招期新能源ESG碳酸锂周报：减产深化，但不及预期，锂盐价格加速下跌

期货研究报告|商品研究 减产深化，但不及预期，锂盐价格加速下跌 ——招期新能源ESG碳酸锂周报 （2024年07月29日-2024年08月02日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年08月04日 01周度价格、新闻回顾 周度重要新闻 1、7月29日，据乘联会，7月全国新能源乘用车厂商批发销量95万辆，同比增长29%，环比下降3%，其中比亚迪 销量超过34万辆。 2、8月1日，锂业巨头雅宝宣布暂停在澳大利亚克默顿（Kemerton）工厂的一条锂加工生产线的建设，并将另一条生产线进行“保养和维护”，这一决定旨在通过减少资本开支和降低运营成本来应对当前的低价格环境。风险3、3、8月1日，EVTank联合伊维经济研究院共同更新了《中国电动重卡行业发展白皮书(2024年)》，2024年上半年中国电动重卡的销量2.8万辆，同比增长141.8%，整个重卡行业的电动化上升到5.6%。2024年1-6月中国电动重卡用锂离子电池的装机量为11.4GWh。 提示：1，短期资金因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，海外新增矿山爬产不及预期。 02下周观点 周度观点：减产深化但不及预期，观望为主 观点定性详情 核心观点中性 价格中性 供给端，年内矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，稳定推进，锂盐产量减产深化，碳酸锂周度环比-400吨，雅宝暂停氢氧化锂加工厂。需求端，SMM7月铁锂排产环比-3.9%，三元排产环比+16.3%，对锂需求整体中性略多，预计8月淡季需求仍偏中性，9月环比略改善。库存端，周度各环节库存继续增加。 推荐策略：观望为主，继续寻找成本支撑。 上周主力11合约在79600-86450元/吨之间震荡，周五收81000元/吨，结80700元/吨，波动重心继续下移并突破8.0万元/吨一线。SMM电池级碳酸锂报80800元/吨，较上周跌4.77%。工业级碳酸锂报75850元/吨，较上周跌5.07%，电氢、工氢价格环比-1.90% -2.10%。辉石精矿环比-6.71%至876美元/吨，矿端均价加速补跌。 估值中性现货-11价差收-300元/吨，电-工价差小幅走平至4950元/吨，电碳-电氢价差明显走 窄至-3200元/吨，锂辉石原料价格跌速较快，模型理论冶炼持续亏损但有所收窄。 供应 偏多长期矿端产能继续释放，预计8月国内锂盐排产量环比-6%左右，上周SMM锂辉石/锂云母产碳酸锂均有减量，盐湖料产量继续增加，合计周环比-400吨。整体减产不及预期 库存偏空上周SMM口径冶炼厂+1759吨，下游+882吨，其他-280吨。 需求-新能源车 中性7月下游电芯排产环比中性，预计8-9月环比小幅改善。 需求-消费电子 偏空7月钴酸锂排产量7350吨，环比-9.0%；5月锰酸锂产量9072吨，环比-6.4%。消费电芯价格微跌。消费电子终端需求有所改善。 需求-储能偏多6月美国大储装机环比继续增加,储能订单维持高景气度，6月逆变器出口环比+25%。 02行业分析：锂 产品 单位 2024-08-02 2024-07-26 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元/吨 80800 84850 -4.77% 碳酸锂（工业级） 元/吨 75850 79900 -5.07% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 77600 79100 -1.90% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 69850 71350 -2.10% 六氟磷酸锂 元/吨 57050 58750 -2.89% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 876 939 -6.71% 锂云母（1.5%-2.0%） 元/吨 1215 1240 -2.02% 三元材料622 元/吨 120635 122300 -1.36% 磷酸铁锂（动力型） 元/吨 37100 38100 -2.62% 523方形三元电芯 元/Wh 0.46 0.47 -2.13% 方形磷酸铁锂电芯 元/Wh 0.41 0.41 0.00% 钴酸锂电芯 元/Ah 5.6 5.7 -1.75% 7 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020碳酸锂产量（实物吨）2021202220232024 16000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 13000 10000 7000 4000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020碳酸锂-四川产量（实物吨） 2022 2024 2021 2023 123456789101112 1000 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 123456789101112 30000 25000 2020碳酸锂-江西产量（实物吨）2021 20222023 20000 15000 10000 2024 23290 5000 0 8 123456789101112 2021年氢氧化锂产量（吨） 2022 2023 2024 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 2021氢氧化锂-四川产量（吨） 202220232024 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2021氢氧化锂-江西产量（吨） 2022 2023 2024 123456789101112 18002021氢氧化锂-广西产量（吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2022 2023 2024 123456789101112 9 123456789101112 105000 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 123456789101112 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2020中国氢氧化锂产能2021202220232024 123456789101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1002020氢氧化锂开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021 2022 2023 2024 123456789101112 12 3456789101112 10 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 21-0121-0321-0521-0721-0921-11 氯化锂月度进口量吨 360 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2017-08-012019-02-012020-08-012022-02-012023-08-01 95% 2021氯化锂开工率 2022 2023 2024 45.98% 85% 75% 65% 55% 45% 35% 1 23456789101112 11 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 800000 700000 尼日利亚 7% 巴西 6% 澳大利亚精矿 69% 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020中国锂精矿进口（吨）2021 20222023 2024 522428 123456789101112 12 其他国家 1% 阿根廷碳酸锂 16% 韩国 1% 智利 82% 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 300002020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 2024 25000 20000 19583 15000 10000 5000 0 123456789101112 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨 黑德兰港锂精矿出口万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 13.2 10.6 20 18 16 22800 14 12 17400 10 8 6 4 2 0 2022-02-282022-08-312023-02-282023-08-312024-02-28 2022-02-012022-07-012022-12-012023-05-012023-10-012024-03-01 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 120 锂电月度回收总量吨 废旧锂电回收量：环比% 21558 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2022-102023-022023-062023-102024-022024-06 35000 磷酸铁锂废料总量吨 三元废料总量吨 钴酸锂废料总量吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022-092023-012023-052023-092024-012024-05 2200002020磷酸铁锂月度产量（吨）2021 20222023 100000 170000 120000 2024 80000 60000 70000 20000 -30000 120 100 123456789101112 40000 20000 0 2020三元材料月度产量（吨） 2022 2024 2021 2023 123456789101112 2020磷酸铁锂月度开工率（%） 2022 2024 2021 2023 2020三元材料月度开工率（%） 802022 2024 60 2021 2023 40 20 0 123456789101112 15 80 60 40 20 0 123456789101112 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 六氟磷酸锂月度产量实物吨 六氟磷酸锂月度产量：环比% 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-07-01 2023-11-01 2024-03-01 2024-07-01 16 0 SMM锰酸锂月度产量:总实物吨 123456789101112 110 2020钴酸锂月度产量（吨） 2022 2024 2021 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨） 2022 2024 2021 2023 123456789101112 2020-12-012021-08-012022-04-012022-12-012023-08-01 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 121400000 中国:产量:新能源汽车:当月值 产量：同比 101200000 81000000 800000 6 600000 4400000 2200000 00 800.00% 中国:销量:新能源汽车:当月值