已经达到了一个稳态。这一点其实我们可以类比，比如说像这个光伏主链，可能现在的话当然还是通过降价这样一种形式，保障开工率，然后来实现市场份额的这种稳定，或者是能够拿到更多的市场份额。但是现在看的话，其实锂电产业链我们觉得可能已经不在就过了那个阶段。所以整体来看的话，整个产业链已经我们觉得开始逐步的进入到一个二次增长的这样的一个通道当中。 发言人15:30 中国材料环节的话目前看啊我们觉得涨价可能稍微难一些。但是有一些环节，比如像结构件负极，磷酸铁锂正极，相应的一些环节的优质企业，可能目前在股市上有一些性价比，但是可能银子时代，包括整个电视环节，我们肯定都放在最前面。然后这个除除了工作之外，像音乐里能，其他的一些优质电子企业，其实现在看的话这个估值角度来讲，其实也表现出比较好的性价比。同时的话，考虑到这个环节的格局，目前我觉得其实已经进入到一个相对稳态。所以整体来看的话，电池环节应该来讲会是更好。所以整体来看的话，目前我们对整个板块整体的一个观点还是电网设备。然后像锂电池宁德时代，然后光伏产业链这里面其实逆变器、辅材，还有这个部分低估值的这种主链的标的，然后再加上海上风电的他统和海南的一些优质企业，尤其是近期我们觉得他捅还是具备比较好的一个故城的西拉比，这是我们目前整体的一个行行业观点。然后分这个新闻赛道的话，有些已经刚才汇报到了，这里面其实我就不再赘述。 发言人17:00 这里面由于时间关系，我重点再把电网这边，所谓的第四的一个九项行动，这样的一个所谓新型电力系统的建设方案，来做做一个重点的一个解读和汇报。这里面其实所谓的这个九项行动的话，第一个就是电力系统稳定保障行动。这里面的话因为站在电网侧来讲，其实稳定的供电，降低事故和停电率，其实一直是重中之重。那么这里面的话，其实核心还是这个主网架，因为站在电网端来讲的话，主网架的这种安全性其实肯定是放在最前面的。然后后面的话就是包括配网，然后同时对一些提高电能质量的一些这种过往型技术。其实在相应的这样的行动当中，其实也做了一些具体的论述。整体来看的话，其实核心还是要解决新型电力系统，高比例可再生能源接入和电力电子相应设备比例提高带来的一些新的变化，这里面其实重点就是要要进一步提高整个系统这种稳定性，第二个就是大规模高比例新能源外送攻坚行动。 发言人18:43 这里面的话，其实这个跟刚才提到的风光基地外送通道，其实我觉得都是有有一定的交集，同时也是相辅相成。这里面的话因为中国的这种资源分布不均衡，这个其实大家都不陌生。相应的电力的高速公路，作为解决这样一个问题的一个主要手段。其实像特高压，不管是特高压这个交流还是直