港股市场速览：大盘防御性板块占优

板块走势：防御性板块抵抗力更强 本周，港股在周三的放量加速下跌后初步呈现出企稳的态势。从市值风格上观察，跌幅从大到小是恒生小型股（-7.3%）＞恒生中型股（-6.2%）＞恒生大型股（-5.9%）。 从行业和概念的角度观察，表现较稳定的有恒生公用事业（-4.1%）、恒生金融（-4.6%）、恒生香港35（-4.7%）、恒生高股息（-5.1%）；走势较弱的概念指数有：恒生创新药（-10.5%）、恒生科技（-9.8%）、恒生汽车（-9.8%）等。 港股通行业方面，比较稳定的行业有通信（-0.1%）、综合（-0.8%）、商贸零售（-2.4%）、家电（-2.6%）、石油石化（-2.9%）。 量价表现：部分行业处于放量下跌阶段 本周，日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）仍然呈现出上涨板块弱，下跌板块强的特征。全港股通的资金强度为-7亿港元/日，弱于上周的-4.5亿港元/日以及近四周-2.2亿港元/日的平均水平。 分板块观察，传媒、汽车、医药、消费者服务、非银行金融、房地产、电子、计算机等仍然总体处在放量下跌的趋势中；综合扭转了下行趋势，但量价指标的强度仍然比较低。 业绩预期调整：总体维持稳定 本周，港股通全部成分股总体法动态预期EPS下修0.5%。全局EPS下修主要是因为轻工制造和钢铁两个板块的下修幅度较大。 结构上，港股通成分股中业绩上修的公司数量为226家，业绩下修的公司数量为218家，两方基本持平；但业绩上修的行业数量（9个）明显少于业绩下修的行业数量（20个）。 行业层面，EPS上修的行业有计算机（+1.4%）、有色金属（+0.8%）、家电（+0.7%）等；EPS下修比较明显的行业有钢铁（-19.1%）、轻工制造（-10.8%）、房地产（-2.3%）等。 资金流：南向资金积极流入 本周，南向资金在5个交易日中均净流入港股市场，合计流入134亿人民币。 行业层面，内资（南向资金）和外资（国际券商托管量）共同净买入的行业有消费者服务、纺织服装、农林牧渔；共同净卖出的行业有传媒。 投资建议：传统行业绩优股优先 我们建议关注交运（航空公司+高速公路）、公用事业、香港本地股；以及符合“高质量发展”方向的制造业，如传统电子、机械/资本品行业。在这些行业中，建议选择ROE高于全局水平，稳步缓增长，有股息的公司。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（千港元） 2.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因 免责声明