纯碱玻璃周报：基本面无利多驱动，纯碱玻璃继续下行

基本面无利多驱动，纯碱玻璃继续下行 纯碱玻璃周报2024年7月28日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 国内CPI、PPI、PMI走势及房地产数据 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-062024-05 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到7月5日，纯碱-玻璃盘面价差595元/吨，现货价差539元/吨 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 纯碱 玻璃 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 沙河重质碱 沙河玻璃 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 请务必阅读正文之后的声明部分 碱厂持续累库，盘面继续走弱 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点 基本面情况供给 本周纯碱无新增检修装置，开工率恢复至高位水平，供给大幅提升。下周隆众预计装置无明显波动，整体运行稳定，供给或延续高位。但进入8月份后，计划检修装置增加，关注供给端的减量。 需求 下游浮法玻璃产线无新增变动，光伏玻璃冷修一条小型产线，刚需变化不大，月底月初，下游企业或有补库计划。下游轻重碱企业均呈现观望，采购情绪不佳，期现价格偏低，成交略好，现货价格相对平稳，对现货按需为主。 库存 截止到2024年7月15日，国内纯碱厂家总库存98.59万吨，较上周四增加8.64万吨，涨幅9.61%。其中，轻质纯碱54.18万吨，环比增加3.54万吨，重质纯碱44.41万吨，环比增加5.10万吨。 逻辑分析：本周纯碱期货价格继续下行，主要是大宗商品情绪整体偏弱叠加基本面无明显改善，市场预期悲观导致纯碱盘面走势下行。从宏观基本面来看，虽然政策上打出降息组合拳，但由于不及市场预期，反而利空情绪更重。从基本面来看，纯碱检修季开工率维持高位，产量大幅增加，供给愈发宽松，期现商低价出货，冲击现货价格，下游采购情绪不佳，碱厂累库，负反馈情绪延续。短期来看，纯碱盘面或仍维持弱势，但需要关注几点，一方面，月底政治局会议能否释放利好提振市场情绪，尤其房地产相关政策能否带动玻璃价格企稳，降低冷修预期。另一方面，8月份纯碱有部分装置计划冷修，关注落地情况。短期纯碱基本面有边际好转的预期，盘面建议观望为主，若市场情绪没有明显提振，则仍逢高做空为主。策略推荐：短期观望为主，中长期仍以反弹做空为主。风险提示：供给出现预期外的扰动，宏观情绪影响请务必阅读正文之后的声明部分 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 期货：本周纯碱盘面继续震荡走弱 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 9-1合约价差 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 本周纯碱主力合约震荡走弱。截止到7月19日， 2409合约收盘价为1834元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 4-16 4-24 5-2 5-10 5-18 5-26 6-3 6-11 6-19 6-27 7-5 7-13 7-21 7-29 8-6 8-14 8-22 8-30 9-7 截止到7月20日，纯碱9-1价差为35元/吨。 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 4 现货：本周轻重碱报价稳中下调 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周多数区域市场价下调。截止到7月26日，纯碱华北地区重质碱价格2200元/吨，轻质碱价格2000元/吨，沙河重质碱1950元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到7月26日，华中轻重碱价差为200元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：盘面下跌，现货价格持稳，基差略微走强 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数 损失量 徐州丰成 2024/7/1 待定 / 364 青海盐湖 2024/7/1 2024/7/5半负荷；7/9满产 4 3300 中源化学 2024/7/2 2024/7/13 11 1500 河南骏化 2024/7/5 2024/7/15 10 624 唐山三友 2024/7/14 2024/7/19 5 6970 天津碱业 2024/7/19 待定 700 湖北双环 2024/7/22 2024/7/23 1 1650 湖南冷水江 2024/7/22 2024/7/27 5 606 天津碱业 计划8月初检修24天，具体待定 安徽红四方 计划8月上旬检修，具体待定 徐州丰成 计划8月8日检修三周，具体待定 内蒙古化工 计划8月5日检修一周 甘肃金昌 计划8月15日检修20天 安徽德邦 计划8月份检修，具体待定 江西晶昊 计划8月份检修，具体待定 四川和邦 计划8月初检修一个月，具体待定 供给：纯碱装置检修情况 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-1