电气设备行业周报：三部委联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024~2027年）》

核心观点

• 政策方面：三部委发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出9项专项行动，旨在提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力，预计2024—2027年仍将是电网投资大年。
• 行业表现：光伏指数本周微跌，跑赢大盘；风电指数下跌，跑输大盘。华能国际Q2风电盈利下滑，市场担忧其他风电上市公司盈利。
• 组件出货：24H1全球组件出货Top10同比增长40%，Top4稳定为晶科、晶澳、天合、隆基，N型TOPCon占比近70%。海外出货占比持续收窄，头部企业强化竞争优势，或将加速海外产能布局。
• 逆变器出口：6月出口环比增长，新兴市场需求超预期，欧洲市场去库存，预计Q3环比增长30%，Q4同比转正。

关键数据

• 组件出货：24H1全球Top10出货量约226GW，同比增长40%；Q2出口64.3GW，同比增长16%；6月出口27.02亿美元，同比-27.9%，环比+2.8%。
• 逆变器出口：6月出口9.18亿美元，同比-3.9%，环比+17.7%；新兴市场同比增长显著，欧洲市场同比降幅收窄。
• 市场占比：N型TOPCon组件占比近70%，海外出货占比从22H1的65%降至24H1的44%。

研究结论

• 逆变器：Q2业绩亮眼，Q3预计环比增速30%，表现优于光伏主产业链，建议积极关注。
• 风电：Q3项目推进预计将好转，海缆、塔筒桩基等环节仍值得关注。
• 行业趋势：产品同质化下，瓦数、质量、效率是竞争要素；头部企业加快合作出海，分散布局海外制造工厂考验运营能力。

风险提示

行业竞争加剧、项目进展不及预期、需求不及预期。