2024年半年报点评：酒店SaaS龙头紧抓国际化大趋势，成果持续显现

事件概述与业绩表现

2024年8月28日，公司发布半年报，报告期内实现营业收入13.82亿元，同比增长15.09%；归母净利润2472.31万元，同比增长10.83%；扣非归母净利润2037.89万元，同比增长16.40%。石基企业平台国际化进程加速，2024H1ARR同比增长约30%，体现SaaS业务快速发展。核心平台已签约半岛、洲际等国际酒店集团及钓鱼台美高梅等国内知名酒店集团，并在全球20多个国家大规模上线。截至2024年上半年，洲际酒店集团已成功上线超过300家酒店，累计上线433家酒店。

云POS业务进展

云POS产品Infrasys Cloud在万豪、凯悦等酒店集团稳步推广，截至2024年上半年，上线客户数达3955家。SaaS业务方面，截至2024年6月底，年度可重复订阅费（ARR）44690.76万元，同比增长约30.8%；企业客户门店总数超8万家，平均续费率超90%。

畅联业务与平台化战略

畅联业务2024年上半年产量达1168万间夜，同比增长32.7%。国际业务方面，完成D-edge、STAAH等海外渠道直连，共28个海内外渠道项目上线。平台技术上，完成“Book & Pay”一体化产品研发，55个项目正式上线，并实现银联支付通道的预定+一单一结支付解决方案。

投资建议与风险提示

公司国际化进程持续推进，以石基企业平台和Infrasys Cloud打造标杆客户，有望开启成长新征程。预计2024-2026年归母净利润分别为0.87/2.09/4.75亿元，对应PE为168X、70X、31X。当前处于转型期，主要考察PS，预计2024-2026年PS分别为4X、3X、3X，维持“推荐”评级。风险提示包括国际市场拓展不及预期、技术及产品开发不及预期、同业竞争加剧。