焦煤焦炭周报：负反馈预期兑现，煤焦低位运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月2日焦煤焦炭周报 负反馈预期兑现，煤焦低位运行 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至8月2日，港口准一级湿熄焦出库价1830元/吨，折算期货仓单成本约2000元/吨。 供需方面，焦炭供需求见顶回落，库存低位企稳，但在产业链负反馈的悲观情绪下，低库存难以对焦炭价格形成有效支撑。最新数据显示，截至8月2日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 115.07万吨，周环比下降0.19万吨；全国247家钢厂铁水日均产 量236.2万吨，周环比大幅下降3.4万吨，负反馈预期开始兑现，焦炭需求端压力逐渐释放。 整体来看，焦炭维持强预期和弱现实博弈格局，随着政策利好逐渐释放，宏观预期转淡，短期内下游负反馈拖累焦炭期货弱势运行，若政策端无新增利好，后市焦炭预计仍将偏弱震荡。 焦煤 截至8月2日，迁安沙河驿蒙5精煤报价1810元/吨，周环比 上涨20元/吨，折合期货仓单成本约1590元/吨。 供需方面，截至8月2日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产 77.1万吨，周环比减少1.1万吨，不过仍处在年内较高水平；全样本焦化厂焦炭日均产量115.07万吨，周环比减少0.19万吨。整体来看，焦煤基本面疲弱，下游负反馈压制价格弱势运行， 若政策端无新增利好，预计短期内焦煤仍将偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,990 2,040 -2.45% 1,990 0.00% 2,540 -21.65% 2,140 -7.01% 青岛港准一级出库 1,850 1,880 -1.60% 1,870 -1.07% 2,340 -20.94% 2,140 -13.55% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,600 1,560 2.56% 1,600 0.00% 2,030 -21.18% 1,620 -1.23% 京唐港澳洲产 2,070 2,070 0.00% 2,070 0.00% 2,650 -21.89% 2,100 -1.43% 京唐港山西产 1,990 2,050 -2.93% 2,030 -1.97% 2,750 -27.64% 2,150 -7.44% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 2900 2700 2500 日照港准一级青岛港准一级 3000 2500 京唐港主焦煤山西主焦煤 2000 2300 1500 21001900 1000 1700 500 1500 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% J2409J2309J2209J2109J2009 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% J2101J2201J2301J2401J2501 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% JM2409JM2309JM2209JM2109JM2009 50% 40% 40%30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% -10% -10% -20% -20% -30% 30% JM2101 JM2201JM2301JM2401JM2501 -30% 091011120102030405060708 -40% 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，本周焦炭产量小幅回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月02日，230家独立焦化厂产能利用率73.23%，环比上周减0.05%，同比减1.67%，焦炭日均产量53.78万吨，环比减0.28万吨，同比减2.42万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.93%，环比增0.27%，同比增1.76%，日均产量 47.08万吨，环比增0.14万吨，同比增1.11万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 201920202021202220232024 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 201920202021202220232024201920202021202220232024 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 7月下旬以来，山西煤矿快速增产，至本周产量虽有小幅回落，但仍处于年内较高水平。具体数据来看，截至8月02日，110家洗煤厂开工率66.62%，环比减1.96%，同比去年减5.84%；洗煤厂日均产量56.18万吨，环比减1.83万吨，同比去年减5.01万吨；洗煤厂原煤库存257万吨，环比减2.70万吨；精 煤库存169.7万吨，环比增11.16万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 201920202021202220232024 88 201920202021202220232024 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量见顶回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月02日，钢厂盈利率6.49%，环比减8.66%，同比去年减58.45%；247家钢铁企业高炉产能利用率88.87%，环比上周减0.74%，同比去年减1.18%；高炉开工率81.28%，环比上周减1.05%，同比减2.08%；日均铁水产量236.2万吨，环比减3.41万吨，同比减4.78万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，具体数据来看，截至8月02日，全样本独立焦化厂库存总 量为893.95万吨，可用天数为9.9天，对应焦煤日耗为90.30万吨，日耗环 比增18.69万吨；247家钢厂库存为724.29万吨，可用天数为11.57天，折算 日耗为62.60万吨，环比减27.83万吨；合计日耗为152.90万吨，环比增90.45 万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至8月02日，230家独立焦化厂焦炭库存35.02万吨，环比上周减0.2万吨，同比去年减18.5万吨；全样本独 立焦化厂库存56.32万吨，环比减0.9万吨，同比去年减16.8万吨；247家钢 厂库存543.2万吨，环比增0.1万吨，同比去年减9.0万吨；四大港口焦炭总 库存198.21万吨，环比增0.5万吨，同比去年减31.8万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 201920202021202220232024201920202021202220232024 250600.00 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48