焦煤焦炭周报：政策预期逐渐兑现，煤焦期价偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月30日焦煤焦炭周报 政策预期逐渐兑现，煤焦期价偏强震荡 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤供稳需减，基本面难言乐观，不过市场宏观氛围持续发酵，带动焦煤低位反弹。本周，独立焦化厂焦煤库存明显增多，坑口库存有所去化，产业链总库存小幅累积。价格方面，周内蒙5精煤报价微涨5元/吨，期货主力偏强运行，截至30日，JM2309基差-3.5(+16.5)元/吨。 盘面看，本周焦煤主力价格向上逼近60日线，均线逐渐收拢。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓4554手。 总之，焦煤短期利多因素频现，带动焦煤期价低位反弹，考虑到中长期供应端压力仍存，建议焦煤维持短多长空思路，继续关注政策动态。 焦炭 本周，焦炭供减需增，短期基本面进一步改善。本周，焦炭产业链总库存低位运行，其中港口和钢厂环节有所累库。价格方 面，截至6月30日，日照港准一级湿焦出库价1930元/吨，期货低位震荡，J2309基差96.8(+6.6)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约偏强运行，均线逐渐粘合。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓350手。 总的来说，资金押注政策面驱动黑色商品需求好转，乐观氛围下焦炭期价低位反弹，短线日内可逢低试多，中长期建议维持反弹抛空思路，关注后续政策端动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 1,940 1,940 0.00% 2,710 -28.41% 2,910 -33.33% 3,210 -39.56% 青岛港准一级 1,930 1,980 -2.53% 2,720 -29.04% 2,750 -29.82% 3,030 -36.30% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,450 1,450 0.00% 1,910 -24.08% 2,000 -27.50% 2,350 -38.30% 京唐港澳洲产 1,840 1,840 0.00% 2,440 -24.59% 2,540 -27.56% 2,940 -37.41% 京唐港山西产 1,900 1,810 4.97% 2,500 -24.00% 2,730 -30.40% 3,050 -37.70% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,124.5 -0.77 2,140.0 2,016.0 170,467 -6,446 44,912 -62 净多350 焦煤 1,351.0 -0.11 1,361.5 1,263.5 568,635 -167,496 162,046 -3,534 净空4554 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦企亏损有所扩大，生产积极性进一步减弱，带动焦炭供应收缩。具体数据来看，据Mysteel统计，截至6月30日，230家独立焦化厂产能利用率75%，环比上周减0.90%，同比减2.60%，焦炭日均产量55.9万吨，环比减 0.70万吨，同比增0.00万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.19%，环比减0.18%，同比减2.21%，日均产量47.06万吨，环比减0.10万吨，同比减0.74万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤产量维持在相对高位，蒙煤进口方面，上周受端午影响口岸仅通关5天，但每日通关车数维持在1000~1100车水平，因此整体来看，蒙煤周通关量依然十分可观。具体数据来看，截至6月30日，110家洗煤厂开工率75.43%，环比增1.18%，同比去年增2.97%；洗煤厂日均产量64.12万吨，环比增0.70万吨，同比去年增2.93万吨；洗煤厂原煤库存238.61万吨，环 比减10.10万吨；精煤库存143.02万吨，环比减14.55万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂盈利率继续回升，铁水日均产量再创年内新高，短期内焦炭需求端有较强支撑。具体数据来看，据Mysteel统计，截至6月30日，钢厂盈利率64.07%，环比增3.90%，同比去年增48.05%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.09%，环比上周增0.00%，同比去年增3.30%；高炉开工率91.98%，环比上周增0.38%，同比增4.37%；日均铁水产量246.88万吨，环比增1.03万吨，同比增10.92万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，由于本周焦化亏损扩大，下游焦企对焦煤的需求小幅回落。具体数据来看，截至6月30日，全样本独立焦化厂库存总量为832.7万吨， 可用天数为9.3天，对应焦煤日耗为89.54万吨，日耗环比减0.62万吨；247 家钢厂库存为728.48万吨，可用天数为11.64天，折算日耗为62.58万吨， 环比减0.16万吨；合计日耗为152.12万吨，环比减0.78万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭产业链总库存低位震荡，其中独立焦化厂小幅去库，而钢厂焦化厂和港口环节有所累库。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至6月30 日，230家独立焦化厂焦炭库存71.7万吨，环比上周减1.3万吨，同比去年增 10.2万吨；全样本独立焦化厂库存94.6万吨，环比减1.1万吨，同比去年增 17.6万吨；247家钢厂库存604.2万吨，环比增3.3万吨，同比去年减3.6万吨；四大港口焦炭总库存219.4万吨，环比增4.8万吨，同比去年减56.8万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.