上市临近，瓶片市场调研情况总结 ---聚酯瓶片期货上市预热系列报告（四）

瓶片供应：加工费修复，开工率快速回升

• 2024年至今，瓶片新产能大量投放，供应宽松，1-6月产量同比增长约25%。
• 6月份加工费被压缩至300元/吨左右，创历史新低，7月初头部厂家减产540万吨，开工率下降至65%左右。
• 7月厂家减产挺价，加工费修复至500元/吨左右，实际供应量与2023年持平，加工利润可观。
• 近期开工率回升至71%-72%，8-9月开工率和产能基数预计同步上升。
• 燃料成本是生产成本差异的主要来源，现金流成本在450-550元/吨区间。
• 转产切片空间有限，厂家意愿不强，主要原因是改造成本高、切片市场较小、需求难以支撑。

瓶片需求：需求分化，对四季度的预期不佳

• 饮料行业需求较好，软饮料产量和销量同比增长3.4%和5.6%。
• 下游饮料厂招标买货动作频繁，补货积极，对绝对价格敏感而非加工利润。
• 片材等中小下游需求一般，补库意愿不强，价格下跌可能吸引部分采购。
• 出口增速可能受反倾销制裁影响，下半年增速或将受损。
• 综合供应预期、出口扰动、需求透支等因素，市场对剩余时间里瓶片需求的信心不足。

聚酯瓶片调研回顾

• 贸易商主要货源依赖特定供应商，采购模式包括合约货和现货，一口价模式比例高。
• 贸易商合作对象分为与知名下游企业稳定合作和中小客户。
• 瓶片仓库策略多样，工厂设置仓库，贸易商多租用仓库或直接提货。
• 瓶片期货交割品以水瓶片为主，水瓶片贸易以工厂和下游饮料大厂直接对接为主，混发合约模式下通常能稳定拿到所需货源。
• 调研企业情况显示，贸易商以合约货和现货结合销售，库存策略灵活；生产企业以出口为主，内贸合约比例较低，成本差异主要来自燃料成本。