汽车行业月报：产销量同环比双增，出口势头良好

核心观点

• 市场表现：截至2025年6月20日，汽车行业指数跑输沪深300指数，个股多数下跌，但行业估值水平有所回升。
• 产销情况：5月汽车产销同环比双增，出口保持良好势头，新能源汽车产销快速增长，渗透率进一步提升。
• 乘用车：产销同环比双增，自主品牌乘用车市场份额提升。
• 商用车：产量增长销量下滑，市场有待恢复。
• 新能源汽车：产销快速增长，渗透率进一步提升，出口保持高增速。
• 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，关注政策利好和智能化升级带来的投资机会。
• 风险提示：政策落地不及预期、行业需求不及预期、行业竞争加剧、智能化进展不及预期等。

关键数据

• 5月汽车产销：264.85万辆和268.63万辆，环比分别+1.14%、+3.74%，同比分别+11.65%、+11.15%。
• 5月汽车出口：55.12万辆，环比+6.65%，同比+14.52%。
• 5月新能源汽车产销：126.96万辆和130.72万辆，同比分别+35%、+36.9%，渗透率48.66%。
• 5月乘用车产销：231.3万辆和235.18万辆，环比分别+2.50%、+5.81%，同比分别+12.78%、+13.31%。
• 5月商用车产销：33.56万辆和33.46万辆，环比分别-7.37%、-8.85%，同比分别+4.44%、-1.97%。

研究结论

• 汽车行业整体保持良好发展态势，产销和出口均保持增长，新能源汽车市场渗透率持续提升。
• 乘用车市场表现良好，自主品牌市场份额提升，商用车市场有待恢复。
• 政策利好和智能化升级是推动汽车行业发展的关键因素，相关领域存在投资机会。
• 需关注行业竞争加剧和智能化进展不及预期等风险因素。