尿素周度报告：8月关注后续新增投产及检修

尿素周度报告 尿素：8月关注后续新增投产及检修 2024年08月04日 尿素周度报告 创元研究 摘要： 本周在出口消息扰动下，现货价格小幅上调，山东现货均价 2150元/吨（环比上周+20元/吨），河南现货价2170元/吨（环比 +30元/吨），江苏现货价2190元/吨（+40元/吨），09期价震荡走高 至2086元/吨，临近交割月，山东基差大幅收敛至64元/吨（-71元 /吨）。库存端小幅去库，检修扰动供应有所下降，周度表观需求微降。 供应端，7月安徽泉盛投产（80万吨）、本周末8月3号晋开延化80万吨尿素装置投料开车成功，近期重点关注润银生物、龙华矿 业及甘肃刘化装置投产进展，最新公布数据8月供应端整体检修企 业较多，虽有新增投产补充，较7月或有一定程度微降，但同比来看仍处在较高水平。需求来看，农需端，东北尿素到货量处于低位，与上周持平。春玉米逐渐步入成熟期追肥需求走弱，步入8月夏玉米逐渐度过拔节期后，对氮肥需求减弱，一季稻及晚稻虽有需求，但用肥区域相对分散，难以形成集中采购。后市农需主力需求在于冬小麦及冬油菜的底肥需求，但在以高磷肥为主的背景下，整体需求有限，在出口管制背景下，后市周度表观存季节性走弱趋势。出口端，本周出口消息扰动市场，现货价格微涨，但据肥易通三方数据平台显示近期无企业出口计划，后市出口或仍趋严。总体上看，供应端，8月供应仍在高位水平，主力农需需求走弱，价格受市场出口消息扰动小幅走高，但在需求转弱的背景下，我们认为上方高度整体有限，谨慎追高，价格承压运行为主。 关注点：出口政策、煤价波动、宏观经济波动 创元研究能化组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：母贵煜 邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03122114 目录 一、周度行情回顾3 二、供应端5 2.1延化周末投产，后市关注新增投产及检修5 2.2市场消息扰动，库存小幅去化6 2.3成本端7 三、需求端9 3.1农需淡季，后市支撑整体有限9 3.2尿素与相关氮肥价差11 3.3出口端13 四、平衡表14 一、周度行情回顾 本周现货价格在市场消息扰动下微涨。截至本周五，山东现货均价2150元 /吨（环比上周+20元/吨），河南现货价2170元/吨（环比+30元/吨），江苏现货价2190元/吨（+40元/吨），安徽现货价2190元/吨（环比+20元/ 吨）； 期货价格震荡走高，波动区间1983元/吨~2086元/吨，主力2409合约收于2086点（较上周五+91元/吨），2501合约收于收于2030点（+75元/吨）。基差大幅收敛，09山东基差收于64元/吨（-71元/吨），9-1价差56元/吨（环比+16元/吨）。 18B图表1.1：主流交割区现货价格（元/吨）19B图表1.2：国际尿素价格（美元/吨） 尿素现货价（单位：万吨） 国际尿素价格（单位：美元/吨） 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 山东现货价河南现货价FOB价：中国（日）FOB价：波罗的海地区（日） 江苏现货价安徽现货价FOB价：中东地区（日）CFR价：东南亚（日） 450 400 350 300 250 200 05/0605/2006/0306/1707/0107/1507/2923/0623/0823/1023/1224/0224/0424/06 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.3：山东尿素现货价格（元/吨）19B图表1.4：河南尿素现货价格（元/吨） 山东尿素现货价格（单位：元/吨） 河南尿素现货价格（单位：元/吨） 3500 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 3000 2500 20002000 1500 1月2日2月23日4月15日6月8日7月29日9月18日11月14日 1500 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.5：山东尿素主连基差（元/吨）19B图表1.6：河南尿素主连基差（元/吨） 山东尿素主连基差（元/吨） 2021 2022 2023 2024 800 600 400 200 0 -200 -400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 河南尿素主连基差（元/吨） 2021202220232024 800 600 400 200 0 -200 -400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.7：1/5/9合约收盘价（元/吨）19B图表1.8：09-01价差（元/吨） 2300 2100 1900 1700 期货收盘价(1月交割):尿素UR期货收盘价(5月交割):尿素UR期货收盘价(9月交割):尿素UR 500 400 300 200 100 0 -100 尿素合约9-1价差 2109-22012209-23012309-24012409-2501 03/2004/2005/2006/2007/20 01/2202/2203/2204/2205/2206/2207/2208/22 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 18B图表1.9：主力合约季节性（元/吨）19B图表1.10：01-05价差（元/吨） 尿素主力合约收盘价 尿素合约1-5价差 3300 3100 2900 20212022202320242201-22052301-23052401-24052501-2505 350 300 250 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 200 150 100 50 0 -50 05/2207/2209/2211/22 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1延化周末投产，后市关注新增投产及检修 周度产量123.19万吨（日度17.60万吨），周度环比减少4.16万吨，产能 利用率79.80%（环比-2.69%，同比-3.03%），7月安徽泉盛80万吨尿素装置投产产出合格产品，本周末晋开延化60·80项目投料试车成功，预计后续进入试生产阶段。近期检修企业见图表2.5，整体检修有所增加，8月检修企业数量涉及产能434万吨，考虑到新增产能投放，供应端总体检修涉及产能占总体的4%-5%左右，供应同比偏高，环比或有一定程度下降。 18B图表2.1：尿素各工艺日度产量（单位：万吨）19B图表2.2：尿素产量季节性图（单位：万吨） 气头尿素：产量：中国（日）煤头尿素：产量：中国（日） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 尿素日度产量（万吨） 2021202220232024 16 15 14 13 12 11 10 9 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.3：尿素各工艺周度产量（单位：万吨）19B图表2.4：尿素产能利用率（单位：%） 140 120 100 80 60 40 20 0 各工艺周度产量（单位：万吨） 固定床气流床天然气制 尿素产能利用率 2021年2022年2023年2024年 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 24/0224/0324/0424/0524/0624/07 1月1日2月18日4月7日5月24日7月9日9月2日11月4日 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 企业名称产能（万吨）原料预计停车日期停车周期 19B图表2.5：近期检修一览 云南解化清洁能源开发有限公 司 23 无烟煤 8月1日 30 甘肃刘化（集团）有限责任公 司 70 天然气 8月1日 7 山东华鲁恒升化工股份有限公 司 100 烟煤 8月上旬 20 辽宁华锦化工集团 52 天然气 8月12日 30 中海石油华鹤煤化有限公司 52 烟煤 8月20日 30 江苏华昌化工股份有限公司 25 烟煤 8月25日 30 新疆心连心能源化工有限公司 52 烟煤 8月 20 新疆中能万源化工有限公司 60 烟煤 8月 10 合计 434 资料来源：隆众资讯、创元研究 19B图表2.6：新增投产装置动态 企业 地址 产能 预期投放时间 当前进展 兖矿鲁南 山东滕州 40 2024年4月 5月份已投产（重启） 甘肃刘化 甘肃白银 35 2024年7月 预计9月 江苏晋煤恒盛 江苏新沂 60 2024年6-7月 5月已联动试车，预计10月 河南晋开延化 河南新乡 80 2024年6-7月 8月3日投料开车成功 陕西煤业龙华矿业 陕西榆林 80 2024年6-7月 预计8月出尿素 山东润银 山东泰安 40 2024年6-7月 预计8月 安徽泉盛 安徽滁州 80 2024年3季度 已投产 华鲁恒升（荆州） 湖北荆州 52 2024年4季度 预计10月 合计 467 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2市场消息扰动，库存小幅去化 本周尿素厂内库存31.9万吨，小幅去库2.83万吨，港口库存14.6万吨， 环比上周增加2.3万吨，在农业需求转淡的背景下，本周受出口消息扰动 影响，周度库存有所下降，但8月整体处在需求淡季，我们认为后市库存仍有一定累库压力。 18B图表2.7：尿素厂内库存（单位：万吨）19B图表2.8：尿素港口库存（单位：万吨） 140 120 100 80 60 40 20 0 尿素厂内库存（万吨） 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 尿素港口库存（万吨） 2021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.9：尿素两广库存（单位：万吨）19B图表2.10：尿素仓单（单位：张，1张=20万吨） 尿素港口库存（万吨） 2021202220232024 30 25 20 15 10 5 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 尿素仓单 2021年2022年2023年2024年 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11月2日3月14日5月28日8月7日10月24日 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，晋城无烟煤洗小块价格1190元/吨，与上周环比持平，秦皇岛港 动力煤价格850元/吨，环比上周持平。北方港煤炭库延续去库，库存 2499万吨，环比-35万吨，六大发电集团煤炭库存1384万吨，环比上周- 81万吨，煤炭日耗走低1.11万吨至93.08万吨，电煤价格指数49.71，环比上周-1.25。现货价格走高后，本周利润有所回升，隆众资讯统计数据，固定床利润-134元/吨（+10），水煤浆利润406元/吨（+10）。 18B图表2.11：固定床生产成本（单位：元/吨）19B图表2.12：固定床理论利润（单位：元/吨） 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 固定床生产成本（单位：万吨） 2021年2022年2023年2024年 1月1日2月18日4月7日5