能源化工专题：聚酯瓶片上市前瞻系列报告-需求篇

能源化工丨专题 s 2024年6月27日 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420 从业资格号：F03095619 投资咨询号：Z0017388 联系人/助理分析师：钟锡龙 联系电话：020-88523420 从业资格号：F03114707 聚酯瓶片上市前瞻系列报告—需求篇 摘要 过去十年全球聚酯瓶片需求量呈现先增后回落的趋势，近年全球聚酯瓶片需求量增速有所下降，其中2023年首次出现负增长，主要原因是疫后全球经济恢复速度较慢，部分地区出现通胀，下游采购需求下滑。全球聚酯瓶片的消费主要集中在中国、北美和日本等人口密集地区，该地区也是软饮料包装的消费集中地 2023年中国聚酯瓶片表观需求量快速提高，同比增长21.6%，主要原因是瓶片产能大扩张。而中国瓶片的消费去向主要包括软饮料、油脂、片材、出口，其中软饮料和出口占比最大。软饮料方面，近年来中国软饮料产量增速放缓，部分年份出现负增长，主要原因是近年中国经济增速有所放缓，终端消费增长乏力，负反馈向上游传导；出口方面，2020年受疫情影响，中国聚酯瓶片出口量大幅下滑，2021年后出口量有所恢复，并延续增长态势至2023年，目前中国瓶片出口受到反倾销调查的影响相对有限，但随着全球需求增长变缓，反倾销措施对中国瓶片需求的影响将加大。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/14 目录 一、全球聚酯瓶片需求格局3 1、全球聚酯瓶片需求量：近年瓶片需求增速放缓，2023年需求量首次出现下滑3 2、全球聚酯瓶片消费区域：主要集中在亚太和北美地区3 二、中国聚酯瓶片需求格局4 1、中国聚酯瓶片表观需求：2023年表观需求增长较快4 2、中国聚酯瓶片消费流向：软饮料和出口占主要部分5 3、中国软饮料市场概况：产量增速步入震荡区间，行业消费具有明显淡旺季特征.5 4、中国聚酯瓶片出口市场概况：出口量延续增长，出口流向地较为分散7 三、结论11 分析师声明12 分析师介绍12 免责声明13 联系电话：400-930-777013 公司官网：ww.gzjkqh.com13 广州金控期货有限公司分支机构14 一、全球聚酯瓶片需求格局 1、全球聚酯瓶片需求量：近年瓶片需求增速放缓，2023年需求量首次出现下滑 近十年全球聚酯瓶片需求量呈现先增后回落的趋势，自2015年至2023年，行业需求量年复合增长率为6.1%，高于产量增长率（4.3%）。近年全球聚酯瓶片需求量增速下降，其中2023年全球瓶片需求量约为3200万吨，首次出现负增长，主要原因是疫后全球经济恢复速度较慢，部分地区出现通胀，下游采购需求下滑。 图表1：全球聚酯瓶片需求（万吨） 来源：CCF，广州金控期货研究中心 2、全球聚酯瓶片消费区域：主要集中在亚太和北美地区 2023年全球聚酯瓶片的消费主要集中在中国、北美和日本等人口密集地区，该地区占据全球总消费量的49%，该地区也是软饮料包装的消费集中地。 图表2：2023年全球聚酯瓶片消费区域 来源：欧睿信息，广州金控期货研究中心 二、中国聚酯瓶片需求格局 1、中国聚酯瓶片表观需求：2023年表观需求增长较快 2023年中国聚酯瓶片行业产能高速增长，表观需求量快 速提高，2023年表观需求量为861万吨，较2022年增长 21.6%。 图表3：中国聚酯瓶片表观需求量（万吨） 来源：CCF，广州金控期货研究中心 2、中国聚酯瓶片消费流向：软饮料和出口占主要部分 2023年中国聚酯瓶片消费流向主要包括软饮料、油脂、 片材，以及出口。其中软饮料占比4成，是聚酯瓶片主要的应用领域，随着经济发展以及人们对零食、饮料需求的增长，国内各类软饮料百花齐放，聚酯瓶片需求也水涨船高；片材及其他新兴领域占比18%，近年随着生鲜、奶茶、咖啡等产品日渐盛行，相应的包装需求量有所增长，同时片材还应用于电子托盘；油瓶占比3%，用于食用油包装容器。 图表4：2023年中国聚酯瓶片下游消费流向 来源：CCF，广州金控期货研究中心 3、中国软饮料市场概况：产量增速步入震荡区间，行业消费具有明显淡旺季特征 软饮料产品中，包装饮用水占比最高，2023年中国包装饮用水总产量为一亿吨以上，其次是苏打类、果味、茶味气泡水类等碳酸饮料。软饮料产品属于终端消费品，受居民出 行影响较大，疫情后旅游、餐饮等消费场景逐步恢复，带动 瓶装水和饮料需求，全国软饮料工厂的开工情况有所改善。 图表5：2023年中国软饮料产品占比 来源：CCF，广州金控期货研究中心 自2005年至2023年，中国软饮料产量从3303万吨增长至15379万吨，年复合增长率为8.9%。2015年以前，中国软饮料产量高速增长，但2016年后，产量增速明显放缓，部分年份出现负增长，主要原因是近年中国经济增速有所放 缓，终端消费增长乏力，负反馈向上游传导。 图表6：中国软饮料年度产量（万吨） 来源：Wind，广州金控期货研究中心 软饮料行业具有明显的淡旺季特征，高温天气助推软饮料产品消费，因此软饮料产量通常在6-9月达到全年高峰， 9月份后随着气温降低，软饮料行业进入消费淡季，产量也随之下降。 图表7：中国软饮料月度产量（万吨） 来源：Wind，广州金控期货研究中心 4、中国聚酯瓶片出口市场概况：出口量延续增长，出口流向地较为分散 2023年中国聚酯瓶片出口量为455万吨，占世界聚酯瓶片出口量40%以上，位居第一。2020年受疫情影响，瓶片出口量下滑，但2021-2023年出口量均有所恢复，并延续增长态势。 图表8：中国聚酯瓶片出口量（万吨） 来源：Wind，广州金控期货研究中心 中国聚酯瓶片出口目的地分布在东欧、南亚、东南亚、非洲、中东地区，其中俄罗斯、印度、阿联酋、菲律宾、印尼是2023年中国聚酯瓶片出口流向国排名前五，但单个国家占比不高，不构成出口依赖。 图表9：2023年中国聚酯瓶片出口国 来源：Wind，广州金控期货研究中心 由于中国聚酯瓶片对外出口量较大，且产业链配套完 善，产品价格对比海外具备优势，海外针对中国聚酯产品发起多项反倾销调查，部分国家加征高额关税限制中国大陆地区生产的聚酯产品出口。目前中国瓶片出口受到反倾销调查的影响相对有限，但随着全球需求增长变缓，反倾销措施对中国瓶片需求的影响将加大。 图表10：海外对华聚酯瓶片反倾销事件 国家/地区开始时间过程及结果欧盟 2010年及以前 2017年2月宣布终止反倾销调查，但保留6.5%的进口关税。2023年11月，欧盟对华PET瓶片反倾销调查案的初裁披露，将对中国聚酯瓶片企业征收临时性关税。其中三家强制应诉企业的税率为三房巷6.6%，万凯10.7%，华润17.2%；平均税率11.1%；惩罚性税率24.2%。 阿根廷 2013年10月 2023年6月1日，阿根廷经济部发布公告，鉴于对阿根廷外贸一般性政策及公共利益考虑，暂停一揽子反倾销案件措施或调查程序，其中，暂停阿根廷经济部2022年第748号公告确定的对中国、韩国和印度聚对苯二甲酸乙二酯反倾销日落复审调查。 土耳其 2014年7月 对进口PET征收7%的额外关税。2023年5月11日，土耳其贸易部发布第2023/2号公告，应土耳其国内企业申请，对进口聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）启动第一次保障措施日落复审调查。涉案产品的土耳其税号为3907.69.00.00.00，公告自发布之日起生效。 美国 2015年10月 2022年3月10日，美国国际贸易委员会（ITC）投票对进口自中国和印度的聚对苯二甲酸乙二醇酯树脂作出第一次反补贴产业损害肯定性终裁、对进口自加拿大、中国、印度和阿曼的聚对苯二甲酸乙二醇酯树脂作出第一次反倾销产业损害肯定性终裁：裁定若取消现行反倾销和反补贴措施，在 合理可预见期间内，涉案产品的进口对美国国内产业造成的实质性损害可能继续或再度发生。根据终裁结果，本案现行反倾销和反补贴措施继续有效。在该项裁定中，5名美国国际贸易委员会委员均投肯定票。 巴西 2015年6月 2022年11月25日，巴西经济部外贸委员会管理执行委员会发布2022年第419号决议，对原产于中国大陆和印度的特性粘度为0.70-0.88dl/g的PET树脂作出第一次反倾销日落复审肯定性终裁，决定继续对中国大陆和印度的涉案产品征收为期5年的反倾销税，分别为中国大陆87.23-143.01美元/吨、印度193.78-468.97美元/吨。涉案产品的南共市税号为3907.61.00和3907.69.00。 日本 2016年9月 2023年2月4日，日本财务省发布公告，对原产于中国内地（中国香港和中国澳门除外）的高粘聚对苯二甲酸乙二醇酯作出第一次反倾销日落复审肯定性终裁，决定将反倾销措施延长至2028年2月2日，税率为39.8%-53.0%。本案涉及日本海关编码3907.61项下的产品。 南非 2018年11月 2020年5月19日，南非政府公布对产自中国大陆地区的PET切片（税则号以39076开头）的反倾销关税。其中浙江万凯征收28.26%，上海远纺26.4%，其他企业28.89%，三房巷则豁免征收反倾销关税（旗下包含江阴兴业、兴宇、兴泰）。除此以外，目前南非对华进口关税是15%。 印度 2019年10月 2020年12月28日，印度商工部发布公告称，对原产于或进口自中国的特性粘度>0.72分升/克的聚对苯二甲酸乙二醇酯树脂作出反倾销终裁：对涉案产品征收为期5年的反倾销关税，此次涉案产品不包括再生PET树脂。其中三房巷60.92美元/吨，万凯15.54美元/吨，澄高146.11美元/吨，其他200.66美元/吨。 韩国 2024年1月 韩国贸易委员会于2024年1月12日宣布对原产于中国的聚酯瓶片启动反倾销调查，涉案产品的韩国税号为 3907.61.0000。本案初裁将于3个月内作出。 来源：CCF，广州金控期货研究中心 三、结论 过去十年全球聚酯瓶片需求量呈现先增后回落的趋势，近年全球聚酯瓶片需求量增速有所下降，其中2023年首次出现负增长，主要原因是疫后全球经济恢复速度较慢，部分地区出现通胀，下游采购需求下滑。全球聚酯瓶片的消费主要集中在中国、北美和日本等人口密集地区，该地区也是软饮料包装的消费集中地 2023年中国聚酯瓶片表观需求量快速提高，同比增长 21.6%，主要原因是瓶片产能大扩张。而中国瓶片的消费去向主要包括软饮料、油脂、片材、出口，其中软饮料和出口占比最大。软饮料方面，近年来中国软饮料产量增速放缓，部分年份出现负增长，主要原因是近年中国经济增速有所放缓，终端消费增长乏力，负反馈向上游传导；出口方面，2020年受疫情影响，中国聚酯瓶片出口量大幅下滑，2021年后出口量有所恢复，并延续增长态势至2023年，目前中国瓶片出口受到反倾销调查的影响相对有限，但随着全球需求增长变缓，反倾销措施对中国瓶片需求的影响将加大。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。 分析师介绍 马琛能源化工研究员 广州金控期货有限公司研究中心能源化工资深研究员。曾在能化咨询公司任职七年，从事原油、炼厂、燃料油、船供油、液化气等产品分析和咨询工作。具有五年以上期货从业经验，获得大连商品交易所2019年优秀期货投研团队，上海期货交易所2021年度优秀分析师。专注于能化产品研究，注重具有国际化视野的产业链和跨产业的基本面分析，并多次接受第一财经、文华财经、财联社等知名媒体采访。 更多期货咨询请关注广金公众号 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师