G60发射催化不断，商业航天爆发在即

证券研究报告|行业点评报告 G60发射催化不断，商业航天爆发在即 2024年07月29日 国防军工行业评级:推荐 事件概述： 据新浪网，G60星座首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行，首批卫星将以“一箭18星”升空入 轨。根据规划，星座包括三代卫星系统，采用全频段、多层多轨道星座设计。第一阶段，计划到2025年底，实 现648颗星提供区域网络覆盖；第二阶段，到2027年底，648颗星提供全球网络覆盖；到2030年底，实现 15000颗星提供手机直连多业务融合服务。 分析与判断: ►商业航天爆发前夕，多方合力打造坚实基础 今年上半年火箭发射热度不减，我们预计下半年随着GW星座和G60星链将进入招投标和发射密集期，产业催化不断。据搜狐，上半年我国航天发射达到30次，涵盖各种任务类型，包括商业和国防。商业航天呈现出发展潜力大、市场规模广、增长速度快的特点，且在政策端、发射端等均具备坚实基础，具有良好广阔的发展机遇。 政策端：年初，商业航天首次作为新质生产力被写进政府工作报告，也证明其在产值规模和创新效能上发挥积极作用。近期，第二十届三中全会《决定》发布，提到健全因地制宜发展新质生产力体制机制，完善推动等战略性产业发展政策和治理体系……健全相关规则和政策，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率，并提出要加强航天、军贸等领域建设和管理统筹。 发射端：据央视网，今年6月，国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场按期完成建设，双工位具备发射能力。目前，发射场已完成设备设施安装调试，进入首发箭全系统合练阶段，全力备战今年第三季度首发任务。同时，运载火箭蓬勃发展，近年来“力箭”“朱雀”“快舟”“双曲线”“谷神星”等系列商业运载火箭连续发射成功，标志着我国在商业运载火箭技术方面取得了重大突破，均为卫星大批量发射做好准备。 技术端：一箭多星、火箭回收等技术实现。据G60相关负责人在接受上海证券报采访时表示，今年尝试“一箭18星”之后，随着每年交付能力翻番，后续还将探索“一箭36星”、“一箭54星”，最终构成“千帆星座”。 ►新一代卫星技术概念落地，手机直连卫星进程加快 将中继站移上太空，AST新概念使手机直连卫星近在咫尺。据网易网，近日ASTSpaceMobile（太空移 动）宣布，天基蜂窝宽带网络的基石，AST5000ASIC芯片已经在台积电流片，这意味着不远的将来，手机不用做任何改动就可以在没有基站的任何地方，保持满格信号，畅通无阻地通话和上网冲浪了。AST将测试卫星BlueWalker3发射至508至527公里的近地轨道上，该卫星拥有一个面积达64平方米的相控阵天线，是世界上最大的卫星天线。通过足够大的面积，它可以更精确地发送和接收信号，覆盖更广阔的地面区域，同时提供足够的信号强度以直接与标准手机通信。在测试取得成功之后，AST就开始全力冲刺，建造第一批5颗BlueBirdBlock1卫星，可以达到120Mbps的峰值数据速率，即将在近期发射升空，开启世界上第一个手机直连卫星的5G网络，并将在今年晚些时候开始发射20颗BlueBirdBlock2卫星。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 相控阵天线是其中的关键，天线是卫星通信系统的核心部分，是决定信号传输质量的关键因素。使用大型天线可以提高信号接收和发射的增益，从而提高通信质量。而相控阵天线无需转动，就可以让无线电波束指向不同的方向的天线，它允许高效、快速地调整信号覆盖方向，适应动态的通信需求，特别适合在卫星通信和雷达上使用。随着相控阵产品更加轻量化、成本进一步降低，其将在卫星、无人机、地面通信乃至无人驾驶等军民用领域迸发出巨大价值。 ►“高低结合”面向6G 高通量卫星与低轨星座结合，推动天地一体5G/6G网络建设。当前，国内卫星通信正呈现“百花齐放”的态势。中高轨高通量卫星的卫星互联应用在国内日益成熟，满足应急救援、野外探险、野外监测等场景下的联网需求。而从近期举行的上海世界移动通信大会（MWCS2024）来看，随着终端成本和上网资费的下降，基于中高轨高通量卫星的卫星互联相比之前“亲民”了很多，助力卫星宽带在ToC领域打开新局面。此外，手机直连卫星、汽车直连卫星以及5GNTN和卫星融合应用的出现和普及，更好满足用户在信号盲区与外界连接的需求。高通量卫星、低轨星座的建设与运营热潮，将会极大促进我国天地一体5G/6G网络建设和全球无缝覆盖，将帮助我国在汽车、海事、航空、无人机等取得数字化智能化竞争优势。 普天科技控股股东中电网通是国内卫星通信领军者，深度参与高低轨星网建设。据中电网通官微，卫星互联网项目的前身是由中电科54所牵头负责的国家科技创新2030重大项目——天地一体化信息网络，我们预计 54所为主的中电网通在卫星互联网建设运营中可能发挥重要作用并受益，如在手机直连卫星领域，网通院已形成芯片、模组、接入网和核心网等领域完整的解决方案，引领卫星移动通信产业向手机直连卫星方向升级发展。 投资建议: 低轨卫星星座组网必要且迫切，2024年将是卫星频繁发射组网、商业航天产业化的起点之年。受益标的包括：普天科技、奥普光电、智明达、臻镭科技、铖昌科技、国博电子等。 风险提示 组网进度不及预期的风险；产能建设不及预期的风险等。 分析师：陆洲联系人：林熹 邮箱：luzhou@hx168.com.cn邮箱：linxi2@hx168.com.cnSACNO：S1120520110001 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 评级说明 公司评级标准投资说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。