港股市场速览：大盘初现见底征兆

股价表现：大盘初现见底征兆 本周，港股受日元结汇潮带来的流动性压力影响，在周一低开，但随后企稳并初现回升趋势。恒指涨0.9%，恒生综指涨0.8%。风格上，大盘（恒生大型股+1%）＞中盘（恒生中型股+0.1%）＞小盘（恒生小型股-1%）。 概念指数中，上涨的有恒生生物科技（+4.8%）、恒生消费（+2.1%）、恒生公用事业（+2%）；下跌的有恒生汽车（-0.3%）、恒生高股息（-0.2%）。 港股通行业中，16个行业上涨，13个行业下跌。涨幅居前的行业有：房地产（+5.1%）、医药（+4.5%）、农林牧渔（+3.3%）、传媒（+3.2%）、纺织服装（+1.9%）；跌幅居前的行业有：综合（-6.1%）、国防军工（-4.8%）、通信（-3.6%）、家电（-3.2%）、机械（-2.4%）。 资金强度：资金小幅回流 本周，港股通总体资金小幅流入，总体日均资金强度（日均涨跌x日均成交量）为+5750万港元/日，上周为-5510万港元/日，近4周平均为-2.5亿港元/日，近13周平均-1.6亿港元/日。 分行业看，11个行业资金流入，18个行业资金流出。资金流入较显著的行业有：传媒（+4050万港元/日）、医药（+2660万港元/日）、房地产（+2460万港元/日）、消费者服务（+1130万港元/日）、纺织服装（+510万港元/日）；资金流出量较大的行业有：通信（-2050万港元/日）、石油石化（-1190万港元/日）、银行（-770万港元/日）、有色金属（-530万港元/日）、汽车（-440万港元/日）。 盈利预期：维持稳步上修的态势 本周，港股通总体法EPS增长0.3%。 结构上，21个行业EPS预期上修，7个行业EPS预期下修。上修幅度较大的行业有：电子（+2.6%）、非银行金融（+2.3%）、医药（+2.3%）、有色金属（+1.6%）、基础化工（+1%）；业绩预期下修幅度较大的行业有：钢铁（-3.8%）、汽车（-3.6%）、建材（-1.5%）、煤炭（-1.3%）、通信（-0.8%）。 投资建议：估值处在低位，但暂宜保持耐心 本周，全球市场迎来了日元结汇引发的流动性踩踏，并已从中开始修复。由于港股的估值处在低位，拥挤度较低，在踩踏中受到的冲击有限。在此之后，恒生指数有回升趋势，但是力度不大，且上方的抛盘仍比较多。从结构上看，港股的主基调仍然以存量资金的轮动为主，尚未出现权重股领跑的增量资金全局性做多现象。从基本面和估值的角度，我们相信风险溢价模型所提示的抄底机会；但短期内，海外市场从流动性踩踏和衰退恐慌中恢复，正是吸收资金的时候，我们建议港股投资者保持耐心，暂时不要有大动作。中观层面，维持推荐恒生公用事业、恒生香港35、恒生金融。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 3.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元） 3.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 3.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因