通信行业周报：DCI，AI算力基建的由“内”而“外”

本周北美光网运营商LUMN涨幅超前，8月6日交易日的单日涨幅超90%（且在盘后维持上涨趋势），自7月初至今累计涨幅近四倍。我们认为，Lumen Technologies的股价背后，反应的是公司与行业的趋势，公司层面是与康宁的合作订单凸显数据中心AI需求，而行业层面则印证了AI链接的下一站已经逐步启动，AI算力建设正从机房内部向外部延伸，DCI或成为最大受益环节： 公司层面-数据中心AI订单不断：8月2日，Lumen与康宁达成下一代光缆供应协议，Lumen在未来两年内每年保留康宁全球光纤产能的10%，该协议将使Lumen的城际网络里程增加一倍以上，以支持数据中心AI需求。 此外，早在7月25日，Lumen与微软也达成合作伙伴关系，将通过Lumen私有连接架构帮助微软连接众多数据中心。 行业层面-重视相干光模块/多模OM3、OM4光纤/交换机配套机会： DCI是AI链接的下一站，“集群”概念再扩大：随着算力需求不断增长，单个数据中心开始面临电力供应的限制，即达到“电力瓶颈”，为了突破这一瓶颈，未来的算力集群将不再局限于传统的显卡集群，而是转向更大规模的“数据中心集群”。从“显卡集群”转化为“数据中心集群”意味着IDC之间的互联将变得至关重要。长距离DCI网络可以为数据中心提供高速、低延迟的数据传输能力，从而支持大规模的AI训练和推理任务，是连接数据中心集群的重要桥梁。一方面数据中心集群的地理分布越来越广泛，另一方面数据中心互联的需求日益增强，DCI网络有望充分受益AI发展，成为网络侧的新增量。 相干光模块/多模光纤/交换机受益：DCI网络由于传输距离长，因此需要专用的长距离相干光模块，从而在长距离传输中保持信号的完整性和质量。此前相干模块的需求主要来自电信建设，AI带来的DCI需求将二次传导，为相干模块带来全新需求增量。此外，DCI网络的建设和优化也离不开高端光纤和交换机的支持，高端光纤提供了网络传输的物理基础，其低损耗特性保证了信号在长距离传输后仍能保持较高的质量，而高端交换机则负责在网络中快速、准确地路由数据包，确保数据中心间的通信高效无阻。这些设备在DCI网络中的作用不可或缺，它们不仅需要满足当前的技术标准，还要能够适应未来网络升级和扩展的需求，高端光纤和高端交换机也有望充分受益此轮建设周期。 现状与展望：目前国内电信网络建设成熟，但此前数据中心网络之间的连接较为匮乏，究其原因还是需求及驱动力不足，提出八大国家算力枢纽节点已久，但节点之间的IDC网络互联节奏较为缓慢；此次在AI发展驱动下，单个数据中心的算力无法支撑未来日益庞大的总算力需求，数据中心之间的链接成为确定性趋势，不仅仅是同一参与方（如某运营商、或某互联网厂商）的数据中心有互联需求，甚至不同参与者之间的数据中心也存在互联可能性；在DCI侧，海外已经先行，国内进展有望逐步提速，算力基础建设涉及多方参与，因此我们认为可以重点关注相干光模块厂家如Lumentum、新易盛、中际旭创、德科立、光迅科技，高端光纤厂家如长飞光纤、亨通光电、中天科技，高端交换机厂商如 Arista、博通，基础建设运营商如中国移动、中国联通、中国电信等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票代码 1.投资策略：DCI：AI算力基建的由“内”而“外” 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 本周观点变化： 本周通信行情仍以震荡为主，全球宏观经济的冲击仍在持续，市场上对美国经济增长放缓的程度仍在讨论，担忧情绪没有完全缓解。同时英伟达B卡推迟、Open AI创始人离职、Character.ai创始人重返谷歌等AI发展动态也使得通信市场情绪有所摇摆，但我们认为这只是AI发展过程中的波折，这不影响光模块基本面的大趋势。AI算力军备竞赛仍在继续，头部算力芯片供应厂商的客户需求均明显上修且出现一定溢出，光模块仍呈现供不应求的供需结构。长期来看，AI应用不断落地对各行各业产生巨大影响，推动上游云服务商加码算力投资，助力基础设施扩建升级。 AI算力叙事层面，Lumen的大幅上涨表明DCI的叙事正在逐步落地，算力建设从机房内部逐步向外部延伸，因此我们仍坚定看好以AI算力为主的方向，重视以太网生态未来数年的机会，重视其网络产品供应商包括云厂商光模块供应商、交换机供应商等。 2.行情回顾：通信板块下跌，量子通信表现最优 本周（2024年8月5日-2024年8月9日）上证综指收于2862.19点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>沪深300>中小板综>万得全A>万得全A（除金融，石油石化）>创业板综。通信板块下跌，表现弱于上证综指。 图表1：通信板块下跌，细分板块中量子通信表现相对最优 从细分行业指数看，量子通信、移动互联、云计算、通信设备分别下跌0.8%、1.9%、2.5%、2.6%，表现优于通信行业平均水平；物联网、区块链、运营商、光通信、卫星通信导航分别下跌3.7%、4.04%、4.35%、4.5%、6.1%，表现劣于通信行业平均水平。 本周，受益政企专网概念，富春股份上涨11.05%，领涨版块。受益无线通信IC概念，润欣科技上涨8.01%；受益工业互联网概念，东土科技上涨7.53%；受益光纤股Lumen Technologies获得合作订单，通鼎互联上涨5.88%；受益AI/ICT运营管理概念，神州泰岳上涨5.60%。 图表2：本周富春股份领涨通信行业 3.周专题：DCI：AI算力基建的由“内”而“外” 本周北美光网运营商LUMN涨幅超前，8月6日交易日的单日涨幅超90%（且在盘后维持上涨趋势），自7月初至今累计涨幅近四倍。我们认为，Lumen Technologies的股价背后，反应的是公司与行业的趋势，公司层面是与康宁的合作订单凸显数据中心AI需求，而行业层面则印证了AI链接的下一站已经逐步启动，AI算力建设正从机房内部向外部延伸，DCI或成为最大受益环节： 公司层面-数据中心AI订单不断：8月2日，Lumen与康宁达成下一代光缆供应协议，Lumen在未来两年内每年保留康宁全球光纤产能的10%，该协议将使Lumen的城际网络里程增加一倍以上，以支持数据中心AI需求。此外，早在7月25日，Lumen与微软也达成合作伙伴关系，将通过Lumen私有连接架构帮助微软连接众多数据中心。 行业层面-重视相干光模块/多模OM3、OM4光纤/交换机配套机会： DCI是AI链接的下一站，“集群”概念再扩大：随着算力需求不断增长，单个数据中心开始面临电力供应的限制，即达到“电力瓶颈”，为了突破这一瓶颈，未来的算力集群将不再局限于传统的显卡集群，而是转向更大规模的“数据中心集群”。 从“显卡集群”转化为“数据中心集群”意味着IDC之间的互联将变得至关重要。 长距离DCI网络可以为数据中心提供高速、低延迟的数据传输能力，从而支持大规模的AI训练和推理任务，是连接数据中心集群的重要桥梁。一方面数据中心集群的地理分布越来越广泛，另一方面数据中心互联的需求日益增强，DCI网络有望充分受益AI发展，成为网络侧的新增量。 相干光模块/多模光纤/交换机受益：DCI网络由于传输距离长，因此需要专用的长距离相干光模块，从而在长距离传输中保持信号的完整性和质量。此前相干模块的需求主要来自电信建设，AI带来的DCI需求将二次传导，为相干模块带来全新需求增量。此外，DCI网络的建设和优化也离不开高端光纤和交换机的支持，高端光纤提供了网络传输的物理基础，其低损耗特性保证了信号在长距离传输后仍能保持较高的质量，而高端交换机则负责在网络中快速、准确地路由数据包，确保数据中心间的通信高效无阻。这些设备在DCI网络中的作用不可或缺，它们不仅需要满足当前的技术标准，还要能够适应未来网络升级和扩展的需求，高端光纤和高端交换机也有望充分受益此轮建设周期。 现状与展望：目前国内电信网络建设成熟，但此前数据中心网络之间的连接较为匮乏，究其原因还是需求及驱动力不足，提出八大国家算力枢纽节点已久，但节点之间的IDC网络互联节奏较为缓慢；此次在AI发展驱动下，单个数据中心的算力无法支撑未来日益庞大的总算力需求，数据中心之间的链接成为确定性趋势，不仅仅是同一参与方（如某运营商、或某互联网厂商）的数据中心有互联需求，甚至不同参与者之间的数据中心也存在互联可能性；在DCI侧，海外已经先行，国内进展有望逐步提速，算力基础建设涉及多方参与，因此我们认为可以重点关注相干光模块厂家如Lumentum、新易盛、中际旭创、德科立、光迅科技，高端光纤厂家如长飞光纤、亨通光电、中天科技，高端交换机厂商如Arista、博通，基础建设运营商如中国移动、中国联通、中国电信等。 4.Open AI三位核心人物离场 据The Information报道，OpenAI 11名联合创始人之一Greg Brockman正在长期休假； 另一位联合创始人兼关键领导者——John Schulman已跳槽到OpenAI的激烈竞争对手Anthropic那里。 对于离开，两位漩涡中心的本人也作了回应。Greg Brockman告诉工作人员，他计划在延长假期后返回。John Schulman则在社交媒体上分享了他选择离开、转而加入Anthropic的原因：希望更深入地研究人工智能一致性，即让人工智能与人类价值观相一致的实践。 他在OpenAI 9年，领导了大模型预后训练（post-training）的团队，他最近还接管了一个名为超级对齐安全团队的剩余人员，专注于防止人工智能造成社会危害。去年11月Sam Altman被解雇并重新聘用后，他曾表示要重新梳理管理层，但三人的突然离开表明，OpenAI领导层尚未稳定下来。这些变动发生在OpenAI业务蓬勃发展、同时可能出现重大损失以及人事变动的时期。 OpenAI最近将另一位安全负责人Aleksander Madry重新分配到另一个职位。联合创始人Ilya Sutskever最近离职并成立了一家初创公司。另一位联合创始人Andrej Karpathy于二月份离职，并创办了一家教育初创公司。OpenAI最近还聘请了第一位首席财务官和首席产品官，他们的到来可能会影响前文提到的产品负责人Peter Deng的角色。 5.英飞凌于马来西亚启用全球最大碳化硅功率半导体晶圆厂 据英飞凌官网，其位于马来西亚的新晶圆厂一期项目正式启动运营，建设完成后该工厂将成为全球最大且最具竞争力的200毫米碳化硅功率半导体晶圆厂。马来西亚总理拿督斯里安瓦