焦煤焦炭周报：终端需求依然疲弱，煤焦期价低位运行

专业研究·创造价值 2022年9月9日焦煤焦炭周报 终端需求依然疲弱，煤焦期价低位运行 摘要 宝城期货研究所 黑色研究团队 焦炭：海外宏观氛围依然偏空，国内终端需求也迟迟不见改善，市场情绪本就相对悲观，而近日蒙煤增量预期再现，给予焦炭成本端压力，多因素驱动下，焦炭期货易跌难涨，主力合约重心较此前再次下移。从供应端来看，至9月9日当周，全国样本焦化厂焦炭日 产合计116.3万吨，环比增1.19万吨，可见随着焦炭首轮降价落地，焦化厂利润收缩后产量增幅收窄；需求端，本周247家钢厂铁水日产235.55万吨，环比增1.95万吨，钢厂盈利率52.38%，另外近期成材价格开始企稳，市场对于焦炭的观望情绪也逐渐增加，带动期价较上周五低位有所回升。总之，中秋、国庆钢厂存补库预期，叠加二十大政策端存在变量，短期内观望情绪增加，不过焦炭自身基本面疲弱，且近期市场增仓下行、减仓上行的特征明显，整体氛围依然偏空，建议维持偏空思路，关注中秋节后蒙煤口岸通车情况。 焦煤焦炭|周报 1/10请务必阅读文末免责条款 焦煤：塔甘铁路将于中秋节后正式通车，但本段铁路实际对蒙煤进口效率提升较为有限，一是铁路终点至口岸仍有10公里汽运环节，二是目前制约进口量的主要因素是海关工作效率，以目前的口岸疫情防控政策，蒙煤通关量其实已经达到阶段性峰值。后续防疫要求若无明显放松，增量要依赖于中蒙跨境铁路的建成。产业方面，迎峰度夏结束后安监局对煤矿的监管有所收紧，尤其是二十大召开前夕，煤矿产量受到一定影响，据钢联统计，本周110家洗煤厂精煤 日产62.26万吨，环比降1.45万吨，不过甘其毛都蒙煤日通车数 维持600车以上，焦煤供应仍处较高水平；需求端，焦炭日产量116.3 万吨，环比增1.19万吨，需求增幅收窄。总得来说，近期煤矿安全检查加严，短期内焦煤供应受到一定影响，但终端需求疲弱的背景下，中长期来看焦煤供应端压力仍存，期货价格易跌难涨，建议维持偏空思路，继续关注近期蒙煤口岸通车数变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 第1章市场表现3 1.1期货价格3 1.2现货价格3 1.3期现价差（期货-现货）4 第2章焦炭、焦煤基本面5 2.1、库存分析5 2.2、供应分析6 2.3、需求分析8 第3章核心观点9 图表目录 图1各品种主力合约周度涨跌幅3 图2焦煤主力合约日K线图3 图3焦炭主力合约日K线图3 图4现货价格变化情况3 图5主要品种现货价格走势3 图6焦炭09/01合约期现价差4 图7焦煤09/01合约期现价差4 图8焦炭产业链库存5 图9焦煤产业链库存5 图10焦化厂生产情况6 图11焦化厂利润变化7 图12洗煤厂生产情况7 图13样本钢厂日均铁水产量8 图14独立焦企和钢厂焦煤日耗8 第1章市场表现 1.1期货价格 图1各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 焦炭 2,548.5 4.08 2,560.0 2,420.0 178,410 -10,302 33,699 -4,935 焦煤 1,903.0 2.86 1,904.0 1,809.5 270,612 -46,354 54,038 -3,928 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤主力合约日K线图图3焦炭主力合约日K线图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 3,610 -24.93% 2,710 0.00% 4,110 -34.06% 青岛港准一级 2,480 2,500 -0.80% 3,650 -32.05% 2,800 -11.43% 4,050 -38.77% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,800 1,850 -2.70% 2,900 -37.93% 2,200 -18.18% 3,400 -47.06% 京唐港澳洲产 2,390 2,390 0.00% 3,390 -29.50% 2,490 -4.02% 3,640 -34.34% 京唐港山西产 2,550 2,550 0.00% 3,350 -23.88% 2,450 4.08% 4,050 -37.04% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差（期货-现货） 图6焦炭09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦煤09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章焦炭、焦煤基本面 2.1、库存分析 图8焦炭产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭库存：根据Mysteel统计，截至9月09日，230家独立焦化厂焦炭库存77.9万吨，环比上周增9.1万吨，同比去年增38.5万吨；全样本独立焦化 厂库存107万吨，环比增10.9万吨，同比去年增61.9万吨；247家钢厂库存 619.5万吨，环比增4.9万吨，同比去年减122.5万吨；四大港口焦炭总库存 285.8万吨，环比减2.8万吨，同比去年增129.0万吨。 图9焦煤产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤库存分析：据Mysteel数据显示，截至9月09日，样本矿山焦煤库存 280.59万吨，环比增6.20万吨，同比去年增151.77万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存991.7万吨，环比减0.70万吨，同比减363.53万吨；港口库存合计 215.4万吨，环比减1.70万吨，同比减203.60万吨；247家钢厂库存807.9万吨，环比减1.70万吨，同比减74.89万吨。 2.2、供应分析 图10焦化厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭供应分析：据Mysteel统计，截至9月09日，230家独立焦化厂产能利用率78.6%，环比上周增2.10%，同比增0.89%，焦炭日均产量59.1万吨，环比增1.60万吨，同比增2.78万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.8%， 环比减0.60%，同比减1.11%，日均产量46.9万吨，环比减0.30万吨，同比增 0.07万吨。 图11焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 焦化利润：根据Mysteel统计，截至9月09日，30家样本焦企吨焦盈利 8元/吨，环比减63元/吨。 图12洗煤厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 110家洗煤厂：截至9月09日，110家洗煤厂开工率75.02%，环比减1.17%， 同比去年增2.56%；洗煤厂日均产量62.26万吨，环比减1.45万吨，同比去年 增1.07万吨；洗煤厂原煤库存221.2万吨，环比增2.81万吨；精煤库存163.4 万吨，环比增0.16万吨。 2.3、需求分析 图13样本钢厂日均铁水产量 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭需求：据Mysteel统计，截至9月09日，钢厂盈利率52.38%，环比增1.73%，同比去年减36.36%；247家钢铁企业高炉产能利用率81.99%，环比上周增1.14%，同比去年增8.42%；高炉开工率87.56%，环比上周增0.73%，同比增2.79%；日均铁水产量235.55万吨，环比增1.95万吨，同比增9.92万吨。 图14独立焦企和钢厂焦煤日耗 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤需求：截至9月09日，全样本独立焦化厂库存总量为991.7万吨，可 用天数为10.7天，对应焦煤日耗为92.68万吨，日耗环比增2.46万吨；247 家钢厂库存为807.9万吨，可用天数为13天，折算日耗为62.15万吨，环比 减0.61万吨；合计日耗为154.83万吨，环比增1.85万吨。 第3章核心观点 焦炭：海外宏观氛围依然偏空，国内终端需求也迟迟不见改善，市场情绪本就相对悲观，而近日蒙煤增量预期再现，给予焦炭成本端压力，多因素驱动下，焦炭期货易跌难涨，主力合约重心较此前再次下移。从供应端来看，至9月9日当周，全国样本焦化厂焦炭日产合计116.3万吨，环比增1.19万吨，可见随着焦炭首轮降价落地，焦化厂利润收缩后产量增幅收窄；需求端，本周247家钢厂铁水日产235.55万吨，环比增1.95万吨，钢厂盈利率52.38%，另外近期成材价格开始企稳，市场对于焦炭的观望情绪也逐渐增加，带动期价较上周五低位有所回升。总之，中秋、国庆钢厂存补库预期，叠加二十大政策端存在变量，短期内观望情绪增加，不过焦炭自身基本面疲弱，且近期市场增仓下行、减仓上行的特征明显，整体氛围依然偏空，建议维持偏空思路，关注中秋节后蒙煤口岸通车情况。 焦煤：塔甘铁路将于中秋节后正式通车，但本段铁路实际对蒙煤进口效率提升较为有限，一是铁路终点至口岸仍有10公里汽运环节，二是目前制约进口量的主要因素是海关工作效率，以目前的口岸疫情防控政策，蒙煤通关量其实已经达到阶段性峰值。后续防疫要求若无明显放松，增量要依赖于中蒙跨境铁路的建成。产业方面，迎峰度夏结束后安监局对煤矿的监管有所收紧，尤其是二十大召开前夕，煤矿产量受到一定影响，据钢联统计，本周110家洗煤厂精煤日产62.26万吨，环比降1.45万吨，不过甘其毛都蒙煤日通车数维持600 车以上，焦煤供应仍处较高水平；需求端，焦炭日产量116.3万吨，环比增1.19万吨，需求增幅收窄。总得来说，近期煤矿安全检查加严，短期内焦煤供应受到一定影响，但终端需求疲弱的背景下，中长期来看焦煤供应端压力仍存，期货价格易跌难涨，建议维持偏空思路，继续关注近期蒙煤口岸通车数变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。