奕瑞科技（688301.SZ）2024年半年报业绩点评
一、业绩概览
- 2024H1：营业收入10.26亿元，同比增长7.2%；归母净利润3.07亿元，同比下降5.3%；扣非归母净利润3.35亿元，同比下降3.05%。
- 2024Q2：营业收入5.35亿元，同比增长3.56%；归母净利润1.68亿元，同比下降10.51%；扣非归母净利润1.8亿元，同比下降9.72%。
二、毛利率与费用情况
- 毛利率：2024H1毛利率为54.15%，同比下降4.10个百分点。
- 费用率：销售费用率5.36%，管理费用率5.71%，研发费用率15.80%，财务费用率-0.91%。股权激励计划产生的股份支付费用为4780.7万元。
三、主营业务与市场表现
- 探测器：销售收入8.44亿元。
- 解决方案：收入0.3亿元，同比增长显著。
- 海外市场：境内销售收入7.07亿元（同比增长9.56%），境外销售收入3.20亿元（同比增长2.33%）。
- 新产品：成功进入韩国齿科CBCT市场并开始批量交付，医疗及工业X光综合解决方案小批量销售，C型臂探测器、乳腺探测器等产品表现亮眼。
四、技术研发与新产品进展
- 探测器技术：
- 非晶硅探测器：具备TFT传感器底层创新能力。
- CMOS探测器：齿科CMOS探测器和TDI探测器性能与进口同类产品相当，正开发用于血管造影和C臂的CMOS芯片。
- IGZO探测器：广泛用于C臂、DSA等领域。
- CT探测器：已完成核心部件开发并制作样品。
- 核心部件：微焦点射线源、高压发生器、组合式射线源等新产品进入量产销售，打破海外垄断。
五、未来展望与投资建议
- 投资建议：公司有望受益于医疗设备更新政策，预计2024-2026年收入分别为23.8、30.4、37.1亿元，归母净利润为7.5、10.4、13.1亿元，当前股价对应PE分别为17、13、10倍，维持“推荐”评级。
财务预测与指标
| 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入（百万元） | 1,864 | 2,382 | 3,040 | 3,706 |
| 增长率（%） | 20.3 | 27.8 | 27.6 | 21.9 |
| 归属母公司股东净利润（百万元） | 607 | 752 | 1,036 | 1,306 |
| 增长率（%） | -5.3 | 23.7 | 37.8 | 26.1 |
| 每股收益（元） | 4.25 | 5.26 | 7.25 | 9.15 |
| PE | 22 | 17 | 13 | 10 |
| PB | 3.0 | 2.7 | 2.3 | 2.0 |
分析师团队
- 分析师：李哲、罗松
- 执业证书：S0100521110006、S0100521110010
相关研究
- 深度报告：《视有界，奕无界》- 2024/05/14
