行业信息跟踪：动力电池排产回暖超预期，光伏组件出口数量同比改善

行业信息跟踪（2024.3.18-2024.3.24） 动力电池排产回暖超预期，光伏组件出口数量同比改善2024年03月26日 高频数据下新能源细分环节的景气度对比 新能源车：亮点环节——新能源整车、动力电池。①新能源整车销量高增下，动力电池排产改善超预期。②上游材料需求延续回暖迹象，供给过剩格局难改，行业内竞争依旧激烈，整体上价格难有大幅上行空间。 光伏：亮点环节——组件、光伏玻璃。①光伏内需高增，出口偏弱，1-2月组件出口数量的同比改善为亮点。②产业链供需矛盾依存，光伏玻璃为格局相对更优的环节。 上周数据相对较优： 新能源车：3月销量预期同环比高增，渗透率提升。春节后随着新能源车价格进一步下探，新能源车渗透率一改节前颓势，迅速攀升，乘联会预测3月新能源车零售约75.0万辆，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。 人工智能：行业迎来多项技术催化。上周主要包括①英伟达发布旗舰AI芯片BlackwellB200；②国内智能文本助手KimiChat取得技术突破，无损上下文长度提升至200万字。 机械：3月预期挖掘机销量同比增速边际改善。CME预估3月挖掘机销量约2.5 万台，同比-2.3%，降幅收窄。其中内销预期1.48万台，同比+6.5%；外销预计 1.02万台，同比-12.7%。 快递：1-2月主要快递企业业务量同比增速维持较优。2月在春节错期的影响下，顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比-11.5%、-20.4%、-22.9%、-15.4%，单票收入同比+6.0%、-0.1%、-11.9%、-7.0%。1-2月合计来看，顺丰、圆通、韵达、申通业务量同比+4.8%、+26.6%、+27.0%、+40.0%，维持较优增速。 上周数据相对平稳或走弱： 光伏：1-2月国内新增装机同比高增，组件、逆变器出口金额同比维持负增。国内方面，1-2月太阳能新增发电装机容量约36.72GW，同比+80.3%。出口方面，1-2月逆变器、组件出口金额10.16亿美元、53.3亿美元，同比分别-47.7%、- 23.3%。1-2月逆变器、组件出口数量699.47万个、9036.99万个，同比分别- 19.7%、+42.6%。 焦煤：上周价格回落，需求边际改善，整体依旧偏弱。截至3月22日，京唐港主焦煤价格为2090元/吨，环周-120元/吨。供给端来看，上周产地供给受事故及限产政策影响延续偏紧。需求端来看，终端需求回暖下钢材价格上涨、铁水产量小幅回升，市场情绪有所升温，但因焦企亏损严重多有限产，采购意愿一般。 玻璃：上周价格继续回落，库存累积。上周国内浮法玻璃均价1900.46元/吨， 环周-2.2%。库存方面，3月21日，重点监测省份生产企业库存总量为5780万重箱，环周+2.2%，继续累积。短期需求明显改善预期不强，供应压力仍存。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 分析师牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱：mouyiling@mszq.com 分析师沈心怡 执业证书：S0100524020002 邮箱：shenxinyi@mszq.com 相关研究 1.策略专题研究：资金跟踪系列之一百一十三：共振之后的分化-2024/03/25 2.A股策略周报20240324：实物消耗：弱预期，强现实-2024/03/24 3.策略专题研究：涅槃之路：梦回2002-202 4/03/21 4.行业信息跟踪（2024.3.11-2024.3.17）：消费或是3月经济中更具韧性的一环-2024/03 /19 5.策略专题研究：资金跟踪系列之一百一十二：配置盘与交易盘的共振-2024/03/18 目录 1高频数据下新能源细分环节的景气度对比3 2上周总结6 2.1上周数据相对较优6 2.2上周数据相对平稳或走弱6 3板块涨跌幅7 3.1上周板块表现7 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业7 4板块信息跟踪9 4.1能源与资源板块9 4.2碳中和板块11 4.3数字经济板块13 4.4传统消费板块14 4.5粮食安全板块16 4.6稳增长板块17 4.7疫后复苏板块20 4.8新消费板块21 5风险提示23 插图目录24 1高频数据下新能源细分环节的景气度对比 新能源车：亮点环节——新能源整车、动力电池 新能源整车销量高增下，动力电池排产改善超预期。春节假期后，伴随着新能源车价格的下探以及新车型的推出，新能源车终端销量高增，渗透率持续提升。根据乘联会数据，3月新能源车零售预计可达75.0万辆，同比+37.1%，环比+93.2%，显著好于狭义乘用车整体的销量表现（狭义乘用车整体3月销量预计同比+3.7%，环比+50.7%），3月新能源车渗透率预计在45.5%左右。终端销量高增下，头部动力电池企业开工预期有所上调，排产数据持续改善。根据SMM数据，动力电池3月排产环比+50%以上，4月排产初步预估将继续环比+10%以上，排产改善幅度好于市场预期。 上游材料需求延续回暖迹象，但供给过剩格局难改，行业内竞争依旧激烈，整体上价格难有大幅上行空间。1）正极方面，近期碳酸锂价格的上涨带动磷酸铁锂、三元材料价格企稳上行。本次价格的上涨，除了需求端的改善外，更重要的是来自于供给端的约束。碳酸锂此前受江西环保限产影响，供需结构得到优化，价格上行。截至3月22日，碳酸锂（99.5%电，国产）价格已经回升至11.27万元/吨，24年以来上涨16.3%。然而展望后续，供给端智利出口碳酸锂近两周已经陆续到港进入国内增加供给，并且国内产量也将恢复；需求端正极等下游企业延续低价进行刚需采买以少量补充库存，在高价时期采购情绪仍较低迷。供给过剩的格局难以扭转。2）负极方面，价格整体稳定。截至3月22日，高端人造石墨、中端人造石墨价格分别为4.85万元/吨、3.05万元/吨，环周皆持平。虽然需求的改善逐渐明朗，但在行业竞争较为激烈的当下，其价格上涨的动力依旧有限。 光伏：亮点环节——组件、光伏玻璃 光伏内需高增，出口偏弱，1-2月组件出口数量的同比改善是亮点。1）内需方面，1-2月太阳能新增发电装机容量约36.72GW，同比+80.3%，延续亮眼表现。外需方面，1-2月逆变器、组件出口金额10.16亿美元、53.3亿美元，同比分别-47.7%、-23.3%。1-2月逆变器、组件出口数量699.47万个、9036.99万个，同比分别-19.7%、+42.6%。组件出口数量的同比转正是1-2月光伏出口数据中的亮点。组件出口的超预期一方面来自于欧洲去库尾声需求复苏，另一方面来自于包括印度、沙特、巴基斯坦在内的亚洲国家需求提升。结合月度排产数据来看，2月国内组件排产约35GW，3月得益于国内地面电站启动与欧洲去库加速，组件排产55GW，环比+50%，4月排产数据存在继续提升的预期。当下组件内外需的改善较为明确。 产业链供需矛盾依存，光伏玻璃为格局相对更优的环节。春节后伴随复工复产的推进，超预期的需求改善带动硅料、硅片、电池片、组件价格止跌企稳。然而，光伏产业链供给过剩的问题短期尚难解决。截至3月22日，硅片、电池片价格已 经开始走弱。考虑到目前硅片环节库存水位仍在提升，厂家排产居高难下，价格的持续回落或仍难以避免。除硅片外，当前光伏产业链整体供过于求的局面难改，价格易下难上。相对而言，光伏玻璃是光伏辅材里明确供给受限的环节，叠加需求端组件厂家3月排产55GW，4月排产数据或将继续提升，需求存在较强支撑。库存方面，光伏玻璃3月以来连续去库。成本端，纯碱、天然气价格暂稳，而鉴于出货顺畅，库存压力缓解，部分厂家低价货源减少，盈利情况较前期稍有好转。综合来看，光伏玻璃持续偏强运行，厂家推涨较为积极，4月订单价格有上涨预期。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 2.1上周数据相对较优 新能源车：3月销量预期同环比高增，渗透率提升。春节后随着新能源车价格进一步下探，新能源车渗透率一改节前颓势，迅速攀升，乘联会预测3月新能源车零售约75.0万辆，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。 人工智能：行业迎来多项技术催化。上周主要包括①英伟达发布旗舰AI芯片BlackwellB200；②国内智能文本助手KimiChat取得技术突破，无损上下文长度提升至200万字。 机械：3月预期挖掘机销量同比增速边际改善。CME预估3月挖掘机销量约2.5 万台，同比-2.3%，降幅收窄。其中内销预期1.48万台，同比+6.5%；外销预计 1.02万台，同比-12.7%。 快递：1-2月主要快递企业业务量同比增速维持较优。2月在春节错期的影响下，顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比-11.5%、-20.4%、-22.9%、-15.4%，单票收入同比+6.0%、-0.1%、-11.9%、-7.0%。1-2月合计来看，顺丰、圆通、韵达、申通业务量同比+4.8%、+26.6%、+27.0%、+40.0%，维持较优增速。 2.2上周数据相对平稳或走弱 光伏：1-2月国内新增装机同比高增，组件、逆变器出口金额同比维持负增。国内方面，1-2月太阳能新增发电装机容量约36.72GW，同比+80.3%。出口方面，1-2月逆变器、组件出口金额10.2亿美元、53.3亿美元，同比分别-47.7%、-23.3%。 1-2月逆变器、组件出口数量699.47万个、9036.99万个，同比分别-19.7%、 +42.6%。 焦煤：上周价格回落，需求边际改善，整体依旧偏弱。截至3月22日，京唐港主焦煤价格为2090元/吨，环周-120元/吨。供给端来看，上周产地供给受事故及限产政策影响延续偏紧。需求端来看，终端需求回暖下钢材价格上涨、铁水产量小幅回升，市场情绪有所升温，但因焦企亏损严重多有限产，采购意愿一般。 玻璃：上周价格继续回落，库存累积。上周国内浮法玻璃均价1900.46元/吨，环 周-2.2%。库存方面，3月21日，重点监测省份生产企业库存总量为5780万重箱，环周+2.2%，继续累积。短期需求明显改善预期不强，供应压力仍存。 3板块涨跌幅 3.1上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（2024.3.18-2024.3.22）八大板块中，涨幅排序依次为粮食安全>数字经济>传统消费>碳中和>稳增长>能源与资源>疫后复苏>新消费。月内维度看，数字经济板块涨幅第一，3月以来跑赢A股市场 4.6个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体8.4个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024.3.18-2024.3.22）传媒、农林牧渔、计算机、电子和通信表现居前，分别为+8.9%、+4.5%、+3.5%、+1.5%和 +1.0%。房地产、非银金融、有色金属、家电和建材涨幅靠后，分别为-1.3%、-1.5%、-1.9%、-1.9%和-2.4%。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（2024.3.18-2024.3.22） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 4.1能源与资源板块 4.1.1行业观点更新 图4：能源金属景气度短期改善 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 4.1.2行业信息更新 图5：动力煤、焦煤价格回落 资料来源：wind，港口圈，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.3行业政策更新 图6：24年2月21日，工信部发布《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指