2024年中报点评：业绩显著超预期，多产品线厚积薄发

乐鑫科技（688018.SH）2024年中报显示，公司业绩显著超出预期，上半年实现营业收入9.20亿元，同比增长37.96%，归属于母公司所有者的净利润1.52亿元，同比增长134.85%，其中第二季度营业收入5.33亿元，同比增长52.78%，归母净利润0.98亿元，同比增长191.87%。这得益于公司新老产品线的推动，以及在毛利率和运营效率上的提升。

产品线上，乐鑫科技持续拓宽产品矩阵，包括针对不同应用场景的ESP32-S3、ESP32-C3/C2、ESP32-H2/H4、以及ESP32-P4等产品，这些产品均处于高速增长阶段，助力公司收入增长。公司通过优化产品组合和提升研发效率，实现了成本控制与利润增长的双重目标。

在市场拓展方面，乐鑫科技通过收购M5Stack，进一步增强了在工业市场和开发者生态中的影响力。M5Stack的加入不仅丰富了乐鑫的产品线，还加速了产品在终端客户中的设计和应用，为公司带来了更多的商业机会。同时，乐鑫通过自研软件工具链和开放软件开发工具包，形成了强大的生态壁垒，加速了产品智能化进程，缩短了开发周期。

财务预测显示，乐鑫科技未来几年的营业收入和净利润均保持较高增长速度，预计2024年至2026年的复合年增长率分别达到40.65%、25.94%、22.17%和25.89%。这表明公司正处在一个强劲的增长周期，市场前景乐观。

基于上述分析，分析师维持乐鑫科技“推荐”的评级，并调整了盈利预测，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为3.46亿、4.61亿、5.81亿元，对应现价PE分别为34、26、20倍。考虑到乐鑫科技在产品创新、市场拓展和生态建设方面的表现，分析师认为其核心竞争力强，投资价值显著。