行情回顾
2024年11月，农林牧渔（中信）指数上涨1.73%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，位列中信一级30个行业中第18位。子行业表现分化，水产加工板块涨幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。个股方面，康农种业、欧福蛋业等涨幅居前，天马科技、万向德农等跌幅居前。
生猪养殖
- 价格趋势：11月生猪价格先降后涨，月均价16.58元/公斤，环比下跌6.12%，同比上涨13.41%。中上旬因供应增加价格下行，下旬因需求略增和腌腊启动价格反弹。
- 供应情况：能繁母猪存栏量4080万头，同比-1.88%，环比+0.17%，高于正常保有量。9月以来连续3个月环比正增长。生猪存栏量4.27亿头，同比-3.5%，环比+2.8%。
- 盈利情况：11月生猪自繁自养理论盈利均值405.50元/头，环比下降23.49%，同比上涨647.60%。仔猪育肥理论盈利均值234.76元/头，环比下降34.66%，同比上涨238.24%。
- 展望：12月生猪理论出栏量增加，供应增加，需求略增，预计均价继续下滑但跌幅有限。养殖成本环比持平，预计两项养殖盈利继续减少。
白羽鸡
- 价格趋势：11月白羽肉鸡鸡苗均价4.58元/羽，环比上涨0.22元/羽，同比上涨2.58元/羽；白羽肉鸡均价3.77元/斤，环比上涨0.12元/斤，同比上涨0.05元/斤。
- 供应情况：11月毛鸡出栏量偏紧，企业收购难度增加，毛鸡价格稳中上涨。
- 盈利情况：11月肉鸡养殖利润0.64元/只，环比上涨0.12元/只，同比上涨1.99元/只。主要受毛鸡价格上涨影响。
- 展望：12月毛鸡均价或环比微涨，养殖收入增加，但鸡苗价格上行，养殖成本走高，预计利润仍处微利。
宠物食品
- 出口数据：11月宠物食品出口数量3万吨，同比+13.9%；1-11月累计出口30.25万吨，同比+25.44%。出口金额1.22亿美元，同比+17.06%；1-11月累计出口金额13.5亿美元，同比+21.34%。
- 展望：2023年同期基数低，预计2024年出口数据将明显改善，相关上市公司有望迎来业绩拐点。
主要农产品价格跟踪
玉米、小麦、豆粕、菜粕价格均偏弱震荡。
行业动态及公司要闻
- 行业动态：无具体信息。
- 河南省行业动态：无具体信息。
- 上市公司重点公告：无具体信息。
投资评级及主线
- 畜禽养殖：能繁母猪产能去化逐步体现，四季度猪价有望上行，成本端饲料价格压力缓解，养殖盈利提升。建议关注牧原股份。
- 种业：行业法规密集出台，生物育种商业化政策明朗，种植业估值处于历史相对低位，建议关注大北农、秋乐种业。
- 宠物食品：市场规模仍有较大增长空间，线上占比提升和国产替代深化，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
投资建议：维持行业“强于大市”的投资评级，未来有望迎来估值回归。
风险提示
- 原材料价格大幅波动
- 畜禽价格大幅波动
- 动物疫病发生
- 食品安全风险
