2024年半年报点评：三大业务提质升级，业绩快速增长

公司2024年半年度业绩表现亮眼，Q2加速成长，真实利润超预期。上半年实现营业收入625.6亿元（同比增长12.5%），归母净利润5.1亿元（同比增长17.5%），扣非归母净利润4.5亿元（同比增长6.1%）。Q2单季度收入33.3亿元（同比增长16.9%），归母净利润2.7亿元（同比增长22.4%），扣非后归母净利润2.5亿元（同比增长32.2%），收入利润增速明显加速。毛利率同比提升0.75pp至4.5%，费用端保持稳定，财务费用主要受IIC项目影响，若扣除该影响，上半年净利润同比增长37.2%。

业务层面，分销业务持续提质升级，IT分销及增值服务收入598.3亿元（同比增长9.8%），毛利率提升0.25pp至3.5%；数云服务及软件业务收入14.4亿元（同比增长62.7%），推进数云融合战略，发布AI原生赋能平台等。自主品牌业务高速扩张，收入26.6亿元（同比增长45.5%），毛利率提升1.67pp至10.5%；信创业务收入21.9亿元（同比增长73.3%），神州鲲泰AI服务器收入5.6亿元（同比增长273.3%），中标多项通用及AI服务器大单。

盈利预测方面，预计2024-2026年EPS分别为2.08元、2.48元、2.93元，维持“买入”评级。主要风险包括信创产业推进不及预期、市场竞争加剧、产品研发及新业务拓展不及预期等。