国信（香港）市场资讯晨报：微软Azure增长放缓，AMDGPU销售超预期

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 微软Azure增长放缓，AMDGPU销售超预期 一、全球投资焦点 在美联储政策会议和大型科技公司季度报告发布前夕，美股大幅震荡，投资者关注降息预期与人工智能投资回报，同时期待微软、苹果、亚马逊和Meta等公司的关键业绩报告。 1.在美联储政策会议和大型科技公司季度报告发布前，美国股市出现下跌。其中，科技股为主的纳斯达克综合指数下跌约1.3%，而道琼斯工业平均指数上涨0.5%。 2.本周股市预计会有重大事件，包括美联储的利率决定、7月份就业报告，以及包括微软、苹果、亚马逊和Meta在内的“七大”超级股公司的业绩报告。微软的季度报告，这将为苹果、亚马逊和Meta的业绩报告奠定基础。咖啡连锁店星巴克和芯片巨头AMD将在收盘后公布业绩。 3.投资者正在权衡降息预期与对大型科技公司失去人工智能驱动魔力的担忧。人们开始怀疑AI投资是否开始产生回报，7月份股市的波动凸显了人工智能交易的风险。半导体类股表现不佳，英伟达股价收盘下跌7%。 4.尽管对人工智能感到不安，但本财报季的一个主题是投资者愿意支持那些业绩不佳但业务即将出现转机的公司。 5.美联储政策会议：美联储于周二开始召开7月份政策会议，市场预期周三不会对借贷成本做出调整，但可能会为9月份降息奠定基础。市场关注点现在集中在今年降息的时间和次数上。 微软（MSFT.O）Azure云服务在第四财季营收增长了29%，低于上一季度的31%，人工智能贡献了8%的增幅，股价在盘后交易中下跌约2%，收复了早前高达9.1%的跌幅，公司第四季度总收入增长15%至647亿美元，调整后每股利润为2.95美元，超出分析师预期。 1.微软公司的Azure云计算服务在第四财季营收增长29%，从上一季度的31%略有下降，人工智能技术对增长的贡献提高到8个百分点，较上一季度的7%有所提升。首席财务官艾米·胡德预计Azure增长将放缓，但数据中心和服务器投资将推动2025财年下半年的增长。尽管如此，股价在盘后交易中下跌约2%，尽管早前一度下跌高达9.1%。微软在纽约的收盘价为422.92美元，2024年累计上涨12%。 2.在截至6月30日的第四财季，微软的资本支出从上一季度的140亿美元增加到190亿美元，这一增长反映了公司对AI建设的大规模投资。商业云产品，包括Azure和办公应用程序，销售额增长了21%，达到368亿美元，与华尔街预期大致相符。第四季度总收入增长15%，达到647亿美元，调整后每股利润为2.95美元，超出分析师平均预期的645亿美元销售额和2.94美元每股收益。 3.CEO萨蒂亚·纳德拉报告称，使用Copilot的人数比上一季度翻了一番，GitHub内部使用Copilot为软件开发提供人工智能辅助，占该业务收入增长的40%。客户越来越多地采用包含生成式AI功能的更 2024年7月31日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,436.4 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,058.7 数据来源：Wind；数据日期：2024年7月31日国信证券（香港）研究部整理 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年7月31日国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 高级别的Office365产品，开始使用新AI助手的企业客户认为AI在理解请求和处理命令方面还有待提高。Xbox视频游戏部门内容和服务收入增长61%，得益于690亿美元收购动视暴雪的交易。 4.安全产品DefenderforCloud过去一年的收入超过10亿美元，微软的安全客户已超过120万。Azure和Office365服务在财报公布前遭遇部分中断，影响了包括星巴克在内的客户服务。尽管CrowdStrike的软件更新导致的操作系统问题与微软无关，但微软可能仍需应对由此引发的负面看法。 美国超微半导体公司（AMD.O）公布第三季度营收预测超预期，股价上涨，预计其新型人工智能处理器MI300销售额将超45亿美元，尽管游戏业务和嵌入式半导体收入下降，数据中心部门销售额翻倍，显示出公司在AI领域的强劲增长潜力。 1.AMD公布了第三季度营收约为67亿美元，超出分析师平均预期的66.2亿美元。AMD第二季度营收增长8.9%至58.4亿美元，超过预期的57.2亿美元；每股收益增至69美分，高于预期的68美分。 2.AMD上调了AI加速器的预测，第二季度业绩超出预期，MI300产品销售额预计超过45亿美元，高于之前的40亿美元目标。AMD在AI加速器市场上追赶英伟达（NVDA.O），公司承诺每年推出新的AI处理器。InstinctMI300X产品受到云计算和企业客户的接受。 3.AMD数据中心部门上季度销售额为28亿美元，同比增长一倍多；PC芯片部门销售额为15亿美元，增长49%。游戏业务收入下降59%至6.48亿美元，嵌入式半导体收入下降41%至8.61亿美元，反映出需求疲软。 4.AMD的财报为本周大型半导体制造商财报季拉开序幕，行业正处于股价调整期。AMD股价在盘后交易中上涨逾7%，尽管今年迄今已下跌6.1%。 5.投资者对人工智能支出的兴奋已转变为对基础设施投资回报的担忧，费城证券交易所半导体指数本月下跌11%。 英伟达股价在周二下跌7%，尽管公司宣布了新的AI技术和产品，但市场对CEO黄仁勋在SIGGRAPH大会演讲的期望过高以及苹果使用谷歌芯片的报道影响了股价。尽管如此，预计英伟达第二季度销售额同比增长107%，达到280亿美元，毛利率高达74.8%，显示出强劲的增长势头和潜在的长期投资价值。 1.英伟达股价在周二交易结束时下跌了7%，较6月18日的历史高点下跌约24%。股价下跌可能与市场对首席执行官黄仁勋在SIGGRAPH2024大会上的讲话没有透露出更多让人振奋的消息，以及市场传出苹果使用谷歌芯片训练AppleIntelligence的报道有关。 2.英伟达在SIGGRAPH2024大会上宣布了新的AI和机器人技术支持服务，但这些消息并未推动股价上涨。 3.苹果使用谷歌芯片训练AppleIntelligence的消息增加了市场对Nvidia在AIGPU领域的竞争担忧。 4.Nvidia实现了出色的销售增长和利润率，预计第二季度销售额同比增长107%，达到280亿美元，毛利率为74.8%。Nvidia的下一代Blackwell处理器平台预计将于第四季度亮相，可能成为新的增长驱动因素。Nvidia的市盈率约为今年预期收益的38倍，预期销售额的21倍，反映出市场对其高增长的预期。 5.尽管股价波动，但考虑到公司的增长势头和人工智能领域的长期潜力，Nvidia的估值被认为是合理的，本次深度回调可能为长期投资者提供买入机会。 星巴克（SBUX.O）第三财季同店销售额下降3%，但美国顾客平均消费额增加，股价盘后上涨5%，公司通过提高效率和顾客忠诚度应对成本上升和激进投资者压力，同时探索中国市场战略合作伙伴关系，预计全年同店销售额持平或小幅下降。 1.星巴克第三财季的同店销售额下降了3%，连续第二个季度出现下降，但美国顾客每次光顾的消费增加，帮助提高了收 入，缓解了投资者对上一季度业绩低迷后的担忧。截至6月30日的季度，星巴克每股收益为93美分，略高于平均预期，但营业利润率有所下降，主要由于促销活动增加和店员工资及福利提高。 2.此前，通货膨胀和储蓄减少导致消费者缩减开支，对星巴克业务产生冲击。本季度星巴克通过折扣和新产品吸引顾客，并加快服务速度，应对激进投资者埃利奥特投资管理公司的压力。首席财务官RachelRuggeri指出，提高效率方面的努力超出了预期，部分抵消了为应对消费环境而进行的投资。 3.美国星巴克忠诚会员数量比一年前增加了7%，原因是推出了独家优惠吸引顾客使用其应用程序。中国市场同店销售额下降幅度超过预期，星巴克正在探索在中国建立战略合作伙伴关系。部分国际业务因政治立场问题遭到消费者抵制，尽管星巴克声明不持政治立场。 4.星巴克预计今年同店销售额将持平或出现个位数低位下降。在纽约盘后交易中，星巴克股价上涨5% 本周业绩公布一览 周一 7月29日 周二 7月30日 周三 7月31日 周四 8月1日 周五 8月2日 股票代码 公司名称 股票代码 公司名称 股票代码 公司名称 股票代码 公司名称 股票代码 公司名称 MCD 麦当劳 MSFT Microsoft META Meta AAPL Apple CVX Chevron PHG 飞利浦 AMD AMD MO Altria AMZN Amazon XOM 埃克森美孚 TLRY Tilray BP BP ARM Arm SQ Block CZR 凯撒娱乐 BA 波音 BKNG Booking EA 艺电 CVNA Carvana GOOS 加拿大鹅 FSLR FirstSolar GNRC Generac COIN Coinbase JBLU JetBlue HUM Humana COP 康菲石油 MPC 马拉松石油 KHC 卡夫亨氏 CROX Crocs MRK Merck MA Mastercard DKNG DraftKings PINS Pinterest NCLH 挪威游轮 MARA 马拉松数字 PFE 辉瑞 PAYC Paycom MBLY Mobileye PG 宝洁 QCOM 高通 MRNA Moderna SBUX 星巴克 ROKU Roku SOFI SoFi SIRI SiriusXM W Wayfair 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数全天呈下跌行情，截止收盘，恒指跌1.37%，报17002.91；国指跌1.54%，报5986.69；恒生科技指数跌1.52%，报3414.04 盘面上，石油股走低，中国海油、中海油田服务、中石油跌超3%，中石化跟跌。苹果概念股齐跌，舜宇光学科技跌超5%，高伟电子、瑞声科技跌超3%，比亚迪电子、丘钛科技等跟跌。手游股部分上涨，创梦天地涨超3%，网易、IGG等逆势上涨。 2、美股市场数据： 美联储利率决策公布前夕美股下跌，英伟达等超大盘科技股遭到抛售，截至收盘，标普500指数下跌0.5%，报5436.44点；道琼斯工业平均指数上涨0.5%，报40743.33点；纳斯达克综合指数下跌1.3%，报17147.42点 行业板块方面，除半导体、科技、日常消费和原料分别收跌3.63%、2.51%、0.67%和0.33%外，其他标普7大板块悉数收涨：能源、金融、房地产、公用事业、通讯、工业和医疗分别收涨1.55%、1.15%、0.73%、0.52%、0.4%、0.29%和0.09%。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.50%。小鹏汽车、满帮跌超3%，理想汽车跌超2%，百度、富途控股、哔哩哔哩跌超1%，京东、唯品会、阿里巴巴、腾讯音乐、微博小幅下跌。网易、蔚来小幅上涨。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 103.73 -7.04% 525.40 -15.38% 特斯拉公司 TSLA 222.62 -4.08% 226.33 -9.64% 微软 MSFT 422.92 -0.89% 136.09 -4.93% AMD公司 AMD 138.44 -0.94% 95.69 -10.10% 苹果公司 AAPL 218.8 0.26% 91.03 -2.76% 亚马逊公司 AMZN 181.71 -0.81% 71.81 -2.52% CrowdStrike控股股份有限公司 CRWD 233.