行业信息跟踪：动力电池排产回暖超预期，光伏组件出口数量同比改善

行业信息跟踪（20243182024324） 动力电池排产回暖超预期，光伏组件出口数量同比改善2024年03月26日 高频数据下新能源细分环节的景气度对比 新能源车：亮点环节新能源整车、动力电池。新能源整车销量高增下，动力电池排产改善超预期。上游材料需求延续回暖迹象，供给过剩格局难改，行业内竞争依旧激烈，整体上价格难有大幅上行空间。 光伏：亮点环节组件、光伏玻璃。光伏内需高增，出口偏弱，12月组件出口数量的同比改善为亮点。产业链供需矛盾依存，光伏玻璃为格局相对更优的环节。 上周数据相对较优： 新能源车：3月销量预期同环比高增，渗透率提升。春节后随着新能源车价格进一步下探，新能源车渗透率一改节前颓势，迅速攀升，乘联会预测3月新能源车零售约750万辆，同比增长371，环比增长932，渗透率预计可达455。 人工智能：行业迎来多项技术催化。上周主要包括英伟达发布旗舰AI芯片BlackwellB200；国内智能文本助手KimiChat取得技术突破，无损上下文长度提升至200万字。 机械：3月预期挖掘机销量同比增速边际改善。CME预估3月挖掘机销量约25 万台，同比23，降幅收窄。其中内销预期148万台，同比65；外销预计 102万台，同比127。 快递：12月主要快递企业业务量同比增速维持较优。2月在春节错期的影响下，顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比115、204、229、154，单票收入同比60、01、119、70。12月合计来看，顺丰、圆通、韵达、申通业务量同比48、266、270、400，维持较优增速。 上周数据相对平稳或走弱： 光伏：12月国内新增装机同比高增，组件、逆变器出口金额同比维持负增。国内方面，12月太阳能新增发电装机容量约3672GW，同比803。出口方面，12月逆变器、组件出口金额1016亿美元、533亿美元，同比分别477、 233。12月逆变器、组件出口数量69947万个、903699万个，同比分别 197、426。 焦煤：上周价格回落，需求边际改善，整体依旧偏弱。截至3月22日，京唐港主焦煤价格为2090元吨，环周120元吨。供给端来看，上周产地供给受事故及限产政策影响延续偏紧。需求端来看，终端需求回暖下钢材价格上涨、铁水产量小幅回升，市场情绪有所升温，但因焦企亏损严重多有限产，采购意愿一般。 玻璃：上周价格继续回落，库存累积。上周国内浮法玻璃均价190046元吨， 环周22。库存方面，3月21日，重点监测省份生产企业库存总量为5780万重箱，环周22，继续累积。短期需求明显改善预期不强，供应压力仍存。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 分析师牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱：mouyilingmszqcom 分析师沈心怡 执业证书：S0100524020002 邮箱：shenxinyimszqcom 相关研究 1策略专题研究：资金跟踪系列之一百一十三：共振之后的分化20240325 2A股策略周报20240324：实物消耗：弱预期，强现实20240324 3策略专题研究：涅槃之路：梦回2002202 40321 4行业信息跟踪（20243112024317）：消费或是3月经济中更具韧性的一环202403 19 5策略专题研究：资金跟踪系列之一百一十二：配置盘与交易盘的共振20240318 目录 1高频数据下新能源细分环节的景气度对比3 2上周总结6 21上周数据相对较优6 22上周数据相对平稳或走弱6 3板块涨跌幅7 31上周板块表现7 32八大板块涉及的23个中信一级行业7 4板块信息跟踪9 41能源与资源板块9 42碳中和板块11 43数字经济板块13 44传统消费板块14 45粮食安全板块16 46稳增长板块17 47疫后复苏板块20 48新消费板块21 5风险提示23 插图目录24 1高频数据下新能源细分环节的景气度对比 新能源车：亮点环节新能源整车、动力电池 新能源整车销量高增下，动力电池排产改善超预期。春节假期后，伴随着新能源车价格的下探以及新车型的推出，新能源车终端销量高增，渗透率持续提升。根据乘联会数据，3月新能源车零售预计可达750万辆，同比371，环比932，显著好于狭义乘用车整体的销量表现（狭义乘用车整体3月销量预计同比37，环比507），3月新能源车渗透率预计在455左右。终端销量高增下，头部动力电池企业开工预期有所上调，排产数据持续改善。根据SMM数据，动力电池3月排产环比50以上，4月排产初步预估将继续环比10以上，排产改善幅度好于市场预期。 上游材料需求延续回暖迹象，但供给过剩格局难改，行业内竞争依旧激烈，整体上价格难有大幅上行空间。1）正极方面，近期碳酸锂价格的上涨带动磷酸铁锂、三元材料价格企稳上行。本次价格的上涨，除了需求端的改善外，更重要的是来自于供给端的约束。碳酸锂此前受江西环保限产影响，供需结构得到优化，价格上行。截至3月22日，碳酸锂（995电，国产）价格已经回升至1127万元吨，24年以来上涨163。然而展望后续，供给端智利出口碳酸锂近两周已经陆续到港进入国内增加供给，并且国内产量也将恢复；需求端正极等下游企业延续低价进行刚需采买以少量补充库存，在高价时期采购情绪仍较低迷。供给过剩的格局难以扭转。2）负极方面，价格整体稳定。截至3月22日，高端人造石墨、中端人造石墨价格分别为485万元吨、305万元吨，环周皆持平。虽然需求的改善逐渐明朗，但在行业竞争较为激烈的当下，其价格上涨的动力依旧有限。 光伏：亮点环节组件、光伏玻璃 光伏内需高增，出口偏弱，12月组件出口数量的同比改善是亮点。1）内需方面，12月太阳能新增发电装机容量约3672GW，同比803，延续亮眼表现。外需方面，12月逆变器、组件出口金额1016亿美元、533亿美元，同比分别477、233。12月逆变器、组件出口数量69947万个、903699万个，同比分别197、426。组件出口数量的同比转正是12月光伏出口数据中的亮点。组件出口的超预期一方面来自于欧洲去库尾声需求复苏，另一方面来自于包括印度、沙特、巴基斯坦在内的亚洲国家需求提升。结合月度排产数据来看，2月国内组件排产约35GW，3月得益于国内地面电站启动与欧洲去库加速，组件排产55GW，环比50，4月排产数据存在继续提升的预期。当下组件内外需的改善较为明确。 产业链供需矛盾依存，光伏玻璃为格局相对更优的环节。春节后伴随复工复产的推进，超预期的需求改善带动硅料、硅片、电池片、组件价格止跌企稳。然而，光伏产业链供给过剩的问题短期尚难解决。截至3月22日，硅片、电池片价格已 经开始走弱。考虑到目前硅片环节库存水位仍在提升，厂家排产居高难下，价格的持续回落或仍难以避免。除硅片外，当前光伏产业链整体供过于求的局面难改，价格易下难上。相对而言，光伏玻璃是光伏辅材里明确供给受限的环节，叠加需求端组件厂家3月排产55GW，4月排产数据或将继续提升，需求存在较强支撑。库存方面，光伏玻璃3月以来连续去库。成本端，纯碱、天然气价格暂稳，而鉴于出货顺畅，库存压力缓解，部分厂家低价货源减少，盈利情况较前期稍有好转。综合来看，光伏玻璃持续偏强运行，厂家推涨较为积极，4月订单价格有上涨预期。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 21上周数据相对较优 新能源车：3月销量预期同环比高增，渗透率提升。春节后随着新能源车价格进一步下探，新能源车渗透率一改节前颓势，迅速攀升，乘联会预测3月新能源车零售约750万辆，同比增长371，环比增长932，渗透率预计可达455。 人工智能：行业迎来多项技术催化。上周主要包括英伟达发布旗舰AI芯片BlackwellB200；国内智能文本助手KimiChat取得技术突破，无损上下文长度提升至200万字。 机械：3月预期挖掘机销量同比增速边际改善。CME预估3月挖掘机销量约25 万台，同比23，降幅收窄。其中内销预期148万台，同比65；外销预计 102万台，同比127。 快递：12月主要快递企业业务量同比增速维持较优。2月在春节错期的影响下，顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比115、204、229、154，单票收入同比60、01、119、70。12月合计来看，顺丰、圆通、韵达、申通业务量同比48、266、270、400，维持较优增速。 22上周数据相对平稳或走弱 光伏：12月国内新增装机同比高增，组件、逆变器出口金额同比维持负增。国内方面，12月太阳能新增发电装机容量约3672GW，同比803。出口方面，12月逆变器、组件出口金额102亿美元、533亿美元，同比分别477、233。 12月逆变器、组件出口数量69947万个、903699万个，同比分别197、 426。 焦煤：上周价格回落，需求边际改善，整体依旧偏弱。截至3月22日，京唐港主焦煤价格为2090元吨，环周120元吨。供给端来看，上周产地供给受事故及限产政策影响延续偏紧。需求端来看，终端需求回暖下钢材价格上涨、铁水产量小幅回升，市场情绪有所升温，但因焦企亏损严重多有限产，采购意愿一般。 玻璃：上周价格继续回落，库存累积。上周国内浮法玻璃均价190046元吨，环 周22。库存方面，3月21日，重点监测省份生产企业库存总量为5780万重箱，环周22，继续累积。短期需求明显改善预期不强，供应压力仍存。 3板块涨跌幅 31上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（20243182024322）八大板块中，涨幅排序依次为粮食安全数字经济传统消费碳中和稳增长能源与资源疫后复苏新消费。月内维度看，数字经济板块涨幅第一，3月以来跑赢A股市场 46个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体84个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 32八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（20243182024322）传媒、农林牧渔、计算机、电子和通信表现居前，分别为89、45、35、15和 10。房地产、非银金融、有色金属、家电和建材涨幅靠后，分别为13、15、19、19和24。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（20243182024322） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 41能源与资源板块 411行业观点更新 图4：能源金属景气度短期改善 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 412行业信息更新 图5：动力煤、焦煤价格回落 资料来源：wind，港口圈，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 413行业政策更新 图6：24年2月21日，工信部发布《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 414行业资讯更新 图7：24年1月，全球精炼铜产量为24356万吨，消费量为24293万吨，供应过剩063万吨 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 42碳中和板块 421行业观点更新 图8：碳中和板块景气度边际改善 资料来源：民生电新团队，民生证券研究院整理 422行业信息更新 图9：上游原材料价格平稳，3月新能源车销量预计同比371 资料来源：wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 图10：12月组件出口额（以美元计）同比232，出口量同比426 资料来源：wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究