产销增长贡献营收，原料价格下降有望利润回升

事件：2024年8月2日，公司发布了2024年半年报，实现营收5.42亿元，同比+8.77%；归母净利润1.03亿元，同比-5.73%，扣非后归母净利润0.96亿元，同比-11.05%。其中Q2单季度实现营收2.99亿元，同比+14.48%，环比+23.27%；归母净利润0.57亿元，同比-10.18%，环比+22.13%；扣非后归母净利润0.52亿元，同比-16.44%，环比+17.43%。 公司产品产销量同比增长，价格略有下滑，收入端整体同比增长：根据公司经营数据公告，量：高分子新材料特种单体、特种单体中间体、专用助剂2024年上半年产量分别为19895.11、30212.14、20054.74吨，同比分别+13.76%、22.56%、11.55%。价：三个板块均价分别为13715.86、12652.64、19843.15元/吨，同比分别-5.92%、-9.08%、-6.03%。尽管售价有所承压，价格略有下滑，但是产销量的上涨弥补价格的下滑，因此2024年上半年营收端仍同比+8.77%。 主要原材料价格上涨，利润端同比略有下滑。根据公司经营数据公告，公司主要原材料纯苯、乙烯、苯酚、三氯化磷平均采购价分别为7534.37、6826.68、6824.64、5151.64元/吨，同比分别+20.19%、9.58%、2.03%、-7.12%，其中纯苯涨价相对明显，因此2024年上半年利润端略有下滑，同比-5.73%。根据wind数据，纯苯价格约为8570元/吨（2024.8.2，含税），相较于6月下旬最高点9430元/吨（含税）有明显下降，预计随着纯苯等主要原材料价格下降，公司后续盈利有望逐步增长。 投资建议：公司作为精细化工企业，拥有多款高端精细化工产品，募投项目扩建产能，有望打开未来成长空间。我们预计公司2024-2026年实现营业收入11.76/18.34/22.09亿元，归母净利润2.32/3.83/4.88亿元，对应PE分别为21.23/12.86/10.08倍，维持“增持”评级。 风险提示：新产品推广不及预期风险；新产能建设不及预期风险；下游需求不及预期风险；人民币汇率波动风险