银行业周报（20240729-20240804）：理财产品吸引力增加，重点领域风险化解仍是重点

市场回顾：7/29-8/4，主要指数沪深300下跌0.73%，上证综指上涨0.5%，创业板指数下跌1.28%。7/29-8/4沪深两市主板A股日均成交额4,896.20亿元，较上周上升14.48%；7/29-8/4两融余额14,381.97亿元，较上周下降0.52%。 银行板块：7/29-8/4申万银行指数周升0.52%。其中A股涨幅靠前的是：南京银行（+4.47%）、无锡银行（+3.36%）、苏农银行（+3.18%）、西安银行（+3.11%）、中信银行（+3.11%）；A股跌幅靠前的是：常熟银行（-1.66%）、重庆银行（-1.37%）、邮储银行（-1.23%）、工商银行（-0.84%）、交通银行（-0.54%）。 H股涨幅靠前的是：重庆农村商业银行（+6.17%）、中信银行（+3.52%）、甘肃银行（+3.45%）、郑州银行（+3.17%）、民生银行（+2.60%）；H股跌幅靠前的是：恒生银行（-9.97%）、中原银行（-6.25%）、天津银行（-5.11%）、中银香港（-4.09%）、大新银行集团（-2.42%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：7/29-8/4新发国债750亿，环比上周-1,470亿，净融资50亿；7/29-8/4新发地方政府债2,531.04亿，环比上周+732.8亿，净融资1,948.26亿。2）同业存单：7/29-8/4银行净融资额966.3亿，单周同业存单发行量3141.4亿 。 其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行34%/14%/43%/8%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.15%，转贴利率1.01%，分别较上周-2.2/-7bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.13%，环比上周-6.67bps，余额宝7D收益率较上周下跌0.6bps至1.41%。 银行周观点：理财产品吸引力增加，重点领域风险化解仍是重点。1）7月30日，中国银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》，报告显示我国银行业理财规模较年初有所回升，其中固收类产品占比上升。1H24我国银行理财市场存续规模达28.52万亿元，较年初增加6.43%。 其中固定收益类产品存续规模为27.63万亿元，占比达96.88%，较年初增加0.54pct。并且理财投资者数量维持增长态势，截至6月末，持有理财产品的投资者数量达1.22亿个，较年初增长6.65%。在LPR下调10bp后，国有行、股份行陆续下调存款挂牌利率，其中国有行五年期整存整取存款挂牌利率下调至1.8%，股份行则大多下调至1.85%，而1H24理财产品平均收益率为2.8%，相比之下，理财产品更具吸引力，后续理财产品规模或继续上升；2）7月30日，中共中央政治局强调要持续防范化解重点领域风险，落实好房地产市场以及地方化债相关政策。8月1日，央行召开2024年下半年工作会议，表示金融支持地方债务风险化解取得阶段性成效，宏观审慎政策和系统性金融风险防控体系进一步健全。在金融支持方面，中国农业发展银行上半年累放贷款1.44万亿元，其中累放“三大工程”专项借款及贷款1218亿元，整体资产质量保持稳定。 投资建议：我国经济运行中的积极因素逐渐显现，当前处于经济转型期，盘活存量、破旧立新仍需要时间沉淀。持续看好低利率时代的银行股投资：兼具分红确定性，又有中长期资金支撑，高股息投资策略进程未半。当前银行板块估值在低位，且低估值背后银行板块面临的宏观和政策环境已经边际趋暖：包括不限于金融业增加值核算考核优化、地产相关提振政策加快出台、化债有序推进、央行货币执行报告强调“信贷均衡投放”、“防范高息揽储”等，行业发展更趋理性。考虑业绩传导滞后性，2024年上市银行业绩仍有承压，但在宏观和政策环境趋暖下，行业经营正在回归“新稳态”，金融迈向高质量发展的同时竞争格局也在进一步优化。仍看好当前板块绝对收益。我们认为，当前估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议积极布局，投资风格上建议两条主线：1）高股息策略中途未半：关注稳健大行+高股息优质区域城商行，建议关注国有大行、江苏银行、成都银行、南京银行；2）长期优选商业模式，底部拥抱核心资产，建议关注常熟银行、招商银行、宁波银行、成都银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 新华社：银行业理财登记托管中心7月30日发布的《中国银行业理财市场半年报告 （2024年上）》显示，截至今年6月末，我国银行理财市场存续规模达28.52万亿元，较年初增加6.43%。上半年累计新发理财产品1.54万只，募集资金33.68万亿元。报告显示，截至6月末，持有理财产品的投资者数量达1.22亿个，较年初增长6.65%。上半年，理财产品累计为投资者创造收益3413亿元。 中国基金报：继国有大行及股份制银行下调存款利率后，多地区城、农商行等中小银行也火速跟进下调。8月1日，长沙银行发布公告表示，该行对存款挂牌利率进行下调，利率降幅在10至20基点之间；此外，广西、广东，以及黑龙江等多地区的农商行、农信社等金融机构也宣布自8月1日起下调存款挂牌利率，甚至有银行存款利率下调幅度最高可达70个基点。 新华社：中国农业发展银行上半年累放贷款1.44万亿元，6月末贷款余额9.45万亿元，资产规模达到10.59万亿元；累放“三大工程”专项借款及贷款1218亿元。农发行政策性贷款占比较年初提高1.03个百分点，资产质量保持稳定。 财联社：持续压降“高息”存款！新一轮存款降息后多家银行接连调降特色存款、新发大额存单利率。目前已有中国银行、广发银行、中信银行等多家银行先后行动，或是发行调降后的“低利率”大额存单，或是降低“随心享”等特色存款产品利率等等，利率调降幅度为10至20个基点。 中国金融新闻网：最新统计显示，目前已有逾60家中小银行公布了中期业绩，部分地区农商银行不良率引关注。已公布不良率数据的26家农商银行中，江西新建农商银行、青海大通农商银行不良率均超4%，分别为4.17%和4.09%；湖南湘江新区农商银行和安徽阜阳颍东农商银行不良贷款率也超过了3%。 （二）国内宏观资讯 央行：1）6月份，债券市场共发行各类债券70916.0亿元。国债发行12816.4亿元，地方政府债券发行6714.4亿元，金融债券发行8334.7亿元，公司信用类债券发行12339.2亿元，信贷资产支持证券发行244.9亿元，同业存单发行29843.4亿元。2）本周央行公开市场共有9847.5亿元逆回购到期，其中周四至周五分别到期2351亿元、3580.5亿元。3）隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.55%、2.70%、3.05%，较上月均下降10个基点。7月对金融机构开展中期借贷便利操作共3000亿元，均为1年期。其中，7月15日操作1000亿元，利率为2.50%；7月25日操作2000亿元，利率为2.30%。期末中期借贷便利余额为72700亿元。7月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款925亿元。期末抵押补充贷款余额为27320亿元。4）8月2日，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均利率下行近5bp，报1.5654%，为1月初以来新低。 新华社：8月1日国务院办公厅印发《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》，一是完善政策措施。进一步放开放宽在常住地、就业地参加基本医保的户籍限制。二是优化管理服务。建立全民参保数据库，实现“一人一档”管理。三是强化部门协同。明确各相关部门在参保工作中的主要职责，做好人口信息数据比对、社会保险业务协同联动、新生儿“出生一件事”服务等工作，动员引导社会力量依法规范参与医疗救助，推动基本医保与商业保险协同发展，推进信息共享。 新华社：7月31日国务院日前印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，对未来五年推进新型城镇化建设的总体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署。 《行动计划》明确，要坚持以人为本、遵循规律、分类施策、集约高效的工作原则。经过5年的努力，农业转移人口落户城市渠道进一步畅通，常住地提供基本公共服务制度进一步健全，协调推进潜力地区新型工业化城镇化明显加快，培育形成一批辐射带动力强的现代化都市圈，城市安全韧性短板得到有效补齐，常住人口城镇化率提升至接近70%，更好支撑经济社会高质量发展。《行动计划》提出4项重大行动、19项重点任务及有关政策措施。。 中国新闻网：中国财政部：上半年地方财政运行总体平稳。财政部近日公布的数据显示，上半年，地方一般公共预算本级收入65902亿元(人民币，下同)，同比增长0.9%；地方国有土地使用权出让收入15263亿元，同比下降18.3%。近年来，中央财政加大对地方转移支付力度。财政部公布，2022-2024年，中央对地方转移支付约30万亿元，有力推动区域协调发展和基本公共服务均等化。今年中央对地方转移支付总额10.2万亿元，截至6月底已下达8.99万亿元。今年1-6月，地方一般公共预算支出11.8万亿元。 新华网：近日，31省份2024年上半年地区生产总值(GDP)数据已全部出炉。GDP总量方面，广东、江苏稳居“6万亿俱乐部”；增速方面，16省份高于“全国线”，内蒙古增速最快，达到6.2%。从GDP总量上看，2024年上半年，经济大省广东、江苏、山东仍位列前三；浙江、河南、四川、湖北、福建、湖南、安徽在全国排在第四至十名。 中国经济网：近日，国务院决定，任命李明为中国证券监督管理委员会副主席，免去方星海的中国证券监督管理委员会副主席职务。中央组织部通知，李明同志任中国证券监督管理委员会党委委员，免去方星海同志的中国证券监督管理委员会党委委员职务。 新华社：7月30日，习近平总书记主持召开中共中央政治局会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”——会议作出的一系列重要部署指引各地各部门各方面坚定发展信心，保持战略定力，积极主动应对问题和挑战，进一步全面深化改革，增强经济持续回升向好态势，为推动高质量发展汇聚强大合力。 财联社：国务院新闻办公室今天举行推动高质量发展系列主题新闻发布会，海关总署相关负责人介绍，党的十八大以来，我国外贸年均增长近1.6万亿元，相当于一个中等规模国家的年进出口总额。我国货物贸易总额连续7年位居全球第一，已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴，外贸企业数比2012年翻了近一番。 第一财经：国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。其中提出，加强财税金融支持。鼓励有条件的地区利用现有资金渠道并积极引导社会投资，支持生活服务数字化赋能、产业集群和集聚区培育、公共服务平台建设和标准化建设等。鼓励政府性融资担保机构为符合条件的服务业小微企业和个体工商户提供融资增信支持。引导金融机构优化信贷产品、提供差异化服务，按照风险可控、商业可持续原则，加大对服务消费重点领域信贷支持力度，增加适应共享经济等消费新业态发展需要的金融产品供给。推动商业健康保险与健康管理深度融合，丰富商业长期护理保险供给。落实3岁以下婴幼儿照护、子女教育、赡养老人等个人所得税专项附加扣除政策。 （三）国外宏观资讯 美国： 8月1日，美股市场大幅下跌，道琼斯工业指数大幅下跌460点，跌幅达1.1%，引发了投资者对美国经济状况的担忧。标准普尔500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌1.0%。 8月2日，美股三大指数集体收跌，纳指跌2.43%；标普500指数跌1.84%；道指下跌610.71点，跌幅1.51%。其中，纳指、标普500指数连跌三周。KBW银行指数下跌4.3%，为2023年5月以来最大跌幅。大型科技股多数下跌，英特尔大跌逾26%，市值一夜蒸发324亿美元（约合人民币2320亿元）。亚马逊跌超8%，特斯拉跌超4%，微软、谷歌跌超2%，Meta、英伟达、奈飞跌逾1%；苹果小幅上涨。阿根廷电商Mercadolibr