【能源化工周报】2024年5月第1周：基本面无改善，玻璃震荡整理 盘面驱动减弱，纯碱面临回调

【能源化工周报】 商品走势评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月第1周 基本面无改善，玻璃震荡整理 盘面驱动减弱，纯碱面临回调 玻璃 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.46万吨，环比+0.11%。浮法玻璃周产量122.13吨，环比+0.07%，同比+8.2%。浮法玻璃开工率为84.21%环比-0.0%，产能利用率为85.74%，环比+0.06%。4月至今冷修3条产线（共2100吨），点火、复产0条产线（0吨）。 需求：下游方面，五一期间企业放假，整体需求偏弱，节后随着中下游企业陆续恢复，企业存一定补库需求，但部分地区受天气因素影响仍存，关注节后实际需求情况，此外地产政策包括保交楼、三大工程预期仍存，新房带来的玻璃需求仍维持中性，关注补库动向。 库存：截至上周，全国浮法玻璃样本企业总库存5993.2万重箱，环比 +1.24%。 总结:当前玻璃企业开工稳定，供应端产量持续增长，需求端周期性偏弱，短期玻璃价格维持震荡整理，继续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及企业累库情况。 策略观点 整体来看，供应整体仍维持高位，需求受五一假期影响表现偏弱，节后或存补库需求，继续关注补库动向以及库存端变化，预计短期玻璃价格维持区间震荡，关注宏观政策影响以及终端需求变化。 风险提示 1)终端需求不及预期； 2)生产线冷修超预期。 纯碱 供给：5月检修计划中涉及到江苏实联、山东海化新线等，其他企业暂无计划。4月个别企业产能增加，逐步兑现产量，5月整体产量依旧将保持较高水平，未来重点还是关注大型企业的检修状态。 需求：4月纯碱期、现货价格上行，下游需求受到提振，轻碱下游需求尚可，原料库存低，近期呈现补库态势，但对高价存抵触心态，整体需求稳定。重碱下游浮法日熔相对稳定，光伏产线有新增点火计划，纯碱整体刚需部分消费量稳中有涨，不过由于目前多数玻璃厂原料库存尚可，近期轻碱下游买货情绪强于重碱下游，后续需要关注投机补库部分需求。 库存:截止到2024年5月6日，本周国内纯碱厂家总库存89.57万吨，环比4月29日涨3.53万吨，涨幅4.10%。其中，轻质库存34.24万吨，重质库存55.33万吨。 总结：纯碱装置开工维持高位，周度产量持续增加，下游贸易商出货、采购谨慎，现货价格波动不大，库存数据中性，前期补库余波带动下库存没有大幅累库，预计短期纯碱震荡整理，继续关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。 策略观点 纯碱供应高位，假期纯碱库存出现累库，前期纯碱驱动依旧在于供给端变动，而随着部分检修结束，产量逐步有提升，基本面驱动有减弱，短期纯碱或面临小幅回调，此外五一期间，原油回调或对节后商品情绪存在一定影响。由于纯碱后期仍有检修季，预计供给端仍会产生扰动，后期若盘面走弱，在检修期内关注09机会，后期继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期； 2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃纯碱产业核心数据观测 更新日期：20240506 上游 中游 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 供应 开工率 % 92.94 91.57 1.37 1.50% 纯碱产量 万吨 62.50 60.63 1.87 3.08% 重碱产量 万吨 34.87 34.10 0.77 2.26% 轻碱产量 万吨 27.63 26.52 1.11 4.19% 现货价 重碱 元/吨 2266.67 2100.00 166.67 7.94% 轻碱 元/吨 2158.33 1950.00 208.33 10.68% 重碱-轻碱 元/吨 108.34 150.00 -41.66 -27.77% 库存 纯碱库存 万吨 44.42 32.45 11.97 36.89% 重碱库存 万吨 22.25 13.01 9.24 71.02% 轻碱库存 万吨 22.17 19.44 2.73 14.04% 利润 氨碱法 元/吨 877.00 1069.00 -192.00 -17.96% 联碱法 元/吨 1378.10 1849.10 -471.00 -25.47% 玻璃 供应 日熔量 万吨/日 16.19 16.05 0.14 0.87% 玻璃产能利用率 % 239.00 239.00 0.00 0.00% 开工率 % 78.88 79.14 -0.26 -0.33% 现货价格 沙河 元/吨 1800.00 1433.00 367.00 25.61% 德金 元/吨 2240.00 1800.00 440.00 -12.20% 库存 周度库存 万重量箱 4527.20 5854.40 -1327.20 -22.67% 利润 石油焦 元/吨 685.00 577.00 108.00 18.72% 天然气 元/吨 355.00 285.00 70.00 24.56% 煤制作气 元/吨 378.00 272.00 106.00 38.97% 下游 建筑用玻璃 房屋新开工面积:累计同比 % -27.80 -29.70 1.90 -6.40% 房屋竣工面积：累计同比 % -20.70 -20.20 -0.50 2.48% 国房景气指数 % 92.07 92.12 -0.05 -0.05% 汽车用玻璃 产量：汽车当月值 万辆 279.40 303.98 -24.58 -24.58% 产量：汽车当月同比 % 6.50 24.50 -18.00 -18.00% 单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 价格 2405收盘价 元/吨 2178 2460 -282 -11.46% 2409收盘价 元/吨 1874 2035 -161 -7.91% 2403收盘价 元/吨 1650 17899 -16249 -90.78% 价差 05-09价差 元/吨 304 425 -121 -28.47% 03-05价差 元/吨 224 -15864 16088 -101.41% 基差 05基差 元/吨 89 -360 449 -124.63% 注册仓单 09基差纯碱仓单数量 元/吨 张 3931597 651597 328 0 504.11% 0.00% 下游 期货 品种 玻璃 价格 2405收盘价 元/吨 2015 2012 3 -99.05% 2409收盘价 元/吨 1683 1755 -72 -99.05% 2403收盘价 元/吨 1024 1592 -568 -0.23% 价差 05-09价差 元/吨 332 257 75 29.18% 03-05价差 元/吨 659 163 496 304.29% 基差 05基差 元/吨 -40 48 -88 -183.33% 09基差 元/吨 8 146 -138 -94.52% 注册仓单 玻璃仓单数量 张 1022 1008 14 0.00% 数据来源：Wind资讯 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量下降玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量继续下降5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅上升纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅下降纯碱期货持仓量减少 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱仓单数量持续减少纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持中性纯碱现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅上升下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。