三部委《加快构建新型电力系统行动方案》点评：需求侧管理加强，消纳政策逐步细化

股票研究报告摘要

行业动态与投资策略

• 行业背景：公用事业行业在政策的推动下展现出积极的发展态势，尤其是在需求侧管理、电力系统灵活性提升、绿色电力消纳以及设备更新等方面。政策的细化和加强预计将促进行业的整体发展。

• 政策重点：

  • 需求侧管理：政策强调加强需求侧响应能力，旨在提升电力系统的灵活性，尤其是针对尖峰负荷问题突出或新能源消纳困难的地区。
  • 绿电消纳：通过“算电协同”机制，提高数据中心的绿电使用比例，减少电网保障容量需求，预计这将显著增加绿电需求，推动绿电环境溢价的凸显，进而提升新能源项目的收益率。
  • 细分行业展望：火电、水电、核电以及新能源领域均有望受益于上述政策调整，特别是那些具备特定优势的公司，如煤电一体化、多元化发展等。

• 投资要点：

  • 火电：推荐国电电力、申能股份，这些公司因其在煤电一体化、多元化发展方面的优势而被看好。
  • 水电：长江电力、川投能源等大型水电企业因其固有的价值属性而受到青睐。
  • 核电：中广核电力（H股）、中国核电等公司因其远期成长空间和隐含回报率而被推荐。
  • 新能源：云南能投等公司因其内生高成长潜力而被特别关注。

• 风险提示：包括用电需求、新能源盈利能力、电量电价、煤炭价格波动以及电力市场推进速度等方面的风险。

投资评级与估值

• 估值表（截止2024年8月6日）显示，各公司2023年至2025年的预测盈利及估值情况如下：

| 板块 | 公司 | 收盘价（元） | EPS（每股盈利） | PE（市盈率） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 火电 | 国电电力 | 5.49 | 0.31 | 18 | | 申能股份 | 7.89 | 0.71 | 11 | | 水电 | 长江电力 | 29.46 | 1.12 | 26 | | 川投能源 | 18.55 | 0.96 | 19 | | 核电 | 中广核电力（H） | 2.90 | 0.21 | 14 | | 中国核电 | 10.75 | 0.56 | 19 | | 新能源 | 云南能投 | 10.82 | 0.52 | 21 |

请注意，以上信息基于特定日期的数据，实际投资决策应综合考虑最新的市场动态和公司基本面情况。

免责声明：本报告仅供参考使用，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策前，应审慎考虑自身情况并咨询专业顾问。国泰君安证券不对任何因使用本报告而导致的直接或间接损失承担责任。